广东
经过一段时间调整后，银行股迎来了大反攻！
本周四，中国银行大涨4%，中国银行、工商银行等均创了新高。银行 ETF（512800）盘中涨幅近2%。
自10月中以来，中国银行已经大涨20%，农业银行在这期间还结束了破净！
为啥银行股在这时候大反攻？三个原因非常关键！
第一、银行净息差开始企稳
净息差，就是银行“贷款收的利息”减去“存款付的利息”之后，平均每笔资金能赚到的差价。它是银行赚钱能力的“体温计”，对利润有决定性影响。
根据今年上市银行三季报，银行业净息差普遍出现企稳迹象，比如三季度，瑞丰银行、宁波银行、中国银行和华夏银行等银行的净息差首次企稳或有所回升。今年三季度末，商业银行净息差为1.42%，环比持平。
央行在三季度报告中罕见提到降低银行负债成本，意味着未来存款利率将继续降低，存款利率的下降有助于为银行减负，也可以促进净息差的企稳和回升。
本周四，最新一期的贷款市场报价利率LPR公布，1年期和5年期没有下调，意味着银行“贷款收的利息”没有下降，对银行是利好。
最近惠誉也说到，2026年存款利率下移对净息差的正面贡献会逐步体现出来，净息差收窄幅度有望逐步缩小。
第二，银行股普遍便宜，现在价值被发现
现在银行股普遍破净，就是市净率低于1，比如中国银行是 0.72，工商银行是0.77，意思是银行在市场上卖的价格，比它自己账面上实实在在的家底儿还要便宜。
举个例子：你有一辆二手车，经过专业评估，它所有的零件加起来、扣除损耗，还值 10万元（这就是它的“净资产”）。但现在，市场上这辆车的价格只卖 8万元（这就是“股价”）。
银行普遍是国资控股，业绩稳定，盈利能力强，所以银行持续破净是不现实的，未来会向价值回归，至少是结束净破。
最近农业银行股价大幅上升，开始结束破净，市净率正式破1。其它银行仍普遍低于1，未来其它银行将以农业银行为榜样，市盈率有望上升到1以上，相对应的股价也有望上升。
第三，机构对银行股的配置需求大
今年监管明确：从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%。
请记住新增保费的30%用于投资A股是刚性的。
有机构做过测算，按照新增保费收入30%估算，险资下半年预计仍将增配A+H股票3000至4000亿元。
那么险资进入A股后主要买什么？
当然是以银行为代表的高股息个股。比如10月以来，银行股密集吸金，全市场规模最大、流动性最佳的银行ETF（512800），基金份额大增61.94亿份，规模突破200亿元，达到了一个新量级。
中国保险行业协会信息统计，今年前8个月，险资29次举牌23家上市公司，举牌次数已经超过2024年全年的20次，险资举牌的个股中，多是银行股，险资已经举牌7家银行股，举牌次数达到14次。
原因很简单，一方面，低利率环境下保险公司如果想提高投资收益率，只能降低债券比重、增加股市配置比重。另一方面险资对风控要求比较高，收益比较稳定，股价不能暴涨暴跌。银行股本身业绩稳定、低估值、高股息及抗周期属性，是险资稳健投资的首选。
比如当前银行股平均股息率普遍维持在5%以上，部分国有大行股息率甚至超过6%，远高于1年期存款利率。
由于险资每年新增保费的30%用于投资A股，而险资主要配置银行股，所以未来银行 ETF（512800）仍会获得更多增量资金，有望打开新上行空间。没有股票账户的投资者也可以关注场外联接基金（006697）。
总结：目前A股整体处于休整中，以银行为代表的高股息板块开始大反攻，这是牛市行情中板块轮动的重要特征。长期上说，银行股上行有基本面、估值面、资金面支撑。随着银行股开始结束“破净”，未来银行仍然有更大上行空间。
注：本文只是作者个人观点，短期涨跌不预示未来，如提及个股或基金不代表投资建议。投资需谨慎！
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