期货看“五”评 | 碳酸锂：2025Q3海外锂资源供给更新

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（来源：五矿期货微服务）

五矿期货微服务

澳大利亚

2025年三季度澳大利亚主流矿山供应稳定，锂精矿产量同比增长约1.8%，环比增长9.1%。销量同比略降0.7%，环比近持平。四季度 Greenbushes的CGP3项目启动调试， Pilbara产能爬坡，预计产销维持增势。

Greenbushes

2025年三季度Greenbushes生产锂精矿32.0万吨，环比减少6%，同比减少21%。进料品位下降、雨季干扰导致精矿产量下调。季度内锂矿销售量30.1万吨，环比减少27%，同比减少23%。产量下降和上季度库存提前消耗带来销量下滑。锂精矿平均销售价格为730美元/吨（FOB），环比上涨1%。现金生产成本环比增长6%至388澳元/吨，同比上涨40%。IGO未修改2026财年采矿和加工业务生产预期，锂精矿生产指引为150-165万吨。Kwinana氢氧化锂工厂2025Q3氢氧化锂生产量为2775吨，环比增长31%，同比增长85%。氢氧化锂销售量为2921吨，环比增长68%。Greenbushes的化学级精矿厂3（CGP3）预计在2025年底启动调试，年产能将增加52万吨至214万吨锂精矿/年。

Pilbara

得益于 P1000扩建项目爬产和锂回收率显著提升，2025Q3锂精矿产量为22.5万吨（SC5.3），同环比增长2%。本季度锂精矿销量为21.4万吨，环比减少1%，同比几乎持平；平均销售价格达742美元/吨（SC5.3，CIF中国），环比上涨24%。单位运营成本（含运费和特许权使用费）为422美元/吨，环比下降9%，同比下降12%。

目前Ngungaju工厂处于维护状态，可根据市场回暖快速重启。P2000扩建的可行性研究进行中，计划将年产能提升至200万吨以上，结果预计2027财年公布。澳大利亚的中游示范工厂施工按计划进行，预计四季度完工。三季度，韩国合资锂盐厂两条生产线分别生产2773和2040吨氢氧化锂，销售量为3245吨和1593吨。

Mt Marion

据Mineral Resources披露，2025年Q3锂精矿总产量14.6万吨，环比增长18%，同比增长7%，产品平均品位4.6%。锂辉石精矿发运量为14.2万吨（SC4.6），环比增长4%，同比减少36%（折SC6为11万吨，环比增长2%，同比减少27%）。三季度锂辉石精矿销售价格为 797 美元/吨（SC6），环比上涨31%，同比下跌2%。该季度锂精矿成本为 796澳元/吨（SC6，FOB），环比上涨11%，同比下跌22%。低于2026财年 820-890澳元/吨的预期，但后续成本会因原料质量下降而上升。

Wodgina

Wodgina在2025年Q3生产了17.6万吨锂精矿，环比增长6%，同比增长73%，平均Li2O品位5.4%。产量增长得益于回收率提高。本季度锂精矿销售量为19.4万吨，环比增长45%，同比增长111%（折SC6为17.6万吨，环比增长44%，同比增长110%）。锂精矿单位售价为881美元/吨（SC6），环比上涨31%，同比上涨5%。对应单位成本为 733澳元/吨，环比上涨14%，同比下跌40%，处于本财年预期下限。

Kathleen Valley

据Liontown披露，2025Q3锂精矿产量为87172吨，环比增长1%，平均Li2O品位为5.0%，本季度回收率约为59%，后续将逐步提高，2026年Q1末实现70%的回收率。锂精矿销量为77474吨，环比减少20%。部分9月底货物发运将延迟至四季度初，本季度锂精矿库存环比增长89%至20912吨。该季度锂精矿平均销售价格为700美元/吨（SC6），环比下跌5%。对应单位运营成本为715美元/吨（FOB，SC6），环比上季度上升24%。锂精矿完全维持成本(AISC)为886美元/吨，环比上涨13%。

Mt Holland

SQM 二季报将Holland 2025 年的全年销售指导更新为约2万吨LCE（50%权益）。Q3该矿锂盐销售量为1万吨，较上一季度1300吨大幅上升。

南美洲

南美地区主要锂资源2025年三季度出货量环比增长14%，预计四季度盐湖走出生产淡季，叠加产能爬坡及下游旺季，南美锂盐出货预计呈现增势。9月紫金矿业旗下3Q盐湖正式投产。

SQM

2025年Q3，SQM智利分部锂盐销量为6.29万吨，同比增长22.85%，环比增长18.45%。锂盐平均销售价格为8281美元/吨，同比下跌15%，环比下跌1%。平均成本为6050美元/吨，同比下降24%，环比下降15%。

Arcadium Lithium盐湖项目

力拓公布的三季度锂项目产量显示，集团所属锂资源总计季度产量约1.3万吨LCE，环比增加3%。Fenix工厂年度检修计划从6月调整至8月，影响本季度碳酸锂产量，目前检修已完成。

Caucharí-Olaroz

赣锋锂业旗下Lithium Argentina 2025Q3产量为8300吨，环比下降2%。2025前三季度，碳酸锂产量约为24000 吨，使该项目有望超过2025 年产量指导值的下限（30000-35000）。2025Q3碳酸锂总出货量约7775吨，环比下降10%，销售价格为7522美元/吨。目前该盐湖在推进二期产能为45000吨/年碳酸锂的扩建项目，5000吨示范工厂的设计正在中国进行。

Centenario-Ratones

三季度该盐湖产量约为2080吨LCE，较前两个季度的440吨和270吨大幅提升。季度内锂销量为1000吨LCE，上季度为480吨。9月份，该工厂的产能利用率达到铭牌产能的50%，符合爬产预期。Eramet预计该盐湖2025年的产量为4000到7000吨。

紫金3Q

阿根廷当地时间9月12日，紫金矿业旗下锂业科思3Q锂盐湖年产2万吨碳酸锂项目投产仪式在卡塔马卡省菲安巴拉市举行。3Q二期项目许可审批等前期工作正有序推进，规划碳酸锂产能4万吨/年，两期项目全部达产后，年产能预计达6-8万吨

Grota do Cirilo

2025年Q3，受设备供应商变更影响，该矿锂精矿产量为4.4万吨，同比下降27%，环比下降36%。矿山运营恢复预计在11月底，2026年Q1实现产能全面提升至30万吨/年。锂精矿销量为4.9万吨，同比下降15%，环比增长21%；平均售价为586美元/吨，同比上涨61%，环比上涨40%。现金运营成本（CIF中国，含特许权使用费）为543美元/吨，同比上涨6%，环比上涨23%。

该矿山二期扩建项目持续推进，本季度完成了土方工程和梯田建设。二期项目每年将新增25万吨锂精矿的产能。Grota do Cirilo矿区的锂精矿年总产能将达到52万吨。二期项目投产推迟到2026年底前完成。

AMG

2025年Q3，该矿售出锂精矿15409吨，环比增加16%，同比减少32%。单位销售价格为530美元/吨（CIF,中国），环比下跌15%，同比下跌39%。对应成本为420美元/吨，环比下降14%，同比下降7%。公司扩建项目一设备自Q2起故障至今，目前运行产能为11万吨/年。

非洲

新建项目爬产顺利，赣锋锂业马里Goulamina锂辉石项目首批矿石8月初抵达国内港口，海南矿业马里 Bougouni 锂矿项目获马里政府颁发出口许可证，预计四季度从非洲离港。津巴布韦和尼日利亚项目受益锂价回升，国内进口回暖。非洲未来主要供给增量为紫金矿业Manono东北部项目，一期工程规划年产粗制硫酸锂9.517万吨（约5万吨LCE），计划2026年上半年投产。

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