产品深耕、AI驱动——震坤行将进入盈利性成长期

北京时间11月20日，中国领先的MRO采购服务平台震坤行(NYSE：ZKH)于美股盘前发布2025第三季度业绩报告。

第三季度，震坤行在"产品深耕"与"AI驱动"战略下，整体业务重回增长轨道，在盈利能力上实现突破：本季度经调整净亏损大幅收窄至约1,400万元人民币，较去年同期的约6,600万元大幅减少78%。这一表现超市场普遍预期的3000万至4000万元亏损水平，印证了费用管控与运营优化的卓越成效。值得一提的是，震坤行于9月已重现单月盈亏平衡，管理团队明确表示有信心在第四季度实现季度盈利。增长势头的重现标志着该公司过去近四个季度的业务主动优化和调整策略奏效，正稳步迈入 "盈利性成长期"。

季度成交客户数创新高 增长动能强劲恢复

第三季度，震坤行业务规模与效率实现同步提升，展现出强劲的复苏势头。其中，工作日日均订单量从7月的约3,700万元人民币显著提升至11月的约5,200万元，增幅超过40%，增长趋势明确；本季度成交客户数突破7万家，创下季度新高，为未来增长奠定了坚实基础。

在GMV、收入和毛利额均恢复至去年同期水平的同时，本季度精细化运营管理成效卓著，通过费用管控和效率优化，总费用同比下降14.4%，至约4.2亿元。健康的现金流是本季度另一大亮点，震坤行实现经营活动现金流净流入约1亿元，体现了优异的营运资金管理能力，为业务的可持续健康发展提供了坚实保障。

产品矩阵深化与AI智能化提效双轮驱动

业务和财务表现提升的背后，是震坤行在产品和AI技术层面的持续深耕、发展与应用。

在产品力方面，震坤行持续拓宽护城河，三季度新增超过230万个SKU，总可售SKU量已超1,900万个；作为提升产品竞争力关键举措的自主品牌业务发展迅速，GMV保持双位数高增长，未来占比计划从目前的8%提升至30%。在化学品、FA工厂自动化等专业化工业级品类，震坤行通过构建专业供应链与专家服务团队，建立起坚实的竞争壁垒。

在AI智能化方面，于十一月举办的第八届中国国际进口博览会开幕活动中，震坤行正式发布了自研的"行家玲珑"AI大模型及智能体家族，标志着其在AI技术上的投入进入收获期。"行家玲珑"AI大模型成为震坤行降本增效的核心引擎：其核心应用"AI智能工作台"实现了"一句话创建订单"等45个流程场景的自动化，推动第三季度客服人效同比提升42%，采购人效提升52%；在客户需求挖掘方面，"AI推品大脑"自去年四季度上线以来至今年三季度末，已累计创造增量销售额超1亿元；在复杂的业务场景中，AI同样表现卓越，例如能将传统需3小时处理的客户询价单缩短至30秒内完成，准确率达98%，平台自动定品率也从年初的11%大幅提升至31%；"行家玲珑"大模型同样驱动着研发体系的升级，研发团队广泛应用AI Coding工具，代码生成率超过15%，大幅提升开发效率。

此外，记者注意到，国家网信办刚刚发布的最新一批生成式人工智能服务已备案信息公告显示，震坤行自研生成式人工智能服务已于9月30日完成此项备案。公开信息显示，震坤行的生成式人工智能服务此前已经获得过"大模型登记"和"算法备案"两道许可。相较此前两项登记和备案，此次"大模型备案"强调要求技术自研，一般被看作是企业自研能力的彰显和行业领先地位的象征。目前尚未查询到同类企业获此备案的记录。

持续聚焦"硬核"工业用品 筑牢竞争壁垒

展望未来，震坤行管理层表示，将继续专注于打造在备品备件、化学品、加工制造等品类上的竞争力，以巩固和拉大在"硬核"工业用品上的领先优势，这是震坤行差异化价值的体现。例如在以工业润滑油和胶粘剂为代表的化学品上，震坤行已经打造出包括13个专业化学品仓，两个危险品专用仓和自营配送车队在内的仓网履约能力体系。在零部件相关的产品线、包括FA工厂自动化零部件上，震坤行已与多家头部设备厂商和核心零部件供应商达成战略合作，通过其强大的专家技术团队，协助客户进行专业的选型优化，为客户提供及时、准确、价格合理的备件供给。同时还将发挥自有创新研发设计团队的优势，积极探索和构建零部件产品线的非标和定制化能力。

从2025年第三季度财报可以看出，震坤行已顺利完成阶段性调整，不仅收入重回增长轨道，更通过精细化管理与技术赋能，实现了整体经营的企稳回升，正式迈入高质量增长的新阶段。震坤行董事长兼CEO陈龙表示："第三季度的业绩表现，特别是减亏幅度，进一步增强了我们在第四季度实现季度盈利的信心。这不仅是一个财务上的重要转折，更是对‘产品深耕、AI驱动、盈利性成长’战略方向正确性与执行成效的有力印证。"