从规模导向走向质量导向 吉利三季度财报最大的含金量

11月17日，投行圈开玩笑，吉利汽车历史最好的财报和资本市场没关系，因为太干了！销量同比增长46%，中国汽车增幅最快！营收同比增长26%，中国汽车最快！净利润同比增长56%，还是中国汽车最快！

除了快，就是爆！吉利银河多个细分市场产品爆款，极氪9X爆款，领克900、领克10EMP爆款，就连吉利的燃油车系列中国星都爆款。尤其有意思的是，包括极氪9X在内许多爆款车型的销量，都没有在三季度数据中展现。三季度吉利汽车快，四季度吉利汽车可能更快。

在整体汽车市场增量不增利的情况下，吉利汽车凭什么逆势增长？吉利汽车的增速是不是昙花一现？和过去靠规模称王称霸的汽车竞争相比，这次吉利汽车的增速比的是数量还是质量？在内卷的汽车商业环境下，吉利汽车到底做对了什么？

三季度快，四季度吉利更快

吉利汽车三季度财报最引人注目的，是违背行业规律的增长质量。在多数车企陷入“以价换量”“增收不增利”的泥潭时，吉利2025年三季度实现了销量、营收、利润的同步增长。第三季度，吉利销量达76.1万辆，同比增长43%；营业收入892亿元，同比增长27%；归母净利润38.2亿元，同比增长59%。尤为关键的是，其核心归母净利润同比增长59%，显示盈利能力的真实提升不是来自偶然性收益。

和三季度的增速相比，吉利汽车的产品上市节奏已经预示着，这家车企四季度的增速会更快。原因很简单，首先，从四季度开始吉利汽车产品进入密集投放期。三季度末，包括极氪9X在内战略车型开启上市交付，带动四季度整体营收和利润大幅提升。除此之外，吉利将在四季度推出9款新车，覆盖从6万元的银河星耀6到30万元级的极氪8X，形成“无死角”产品爆款矩阵。这些车型不是改款车型，而是战略空白市场的产品。例如银河V900，作为首款旗舰MPV，切入高利润细分市场；极氪8X则进一步完善高端SUV布局。

其次，政策窗口与消费旺季形成四季度增速窗口期。2025年底前，新能源汽车仍享受全额购置税减免，2026年起将减半征收，这一政策变化将刺激购车需求在四季度集中释放。吉利作为新能源渗透率已达58%的企业，结合众多战略车型上市，将成为政策波动的最大受益者。

再者，产能与渠道协同效应加速显现。随着极氪与吉利汽车合并逐步完成，供应链整合与生产优化将进一步提升交付能力。目前，银河、极氪、领克等部分车型仍面临产能瓶颈，这一问题在四季度有望得到缓解。

因此，吉利全年销量突破300万辆已经不是目标，而是底线，甚至大胆预测，吉利汽车全年销量可能达到320-325万辆。在扩大规模的同时，吉利汽车四季度利润率的提升与现金流的优化也将比三季度更明显。

数据背后吉利产品款款爆款

和经营数据增速相比，吉利这次追求的不是规模，而是产品在细分市场的款款爆款力。从10万元的吉利银河星愿到50万元的极氪9X，从混动的银河星舰到纯电的极氪007 GT，吉利在不同细分市场都打造出了具有统治力的产品。

技术是爆款的基础。吉利通过“两横七纵”架构，实现了技术资源的集约化与产品定位的差异化。“两横”即吉利汽车集团与极氪科技集团，分别覆盖大众市场与高端市场；“七纵”则涵盖机械架构、电子电气、智能驾驶等七大技术领域。这种架构造车模式使大吉利能够在共享核心技术与供应链的同时，保持各品牌的独特性。例如银河系列，依托雷神混动4.0技术，在10-15万元市场建立起技术壁垒；极氪则凭借自研的智能驾驶与电池系统，在30万元以上市场站稳脚跟。

安全是爆款底线。吉利的神盾电池系统通过“油电气三隔离设计”与“六横四纵”结构，在36项极限测试中23项超越国标，成为行业安全标杆。在消费者对电动车安全疑虑犹存的背景下，吉利通过技术实证建立了信任壁垒。

智能从配置功能到造车效率的提升应用。吉利的“千里浩瀚”智能驾驶系统以超100TOPS的算力下放至10万级车型，实现智能科技的普惠化。星睿智算中心2.0以23.5 EFLOPS算力登顶中国车企，支持从开发到服务的全链条智能化。更重要的是，吉利提出了“用AI架构造AI汽车”的理念，将人工智能从功能层面提升至体系层面，这是与传统车企的根本区别。

产品布局体现战略远见。当许多车企仍在纠结于“纯电还是混动”的技术路线时，吉利的雷神混动主导节能市场，纯电车型攻坚高端，超级混动抢占主流。这种不偏科的技术策略，使吉利能够应对市场的快速变化与区域差异。

台州宣言让吉利脱虚向实

如果说产品与技术是吉利的“硬实力”，那么《台州宣言》是吉利汽车增速的指导纲领。2024年9月发布的这份纲领性文件，让吉利实现对汽车产业底层逻辑的重塑，这家车企从追求规模转向追求质量，从资源分散转向战略聚焦。

台州宣言的第一个战略决策，是通过预判汽车产业内卷风险，主动战略收缩。在大行业仍热衷于“多生孩子好打架”的背景下，吉利反其道而行，通过几何并入银河、极氪与领克合并等举措，大幅精简品牌管理架构，彻底解决汽车产业“规模不经济”的问题。当众多车企因品牌重叠、内耗严重在三季度逐渐陷入增长困境时，吉利通过整合实现了研发效率提升、成本降低的优势。这种风险预判与战略调整，体现了吉利汽车管理层对汽车产业规律的深刻理解和把握。

在三季度财报中，吉利汽车的管理效率成为核心竞争力。财报显示，2025年前三季度吉利管理费用率降至1.8%，研发费用率降至6.1%，销售费用率降至5.7%。通过扁平化架构、流程再造与数字化管理，吉利在扩大规模和经营质量的同时，实现了费用率的持续下降。特别是在研发领域，“增投入、降占比”的表现，证明其研发效率的大幅提升，这与其他车企“高投入低产出”的研发困境形成鲜明对比。

《台州宣言》明确提出，吉利汽车接下来“战略聚焦”，将资源集中于汽车主业。这与部分车企盲目多元化、追逐热点的行为形成对比。吉利不是不关注新兴领域，而是以汽车为核心构建生态，从上游的电池材料到下游的充电服务，均围绕主业展开。这种聚焦使吉利能够在核心领域建立足够深的护城河。

从《台州宣言》发布到各项整合措施落地，吉利展现出了惊人的执行力。在2025年短短几个月内，吉利汽车完成多个品牌的整合与业务重组，这种组织敏捷性在大型车企中极为罕见。其背后是吉利多年来构建的强总部与灵活业务单元相结合的组织架构，以及“战略-组织-人才”高度协同的管理机制。

《台州宣言》的本质，是吉利从一家传统汽车制造商向科技型出行公司的战略升级。吉利汽车今后不再将汽车视为孤立的工业产品，而是智能出行生态的核心战略节点。这种转型需要深刻的自我革命与管理重构，其价值远超短期财报数字。

和三季度财报数据相比，吉利汽车的含金量远未被市场充分认知。随着四季度爆款车型放量，吉利汽车经营数据会更加亮眼，甚至出现质的增速，不排除改写中国汽车经营数据排位秩序。除了数据之外，吉利汽车给整个中国汽车也提供了一条清晰的发展借鉴路径，不以低价换市场，不以噱头博关注，而是构建从技术研发到产品落地、从战略规划到组织执行的完整体系。尤其是新能源汽车赛道，将从过去的单点碎片化创新，开始进入系统创新的全维度发展。

吉利汽车三季度财报促使外界重新思考中国汽车企业的估值逻辑，当一家公司同时具备战略前瞻性、技术完整性与管理先进性时，其价值就不是简单观察市盈率或市销率的一场数字游戏。吉利汽车的真正价值，代表中国汽车制造业从规模导向到质量导向的转型方向，这才是这份三季度财报最值得关注的含金量。