山西煤价踩下“减速阀” 无烟煤独领风骚

中国经济时报记者 曹英 ■郑锦玮

本文刊发于11月25日中国经济时报

11月14日，中国太原煤炭交易中心有限公司发布的2025年第42期中国太原煤炭价格指数显示，山西省煤价整体涨势已明显收敛，市场氛围较此前有所转弱。记者从山西省商务厅获悉，11月10日至16日，全省煤炭均价955.92元/吨，虽环比仍上涨2.9%，但不同煤种表现分化，动力煤涨势放缓、炼焦煤涨跌互现，唯有无烟煤保持稳健上涨态势，呈现出“整体趋稳、结构分化”的全新格局。

三大煤种表现分化 涨势节奏放缓

作为煤炭主产区，山西煤价的细微变动都牵动着市场神经。从最新数据看，此前一路高歌的煤价已踩下“减速阀”，且不同煤种走势差异明显。

动力煤市场率先呈现“降温”迹象。虽然北方供暖陆续启动，电厂机组开工率提升，但企业采购更青睐价格稳定的长协货源，对高价市场煤接受度不高。北方港口库存也印证了这一趋势，秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港合计库存2310万吨，周环比增加90万吨。反映到价格上，山西省动力煤发热量5000—5500大卡，均价686元/吨，环比上涨0.4%，部分矿区坑口报价已出现小幅回调。

炼焦煤市场则陷入“涨跌拉锯”。受前期煤价上涨挤压利润影响，钢厂高炉检修增多，开工率周环比降低0.3%，对焦煤的补库节奏明显放缓。山西省炼焦煤价格随之出现分化，临汾主焦煤及晋中、长治配焦煤市场价格仍有20—30元/吨的涨幅，但吕梁高硫主焦煤已从高位回落31元/吨，1/3焦煤均价虽涨5.4%，但涨势较上月已大幅收敛。

无烟煤成为当下市场的“优等生”。受化工行业开工提升和民用取暖需求释放带动，无烟煤价格持续走高。大型煤企块煤车板价普遍上调30—40元/吨，阳泉地区无烟小块价格更是大涨90元/吨，晋城部分地方煤企块煤涨幅最高达60元/吨，无烟煤2号均价环比上涨1.5%，成为三大煤种中唯一保持稳健上涨的品种。

供需博弈定走向 省际对比显稳健

煤价涨势收敛且分化明显，根源在于供需两端的结构性博弈。供应端虽有波动，但整体保持稳定。

需求端的结构性差异则直接导致了煤种分化。动力煤方面，供暖需求虽在释放，但电厂更依赖长协煤保供，沿海电厂日耗提升不明显，建材、化工等非电行业也仅按需采购，需求提振有限；炼焦煤受钢材消费淡季影响，终端需求疲软传导至上游，钢厂、焦企被迫控制成本，对高价煤抵触情绪增强；而无烟煤受益于尿素等化工品市场回暖，煤头装置开工率提升，叠加民用取暖需求释放，形成了供需紧平衡的格局。

与内蒙古、陕西等周边产煤大省相比，山西煤价整体表现更为稳健。内蒙古10月份煤炭均价环比下降1.0%，其中动力煤发热量5000—5500大卡，均价环比下降2.8%，炼焦煤1/3焦煤均价环比下降1.4%，主要受产能充裕、进口煤冲击和需求疲软影响；陕西炼焦煤价格同样涨跌互现，气煤价格周环比下跌12元/吨。

相比之下，山西虽涨势收敛，但煤炭均价仍保持2.9%的环比上涨，尤其是无烟煤的强势表现，凸显了山西省煤炭品种结构优势。与陕西气煤、内蒙古动力煤的下跌不同，山西动力煤仍保持微涨，炼焦煤分化中仍有部分品种上涨，抗风险能力更为突出。

短期内山西省煤价将延续“稳中有升、结构分化”的态势。随着供暖需求进一步释放，动力煤价格有望止跌回稳；炼焦煤受钢材冬储预期影响，或维持高位震荡；无烟煤则将持续受益于化工和民用需求，价格仍有上涨空间。供需两端的博弈仍将是决定后续煤价走势的关键。