太安堂：1.29亿卖批文求生

短短一年内变卖资产超1.29亿元，昔日百亿市值的医药上市公司太安堂，如今靠出售药品批文维持生存。

近日，已退市的太安堂最新公告显示，其控股孙公司宏兴制药厂以1500万元价格将宝儿康散药品上市许可转让给安徽茂康药业。

据不完全统计，太安堂在最近十二个月内已累计出售资产账面高达1.297亿元。这家传承近五百年的“岐黄世家”，如今正通过变卖“家底”维持生存。

批文变卖潮起

从2024年开始，太安堂开启了一场持续不断的资产出售大幕，其密集程度令人咋舌。

2024年12月，太安堂拟将持有的部分药品上市许可出售给重庆美鲨药业有限公司，交易总价款1000万元人民币。

3月份，太安堂出售人丹、二陈丸、七宝美髯丸、麻仁丸、陈夏六君子丸（水蜜丸）、陈夏六君子丸（小蜜丸）等10个药品上市许可。

7月份，太安堂继续通过出售参茸白凤丸、银翘解毒丸、息喘丸、壮腰健肾丸、西黄丸等批文，为维持运营输血。

9月份，资产出售的密集期。5日，公司审议通过将宝儿康散批文以1500万元转让；19日，又密集披露两笔交易：将“翠莲解毒片、五子衍宗丸、健肾生发丸”以600万元出售，同时将“茸坤丸、乌金止痛丸”以950万元转让。

10月份，太安堂宣布以4220万元高价转让“通窍益心丸”批文，这笔款项专门用于代偿子公司欠款。同日，还以350万元转让了香砂六君丸、逍遥丸等批文。

11月份，太安堂继续将“调经白带丸”批文以550万元转让。

太安堂在公告中明确表示，出售资产的主要目的是“化解公司债务风险，实现可持续经营目标”。公司面临流动资金严重紧缺，需要通过资产变现来改善现金流，降低经营负债。

500年老字号崩塌

太安堂官网显示，作为国家级非遗、中华老字号企业，其传承至今近五百年，上市公司太安堂则创业于1995年。

2010年，太安堂在深交所挂牌上市，主要从事中成药、中药材加工与贸易、医药电商三大业务，拥有麒麟丸、祛痹舒肩丸、心灵丸等多个国内独家品种和特色品种。

上市后，太安堂曾连续多年营收保持增长，但从2021年开始，公司业绩急转直下。2021年至2023年，公司累计亏损超43亿元。

更为严重的是，公司的财务问题逐渐暴露。太安堂2021年财报被出具了保留意见的审计报告，涉及存货、预付账款与其他应收款项目等。

2022年财报则被出具无法表示意见的审计报告，主要原因为公司持续经营能力存在重大不确定性、控股股东非经营性占用资金、存货项目影响。

2023年，太安堂的财报再次被审计机构出具无法表示意见的审计报告。审计机构指出，公司因营业收入大幅下滑、面临巨额偿债风险等因素导致经营困难，部分人员离职，未能提供内部控制审计所需的充分资料。

巅峰时期，太安堂市值超百亿元，目前仅剩下不到4亿元。2024年7月，公司最终走向退市结局。

败因探究

太安堂的衰败并非偶然，而是多重因素共同作用的结果。

财务造假是其中之一。根据中国证监会广东监管局下发的《行政处罚决定书》，2018年至2021年，太安堂通过少结转成本、少记费用、虚增药品销售价格等方式虚增收入、利润。

具体来看，2018年至2021年各年度分别虚增利润6600万元、1.44亿元、1.16亿元和1.03亿元。

盲目扩张同样拖累了公司。上市前几年，太安堂曾大举投资并购，2014年以3.5亿元收购广东康爱多连锁药店有限公司，布局医药电商业务。但康爱多后来与其多家供应商发生偿债诉讼，截至2022年末，康爱多共有122个案件尚未处置完毕，案件总标的额3.33亿元。

除了在医药产业链扩张，太安堂还曾跨界到房地产领域，进一步分散了公司的资源和精力。

家族治理弊端也不容忽视。太安堂是典型的家族式企业，公司在2022年半年度报告披露，存在控股股东及其关联方非经营性占用公司资金的情形。

截至2024年3月7日，控股股东太安堂集团非经营性资金占用尚未偿还的金额高达3.92亿元。

太安堂的案例给所有制药人敲响了警钟。

批文是制药企业的核心资产。药品上市许可是制药企业多年研发投入和市场积累的成果，是企业生存发展的根基。当企业开始大规模出售批文时，无异于饮鸩止渴。

主业竞争力不可动摇。太安堂在上市后盲目多元化，涉足与核心业务协同性不强的领域，导致资源分散，最终拖累主业。

来源：蒲公英Ouryao、药圈观察局