焊接机器人龙头卡诺普冲刺港股 副总经理邓世海：掘金具身智能新赛道

近期，成都卡诺普机器人技术股份有限公司（以下简称卡诺普）递交了港交所招股书。若上市成功，它也将成为港股中少数的工业机器人股。

报告期内，公司营收保持增长，但净利润存在波动。卡诺普处在工业机器人赛道，尽管行业数据显示乐观增长预期，但公司也提到国内外机器人公司的竞争加剧等风险。

11月19日，《每日经济新闻》记者在卡诺普独家采访到公司控股股东之一，也是公司副总经理的邓世海。对方表示，目前募资投向主要集中在更智能的具身机器人，相对“点对点”的传统工业机器人，前者成长空间更大。

提示国内外机器人公司竞争加剧风险

日前，成都卡诺普机器人技术股份有限公司（以下简称卡诺普）递交了港交所招股书。目前卡诺普主要业务是工业机器人产品。根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年的收入计算，公司在中国焊接机器人制造商中排名第一。

卡诺普电芯搬运机器人工作站 图片来源：每经记者 胥帅 摄

业绩方面，2022年、2023年、2024年及2025年1—6月，公司的收入分别为1.97亿元、2.22亿元、2.34亿元、1.56亿元，分别录得净利润2830万元、170万元、-1294万元、844万元。

报告期内，公司的毛利率分别为27.5%、27.1%、30.4%、32.4%。公司表示毛利率提升是由于产品组合进行调整、其功能增强且整体毛利率持续改善等。

11月19日下午，每经记者来到了卡诺普，也就毛利率等问题采访了卡诺普控股股东之一，也是公司副总经理的邓世海。

“毛利率是在上升趋势，我们还是通过技术赢得市场，而不是用价格。”邓世海说。

记者也对比了卡诺普同行业竞争对手埃斯顿的财报，发现工业机器人及智能制造系统毛利率普遍在30%左右，不过自2022年开始，埃斯顿毛利率是逐年下滑。

相比人形机器人，工业机器人赛道的存在时间更久，竞争也更为激烈。MIR数据显示，受整体制造业企业生产预期下降、市场需求收缩等因素影响，工业机器人面临着一系列的增长压力，市场仍处于去库存和行业淘汰赛的关键阶段，2024年中国工业机器人市场销量达29.4万台，同比2023年实现3.9%的微增。卡诺普招股书还提示了公司所面临的风险，包括但不限于关键下游领域的制造升级进度慢于预期；制造商的资本支出减少；国内外机器人公司的竞争加剧等。

不过，在邓世海看来，如果只是机械“点对点”的传统工业机器人，这一领域竞争确实十分激烈，属于红海市场。卡诺普稳健的毛利率，得益于公司的全栈核心技术，开发了一系列有市场竞争力的产品。公司也前瞻性地投入到具身智能机器人的开发中，在2022年就推出了具身智能机器人。从招股书获悉，公司具身智能机器人的业务增速较快，毛利率达50%以上。

根据弗若斯特沙利文的预估，2025年—2029年，全球具身智能机器人市场的年均复合增长率为37.0%。公司来自四轴机器人、协作机器人、具身智能机器人的收入目前占比不高。不过，为拓展产品线，卡诺普机器人需要持续投入研发，报告期内研发费用率分别为17.1%、16.2%、15.4%、11.6%。

具身智能机器人不一定是人形

具身智能机器人与传统工业机器人区别在哪里？

邓世海表示，与传统机器人通常仅限于执行重复和结构化任务不同，具身智能机器人集成了类人能力，使其能够在多样化环境中执行复杂、灵活的操作。这些机器人配备了先进的传感系统、移动性和决策能力，使其能够适应传统上需要人为干预的各种任务。它们的主要优势在于能够以高灵活性处理动态、现实世界的任务，使其适用于需要精确、适应性和类人交互的环境。

卡诺普机器人产品展厅 图片来源：每经记者 胥帅 摄

不过，具身智能机器人不一定是人形机器人，后者只是机器人的一个分支。他认为，未来的机器人一定是千形百态，在农业、建筑业、服务业，在消费、家庭场景也需要大量的机器人，“各类机器人适应场景各不相同，相互补充。工业场景，关注质量、成本、效率。家用场景，关注安全、自主性。每个场景的需求和侧重点不同”。

另外，公司采购供应商集中度较高，2024年前五大供应商采购额占比40.7%，最大供应商（RV减速器）占比18.2%。邓世海解释，这是因为工业机器人行业与汽车制造业类似，一般选定了供应商都不会更换，要保证零部件品控稳定。

招股书称，公司收入增长主要由于从焊接机器人扩张至较全的产品矩阵，以及海外市场的战略性扩张等。2024年，公司来自海外的收入占比为10.5%。卡诺普机器人产品已出口至东南亚、拉丁美洲、南亚、欧洲等40多个国家和地区，在马来西亚设立东南亚附属公司，在欧洲、印度、土耳其、墨西哥等地建立了服务站。

通过本次IPO（首次公开募股），公司计划将募集资金用于生产厂房租赁及开发新生产线，以支持公司的产能扩充。卡诺普之所以选择港股上市，也希望借此打开国际品牌影响力。

“由于港股上市，财报透明，很多客户可以根据财报关注公司情况，有利于推进‘出海业务’。”邓世海说。