财政压力下英国拟增发90亿英镑国债 全年发行规模或创史上第二高

智通财经APP获悉，债券交易员正在为英国政府通过发行更大规模国债以筹集更多资金做准备。根据一项对14家一级交易商的调查，预测中值显示，英国政府将在本财政年度比英国债务管理办公室(DMO)于4月公布的计划多发行90亿英镑(约合118亿美元)的英国国债，使得全年国债发行规模提高至3081亿英镑，为2021年以来的最高水平。这也将是有史以来第二高的年度发债规模——仅次于大流行期间纾困计划迫使政府大幅提高借款。

据悉，英国债务管理办公室通常会在预算案公布时同时更新国债发行预测。英国财政大臣蕾切尔·里夫斯将于11月26日发布2025年秋季预算案。由于她自行制定并在近几周反复强调的财政规则，里夫斯必须在提交预算案前紧急寻找策略，填补数十亿英镑的公共财政缺口。这意味着她要么大幅削减支出，要么违背竞选宣言中不提高特定税收的承诺，或是两者兼而有之。如果投资者对预算案不满，英国国债可能会被抛售。

英国国债目前已成为财政担忧的焦点。继9月部分期限国债收益率创27年新高后，伴随财政紧缩的预期，英国国债在上月创下近两年来最佳表现。尽管如此，英国国债收益率仍在主要发达国家中居首。

在秋季预算案公布前夕，投资者正如履薄冰。上周里夫斯放弃预算案中提高所得税的计划，引发市场剧烈波动，英国国债收益率在上周五创7月以来最大涨幅。

本次预算案是这位财政大臣为政府财政创造缓冲空间的机会，以遵守日常支出由税收覆盖的财政规则，并平息债券市场担忧。一个重要问题是：究竟能建立多少缓冲?消息人士上周透露，里夫斯的目标区间为150亿至200亿英镑。接受调查的银行的预测中位数则为150亿英镑。

值得一提的是，即便借款规模预计增加，投资者仍会关注英国债务管理办公室可能取消部分预定的债券发行计划。此前英国官员在今年前期集中发债，仅用八个月就完成年度目标的近75%。

劳埃德银行市场洞察主管Sam Hill表示：“即使提高发行目标，仍有可能取消当前部分排定的发行操作。”他指出，最多可能取消六场国债拍卖。

与此同时，花旗集团欧洲利率策略主管Jamie Searle则假设，英国财政大臣能够创造额外缓冲，同时推出有助于降低通胀的措施。这反过来可能让英国央行更快降息。Jamie Searle认为：“预算案公布当天最终可能会成为英国国债的利好时刻。”