伯恩斯坦：以史为鉴，内存涨价对手机行业影响有多大？

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（来源：invest wallstreet）

中低端机型首当其冲，高端机型较为安全：苹果iPhone 17 Pro Max等高端机型内存占ASP仅4%，受涨价影响极小。安卓高端机型如小米17 Pro内存占比7%，影响相对较小。而Redmi等安卓中低端机型内存占ASP超10%，成为涨价冲击的重灾区。

一场由AI需求引爆的内存供应链风暴正席卷全球手机行业。

伯恩斯坦最新研报显示，AI需求强劲推动下的内存芯片涨价周期已经到来，2025年四季度移动DRAM合约价环比上涨30%-40%，NAND价格环比上涨高个位数百分比，涨势或持续至2026年上半年。

伯恩斯坦表示，历史经验表明，内存价格上涨对不同定位智能手机的冲击存在显著差异。中低端机型如Redmi系列受创最重，内存成本占ASP超10%，若面临40%涨价，小米智能手机毛利率或下降2-3个百分点。相比之下，高端机型如iPhone影响轻微，因为内存成本仅占ASP的4%。

分析师指出，内存涨价对相机组件供应商的影响呈现差异化和滞后性特征。相机镜头供应商受冲击较小，而相机模组存在1-2个季度的滞后影响，且苹果供应链受冲击程度明显小于安卓供应链。

AI需求引爆涨价周期，2026年上半年或延续

与过往单纯由供需周期主导的价格波动不同，此次涨价的核心驱动力来自AI需求的爆发式增长 —— 每台AI服务器的DRAM需求是普通服务器的8倍，NAND需求则达到3倍。

面对这一历史性机遇，三星、SK海力士等芯片巨头纷纷调整产能布局，将资源从利润率偏低的手机用LPDDR芯片转向利润丰厚的HBM（高带宽内存）产品，后者毛利率可达50%-60%，远超传统存储芯片的30%。

这种产能转移直接导致手机内存供应持续紧张。

数据显示，2025年Q4移动DRAM合约价环比涨幅已达30%-40%，NAND价格也出现高个位数增长，而DDR5 16Gb颗粒单月涨幅更是飙升至102%。

更严峻的是，芯片厂商暂停报价的举动进一步加剧市场恐慌，使得手机厂商陷入 "买则亏损、不买则缺货" 的两难境地。伯恩斯坦指出，这种供应紧张局面至少将持续至2026年上半年，甚至可能蔓延至2027年。

中低端机型首当其冲，高端机型较为安全

内存涨价对手机行业的影响呈现显著的结构性差异，这种分化在历史周期中反复上演。核心原因在于内存成本占不同定位机型 ASP（平均售价）的比例悬殊：

基于2025年数据，苹果iPhone 17 Pro Max等高端机型内存占ASP仅4%，受涨价影响极小。

安卓高端机型如小米17 Pro内存占比7%，影响相对较小。

而Redmi等安卓中低端机型内存占ASP超10%，成为涨价冲击的重灾区。

对于以性价比为核心竞争力的品牌，涨价冲击尤为剧烈。

"非洲手机之王" 传音的财报已率先亮起红灯，2025年Q3营收同比增长22.6%的同时，净利润却下降11.06%，直言受供应链成本上涨拖累。而在此前，2024年三、四季度因内存涨价，其移动手机业务毛利率下降2个百分点。

小米面临的压力同样明显，当内存价格上涨40%时，其智能手机毛利率或下降2-3个百分点。为应对成本压力，小米计划通过涨价转嫁部分成本，但可能面临销量风险。更重要的是，高端化转型成为抵御压力的关键策略，小米17系列出货量同比增长30%，其中80%为17 Pro/17 Pro Max等高端机型。

历史上看，2022年下半年至2023年上半年内存降价周期中，小米毛利率显著提升。而在2023年四季度至2024年的涨价周期中，毛利率从2023年下半年的16.5%回落至"低双位数"水平。

相较于中低端市场，高端市场展现出更强的抗风险能力。伯恩斯坦认为，苹果凭借生态优势和品牌溢价，能够有效消化内存成本压力。

此外，小米通过高端化转型也获得缓冲空间，小米17系列中高端机型占比达80%，显著降低了整体业务对内存成本的敏感度。这种分化趋势在2023年涨价周期中已现端倪，当时安卓中低端机型毛利率普遍承压，而高端机型利润基本稳定。

涨价周期中的生存法则

面对可能延续至2027年的涨价周期，手机行业正在形成新的生存逻辑。伯恩斯坦报告显示，从历史经验与当前实践来看，三大策略已成为企业破局的关键：

高端化转型是最有效的缓冲手段。正如研报所强调的，高端机型内存成本占比低、利润空间大，能够显著抵御涨价冲击。realme等品牌已将产品线向4000元价格带延伸，试图通过品牌升级消化成本压力。

供应链管理能力决定抗风险上限。头部厂商通过长期供货协议（LTA）锁定基础产能，同时加大与国产存储厂商合作降低对外依赖。英伟达为抢占 HBM 产能支付天价预付款的做法，也为手机厂商提供了产能保障的新思路。

技术创新开辟新路径。一方面，厂商通过推广LPDDR5X等高性能芯片提升存储效率，间接抵消成本压力；另一方面，AI 手机的发展带来新机遇 —— 尽管AI功能对存储要求更高，但智能调度算法可通过数据压缩技术降低实际负载，延长小容量机型使用寿命。

从历史规律看，内存涨价周期往往伴随着行业洗牌。2017年和2023年的两次涨价潮中，中小品牌因资源获取能力弱、成本转嫁困难而逐步退出市场，头部企业市场份额持续提升。此次叠加AI转型带来的产能重构，行业 "强者恒强" 的趋势可能更加明显。