广东
AI行业的确定性还在增强。
美东时间11月19日美股盘后，全球AI龙头企业英伟达公布截至自然年2025年10月26日的公司2026财年第三财季业绩数据。
财报显示，三季度英伟达实现营收570.1亿美元，同比增长约62%，高于市场预期的551.9亿美元；净利润319亿美元，同比增长65%。
值得注意的是，三季度英伟达数据中心营收创新高，达512亿美元，同比增长66%。相关数据显示，英伟达已占据全球人工智能核心芯片市场约90%的份额。
据悉，除了英伟达核心板块数据中心业务快速增长之外，其他板块业绩表现也相当出色。财报显示，第三季度游戏和AI PC业务营收43亿美元，同比增长30%，但低于市场预期的44.2亿美元；专业可视化营收7.6亿美元，同比增长56%，高于市场预期的6.128亿美元；汽车和机器人业务营收5.92亿美元，同比增长32%，低于市场预期的6.209亿美元。
此外，财报还显示，三季度调整后毛利率为73.6%，同比下降1.4%。
值得注意的是，全球科技巨头的暴涨，引发了市场对于AI泡沫的担忧。
面对AI泡沫论，英伟达CEO黄仁勋表示：“关于人工智能泡沫的讨论层出不穷，但我们的观察却截然不同。需要强调的是，英伟达的加速器独具特色。我们从预训练、后训练到推理，每个环节都游刃有余。”
黄仁勋还表示，人工智能生态系统正在全球快速扩张，公司已经进入AI发展的良性循环。
与此同时，英伟达也给出了四季度业绩指引，英伟达预计，2026财年第四季度该公司营收将达到650亿美元左右。
英伟达业绩的暴增，暂时打消了市场对于AI泡沫的担忧。
其财报发布之后，11月21日，英伟达股价先扬后抑，截至收盘，跌幅为3.15%。
德意志银行分析师Ross Seymore发布研报称，英伟达表现亮眼，这表明其与同行的业绩差距可能会扩大。他表示，该芯片制造商第三财季业绩超出平均预期，并持续在AI计算、网络、软件和系统方面保持领先，这些仍是其显著优势。他指出，管理层对未来数据中心业务的增长表达了强烈信心，并提到从2025年初到2026年底的累计收入约为5000亿美元。
因此，德意志银行将英伟达的目标股价从180美元上调至215美元。
摩根大通则将英伟达的目标价从215美元上调至250美元。
中信证券发布研报称，受益于下游AI需求的高景气度，公司GPU、网络等业务的业绩持续兑现，带动公司当季及下季业绩指引超出市场预期。伴随着新产品GB300的顺利出货，GB300的营收占比已达到Blackwell架构产品的2/3。
该券商认为，随着人工智能变得更加普及和高效，市场对于AI算力的需求在稳步增加。此外，LLM模型时代，算力负载开始从训练向推理端的迁移，对于推理芯片的综合性能要求进一步提高，该券商称商用GPU仍将是市场的首选。
中信证券表示，持续看好公司在AI领域的全球领导地位，看好英伟达的投资价值。因此，上调目标价至242美元，并维持“买入”评级。
侃见财经认为，随着英伟达业绩的持续兑现，缓冲了市场对于AI泡沫的担忧。从长期来看，本轮AI的风口对于全球经济的推动将会是现象级的，并且超出市场预期的。此外，AI的火爆也将带动算力以及电力需求的大幅增长。
我们认为，虽然全球科技巨头涨幅令市场比较担忧，从目前行业的发展来看，泡沫尽管存在但不足以造成市场巨大的波动。因此，市场只需关注AI龙头企业业绩的变化，来参考行业的泡沫是否达到严重的程度。
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