Mysteel：短期焦炭面临下跌风险

一、近期焦炭市场价格表现

11月焦炭市场继续延续偏强走势，焦炭价格于5日和15日分别上涨50-55元/吨，尽管此前焦企一直有想法涨70-75元/吨，但仍未能如愿执行。中下旬后，随着焦煤成本逐步松动，加之钢厂亏损加剧，检修计划逐步提上日程，以及盘面情绪下跌影响，市场不乏下跌消息；但截止目前铁水仍居高位，下游刚需有支撑，钢厂暂未主动发起提降。

21日Mysteel冶金焦国产现货价格指数1567.8，环比增99.0，同比下降135。

二、环保扰动，焦炭供应略有收缩

目前独立焦化厂日均焦炭产量62.7万吨+钢厂焦化日均焦炭产量46.2万吨，合计焦炭日均总供应量108.9万吨，环比降幅0.3%，年同比降幅5.5%；主要受环保管控以及小部分检修为主，短期焦炭供应增量有限。

而相对应的当前钢厂日均铁水量在236.3万吨，周环比降幅0.3%，年同比增幅0.2%，但近期钢厂盈利率继续回落至37.66%。本月钢厂受环保减产后又回升，目前日均铁水仍居高位，但钢厂盈利率年同比跌幅16.89%，预计12月钢厂检修力度将进一步加大；后期原料成本支撑减弱。

三、下游高价补库意愿不强，焦煤成本有所松动

523矿山405.4万吨+314洗煤厂487.0万吨+港口603.4万吨+口岸及堆场406.3万吨，叠加焦化厂1038.2万吨+钢厂797.1万吨，合计炼焦煤总库存3737.3万吨，周环比降1%，同比降15.7%；除了蒙煤口岸及堆场略有累库，煤矿、洗煤厂以及港口库存均表现出下降趋势，下游库存小幅增库；一方面矿方价格高企，下游接受意愿不强；另外一方面，冬储补库意识减弱，集中补库时间或往后推迟。目前焦煤成本已开始松动，后期随着焦炭价格下跌，市场煤仍有一定的让利空间。

四、后期市场预测

尽管焦煤成本已开始松动，但优质资源仍表现较为坚挺；加之铁水仍居高位，因而市场降价速度没那么快；最近市场有这周提降意向，但小编认为月底前钢厂或有提降声音传出，但真正执行落地或有待推迟；市场情绪的推动只是一时，后期仍将回归于品种基本面。后期继续关注钢厂近期检修计划以及煤矿环保安监等问题。