在期权投资的世界里,策略就像是指挥战斗的战术,运用得当就能在市场中斩获收益。期权策略主要分为套利策略和非套利策略两大阵营,下面就给大家详细讲讲它们都是怎么回事。
一、期权策略的两大类型:套利和非套利
(一)套利策略:靠公式找漏洞赚钱
套利策略就像是用数学公式在市场里找漏洞。主要的招式有平价套利和盒式套利。
1. 平价套利:公式说了算
平价套利的公式是:C + K × e^(-rt) = S + P。
C:看涨期权价格
K:执行价格
e^(-rt):贴现因子(考虑资金的时间价值)
S:标的资产价格
P:看跌期权价格
如果市场行情显示这个公式不成立,比如左边(C + K × e^(-rt))比右边(S + P)贵,你就可以:
卖出价高的部分:把左边的看涨期权和贴现后的执行价格卖出去。
买入价低的部分:把右边的标的资产和看跌期权买进来。
等市场回归正常,你就能赚差价啦!
2. 盒式套利:用期权拼出期货
盒式套利就像是用期权拼出一个“虚拟期货”。通过不同执行价格的看涨期权和看跌期权,分别复制期货合约的多头和空头,进行无风险套利。
比如,你用一个低执行价格的看涨期权(Long Call)和一个高执行价格的看跌期权(Long Put)组合出一个“合成多头”,再用一个高执行价格的看涨期权(Short Call)和一个低执行价格的看跌期权(Short Put)组合出一个“合成空头”,两者之间的价格差异就是你的利润。
(二)非套利策略:靠预期和指标找机会
非套利策略更像是靠“感觉”和“指标”来赚钱。它不是靠公式,而是靠对标的资产(比如股票、期货)的预期和相应的投资机会。
1. 基于期货技术指标的策略
虽然技术分析不能直接用在期权价格上,但它可以分析标的资产的价格走势,为期权策略提供思路。
比如,如果你发现标的资产的期货价格出现某种技术形态(比如头肩顶、双底),你就可以根据这个形态来选择期权合约。期权卖方比期货更有容错空间,因为期权卖方的主要盈利来自时间价值的流逝,而期权买方则可以在标的资产大幅波动时赚取倍数收益。
2. 技术分析与期权买方
期权买方就像是在赌博标的资产的大幅波动。你支付一笔权利金(相当于“入场费”),期待标的资产价格大幅波动,或者隐含波动率(市场预期的波动程度)上升,从而赚取倍数收益。
技术分析可以帮助你判断标的资产的突破机会。比如,如果你发现标的资产价格即将突破某个阻力位,这就是期权买方的入场机会。
3. 技术分析与期权卖方
期权卖方的主要盈利目标是时间价值的流逝。最大的风险是到期前隐含波动率突然上升,导致保证金风险和对冲过程中的损耗。
卖方合约的选择很关键,你需要分析到期时该合约是否会变成实值期权(也就是有实际价值的期权)。通过形态学的支撑压力分析,你可以找到合适的行权价,从而保护你的权利金收益。
4. 技术分析与组合策略
组合策略就像是用期权积木搭建个性化的投资方案。你可以通过组合不同的期权合约,实现风险控制和收益规划的精细化,让进场和出场更加可视化。
比如,你可以同时买入一个看涨期权和一个看跌期权(跨式策略),或者卖出一个看涨期权和一个看跌期权(宽跨式策略),根据标的资产的波动情况调整组合,实现收益最大化。
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二、套利策略和非套利策略的适用场景
(一)套利策略
优点:无风险,只要公式成立,就能稳稳赚钱。
缺点:机会少,市场效率高,套利空间很容易被填平。而且,交易成本(手续费、冲击成本等)可能会吃掉大部分利润。
适用人群:专业投资者,尤其是场内交易者和做市商,他们几乎不用付手续费。
(二)非套利策略
优点:机会多,可以根据市场预期和指标灵活调整策略。期权买方风险有限,期权卖方有容错空间。
缺点:风险较高,尤其是期权买方,如果标的资产没有大幅波动,可能会亏掉权利金。
适用人群:普通投资者,尤其是对技术分析有一定了解的投资者。
三、小结
期权策略分为两大类:套利策略和非套利策略。套利策略靠公式找漏洞,适合专业投资者;非套利策略靠预期和指标找机会,适合普通投资者。
无论选择哪种策略,都要注意风险控制。套利策略虽然无风险,但机会少,交易成本高;非套利策略机会多,但风险也高。投资有风险,入市需谨慎!
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