业绩超预期，英伟达盘后大涨

2025.11.20

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作者 |第一财经 樊志菁

当地时间周三盘后，英伟达发布第三财季财报，营收和每股收益均超出华尔街预期，同时给出的四季度营收指引表现强劲。截止记者发稿时，盘后交易中，英伟达股价上涨超3.7%。

英伟达的营收表现及未来展望被科技行业视为AI热潮健康度的重要风向标。近期，对美股人工智能（AI）泡沫的担忧加剧，投资者担忧，英伟达快速增长的营收过度依赖少数超大规模云服务提供商，而这些厂商需为芯片找到终端用户。对此，英伟达首席执行官黄仁勋表示，公司新一代GPU“Blackwell”的销量 “突破纪录”。所有云服务器专用图形处理器（GPU）已全部售罄。针对训练与推理领域的计算需求持续加速增长，且两者均呈指数级扩张。

黄仁勋在财报电话会议上表示：“关于AI泡沫的说法很多。但从我们的角度来看，情况却截然不同。”

财报显示，三季度营收570.1亿美元（预期 550.9亿美元），净利润总额达319.1亿美元，较上年同期的193.1亿美元（稀释后每股 0.78 美元）增长65%。调整后每股收益1.30 美元（预期1.28美元）。

数据中心业务是英伟达最核心的营收来源。该季度，其数据中心营收达512亿美元，远超分析师预期的490.9亿美元，同比增长66%。其中，“计算业务”（GPU产品）贡献430亿美元营收；“网络业务”（GPU 协同运作的相关组件）占数据中心营收的82亿美元。其游戏业务营收达43亿美元，同比增长30%。英伟达还将机器人技术列为核心增长领域之一。第三财季，其汽车及机器人业务营收总计5.92亿美元，同比增长 32%。

凭借市场对其人工智能（AI）芯片（即图形处理器 / GPU）的旺盛需求，英伟达已成为全球市值最高的上市公司。其客户包括微软、亚马逊、谷歌、甲骨文和元宇宙平台公司（Meta）等科技巨头，所有领先科技企业均使用其芯片开发新一代人工智能模型。

英伟达首席财务官科莱特克雷斯在声明中称，公司目前最畅销的芯片系列是 Blackwell Ultra——这是Blackwell系列芯片的第二代产品。

英伟达预计，本季度营收将达到约650亿美元；而分析师此前预期该季度营收为616.6亿美元。第四季度美国公认会计原则（GAAP）和非美国公认会计原则（Non-GAAP）下的毛利率分别为74.8%和75.0%，正负浮动50个基点。

财报公布后，市场对人工智能泡沫的担忧有所缓解。盘后，半导体交易所交易基金（ETF）SOXX上涨超2.2%。AMD、甲骨文涨超2%，周三创下历史新高的谷歌再涨1.5%。

微信编辑| 七三

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