拼多多三季度营收1083亿元，下一个十年，继续深耕“Costco+Disney”

11月18日，拼多多（PDD.US）发布2025年第三季度财报。数据显示，第三季度，拼多多实现营收1082.77亿元，同比增长9%。

9%的营收增速，相比历史高增时期有所放缓，但环比上季度有所提升，显示拼多多在当前复杂的市场环境下仍展现出较强的韧性。

在其后举行的财报电话会议上，拼多多集团执行董事、联席CEO赵佳臻表示，随着平台规模的增长和竞争的加剧，高增长是不可持续的，增速一定会放缓。随着“千亿扶持”和一系列支持商家及产业的投入的落地，拼多多的财务表现也会在接下一段时间内出现起伏，但是拼多多将始终立足长远，为消费者、商家创造独特的价值，从而实现平台长期的内生价值增长。

机构看好长期高质量发展

报告显示，第三季度，拼多多多个关键指标表现稳健。其中，归属于拼多多普通股股东的净利润为293.28亿元，同比增长17%；不按美国通用会计准则，归属于拼多多普通股股东的净利润为313.82亿元，同比增长14%。

招商证券研报认为，未来，拼多多国内业务将继续通过类似于百亿减免、千亿扶持等惠商举措反哺平台生态，短期或将对利润端产生影响，海外业务也面临宏观环境、关税政策等因素影响使业绩存在一定不确定性，但长期来看，健康的平台生态建设和全球化业务的合规能力提升有望带来长期价值和高质量发展。

此外，现金流指标表现优秀。第三季度，拼多多经营活动产生的净现金为人民币456.61亿元，较2024年同期的人民币275.22亿元增长显著。

“千亿扶持”生态效用持续释放

今年是拼多多“千亿扶持”惠商助农行动的启动年。通过“多多好特产”“新质供给”“电商西进”等一系列举措，拼多多持续推动平台生态的高质量发展，目前已卓有成效。

据拼多多发布的《2025农产品上行半年报》显示，平台对农业的投入收效显著，今年上半年，农产品销量同比增长47%；农货商家数量同样保持高速增长，尤其是00后农货商家的数量同比增长超30%，农产品上行的空间后劲十足。

三季度，“千亿扶持”继续加大对农产品电商的投入，“多多好特产”专项行动先后走进湖北荆州、河南商丘、山东莱阳、四川安岳、陕西米脂等地数十个农特产区，为各地商家推出定制方案，推动各大产区从规模化向品质化发展。9月，各地农产区迎来丰收季，拼多多投入10亿补贴资金、20亿流量资源包，联合平台30万农货商家上线“多多丰收馆”，助力各地农货及时出村进城，促进各地农户丰产增收。

作为起家于农产品的新电商，拼多多同时在农业科研领域进行长期投入，先后主办了“多多农研大赛”“全球农创客大赛”“科技小院大赛”等多项农研赛事，积极探索数字新兴技术与传统农业的深度融合。

深耕“Costco+Disney”的新十年

值得关注的是，今年三季度恰逢拼多多创业十周年。经历了十年的快速发展后，拼多多也从规模的高增长转向追求高质量发展。

除了对农产品电商的投入，拼多多还注重对各地产业带转型的赋能，通过“千亿扶持”持续扩大对产业商家的扶持力度，推动各产业带完成新质转型。

据悉，仅在三季度，拼多多的“新质供给”专项团队就先后深入惠州零食、佛山童装、邵东箱包、平湖羽绒、曹县汉服等数十个产业带，借助平台的数字化能力，通过“减免+扶持”的举措继续为商家提质增效，促进商品、原材料等供应链各个环节实现“累进式创新”，积极破解同质化竞争的产业难题。

而受益于“千亿扶持”在供给侧的持续投入，平台的消费潜力也持续释放。以西部地区为例，在免除物流中转费以后，宠物用品、户外防晒、潮玩周边等商品订单量增长了五成以上，极大地盘活了东西部地区的经济活力。

拼多多此前发布《新质供给一周年发展报告》显示，一年来，平台产业带商家数量快速增长，95后商家数量同比增长31%，00后商家数量同比增长44%，优质产品SKU数量同比增长超五成，产业带的品牌店铺也实现大幅增长，各大产业带正在逐步迈向高质量发展。

“回望过去的十年，我们始终立足长远，专注长期价值，持续满足最广大普通人的消费需求，不遗余力地反哺产业生态，引导行业向着更普惠、更开放的方向不断迭代。”拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示，与十年前相比，拼多多的规模更大了，也必须肩负起更大的社会责任。

陈磊表示，站在十周年的节点往前看，未来，拼多多将更多地从社会公众利益和长期健康生态的角度来考虑企业的发展问题，专注于电商主业，继续为广大用户创造价值，坚定地投入平台及产业的高质量发展，迈向“Costco+Disney”的下一个十年，即将Costco所代表的“极致性价比” 与Disney所代表的“娱乐化体验”相融合，打造一个省钱又好玩的购物平台。