前三季度扣非净利降超99%，赛微电子频频开展收购，有何意图？

文 | 杨万里

A股知名半导体企业赛微电子又要进行收购活动了！

11月18日晚间，赛微电子（300456.SZ）公告称，公司拟以不超过6000万元交易总价款购买芯东来部分股权，完成后芯东来将成为公司参股子公司。

资料显示，赛微电子主营业务是MEMS芯片的工艺开发及晶圆制造，以及新增的半导体设备业务。公司的主要产品是MEMS工艺开发、MEMS晶圆制造、半导体设备。

今年7月，公司全资子公司计划收购国家集成电路基金持有的赛莱克斯北京9.50%股权；8月，公司宣布拟以1.57亿元收购参股子公司青岛展诚科技56.24%股权，获取控制权。这次收购芯东来股权，是公司近半年来第三起股权收购。

频频收购的背后，赛微电子账上资金充足，三季度末货币资金达22.72亿元。与资金充足形成对比的是赛微电子的业绩波动较大。2025年中期公司亏损65.03万，前三季度却实现盈利15.76亿元。盈利的背后是公司对资产的处理，扣非后仍然是亏损的。

这样的背景下，赛微电子频频收购，意图加强半导体设备领域的产业链布局，寻找扭转业绩的方式。赛微电子通过一系列资本运作能否改善经营情况？

拟6000万入股光刻机公司，标的估值引董事质疑

根据赛微电子的公告，为进一步完善在半导体领域的产业生态布局，拟以不超过6000万元交易总价款购买芯东来不超过11%股权。

公告中介绍，芯东来是一家具备成熟工艺制程光刻机自主研发和量产能力的企业。公司已成功研制出首台I线（300nm）投影步进式光刻机，能够兼容主流光刻平台，适配多种晶圆尺寸及化合物衬底材料，满足功率半导体、MEMS和先进封装等领域的制造需求。赛微电子认为，若交易能够达成，芯东来将成为赛微电子的参股子公司，完善该公司在半导体领域的产业链布局、加强与上游供应商的长期合作与联系，降低关键核心设备供应风险，提升国产设备应用比例。

然而，针对本次收购事项，董事张帅在赛微电子第五届董事会第二十三次会议上选择投弃权票，弃权理由是“拟受让企业后续增资情况尚未确定，无法合理论证关联交易价格公允性，故弃权表决”。据赛微电子介绍，芯东来2025年5月融资投后估值达到5亿元，本次交易芯东来估值预计不超过5.20亿元。

除了标的资产估值引起董事的质疑外，芯东来的业绩也承受压力。2024年，芯东来实现营收7630.46万元，实现净利润728.67万元。2025年1-9月，实现营收196.31万元，净利润亏损1579.64 万元，经营活动产生的现金流量净额-9968.28万元，三季度末，净资产仅1.07亿元。芯东来今年前三季度营收不到200万，净利润亏损且经营性现金流为负，从财务数据看，短期内芯东来的经营情况不算理想。

这笔收购能否像赛微电子说的那样增强公司在半导体领域的布局，提升公司竞争力？有待时间验证！

前三季度扣非净利亏损2.54亿，赛微电子寻新增长点

除了收购芯东来股权，近半年以来，赛微电子的动作频频。今年8月份，赛微电子披露公告称，拟以约1.57亿元现金收购参股子公司展诚科技56.24%股权。今年9月底，赛微电子完成上述交易，该公司合计持有展诚科技61%股权(含通过全资子公司北京微芯科技有限公司持有1.76%)，展诚科技成为控股子公司。

展诚科技成立于2002年5月，核心业务为IC（集成电路）设计服务与EDA（电子设计自动化）软件开发，客户涵盖众多知名芯片设计企业。

业绩方面，过去一年半时间，展诚科技均为盈利状态。2024年，展诚科技实现营收约1.66亿元，实现净利润1139.92万元；2025年上半年，实现营收8532.18万元，实现净利润993.19万元。赛微电子认为，通过收购展诚科技，将进一步拓展和深化在MEMS芯片制造、芯片设计服务领域的战略布局等。

更早的7月，赛微电子拟不超3.24亿元收购大基金所持赛莱克斯北京9.5%股权，交易完成后，赛微电子将合计持有赛莱克斯北京81%的股权。赛莱克斯北京是赛微电子在境内MEMS代工领域的核心骨干企业。

从赛微电子一系列的收购股权动作来看，都是在围绕着半导体产业领域进行布局。一边布局IC设计服务与EDA软件开发领域，另一边布局光刻机领域，这并非赛微电子“心血来潮”，而是战略驱动。

赛微电子的长期发展战略之一是积极进行半导体产业投资布局，面向芯片设计客户提供从芯片设计服务、工艺开发、晶圆制造到封装测试的一站式综合服务等。

赛微电子为何加码布局半导体领域？现实情况是该公司正面临一定经营挑战。

2025年三季报显示，赛微电子实现营收6.819亿元，同比下降17.37%；实现归母净利润15.76亿元，同比增长1438.05%；实现扣非净利润-2.544亿元，同比下降99.90%。

赛微电子前三季度归母净利润之所以盈利，与其出售瑞典Silex股权，前三季度产生投资收益达22.02亿元，这一定程度上“润色”了利润表。

不难发现，若没有出售资产贡献，赛微电子的盈利端可能还是下滑。展望未来，赛微电子需要寻找新的增长点以提振业绩，而开展收购正是采取的措施之一。

赛微电子后续业绩表现如何，我们将继续关注。