AI收入高增50%，再造一个新百度

11月18日晚间，百度2025年第三季度财报正式出炉。总营收312亿元、核心营收247亿元背后，有两个“首次”格外引人注目：

首次披露AI业务收入，整体同比增长超50%；

首次披露自2023年3月至今的AI投入总额，累计投入已超过1000亿元。

Q3财报不只是一张成绩单，还是一张证明，早行业一步，百度已用搜索、云服务、自动驾驶等多场景的突破，证明其AI转型进入实质收获期，这一切背后，是其多年深耕全栈技术的战略定力。

财报发布后，受业绩利好刺激，花旗上调百度目标价，港股及美股双双涨超2%，市场信心进一步夯实。

首揭AI成绩单，重构营收结构

在以往的财报中，百度AI业务多被纳入整体营收框架，Q3财报正式推出了“AI原生视角”，首次拆分AI云、AI应用、AI原生营销服务三大板块数据。

这样做，更能直观反映百度现有产品组合的估值驱动逻辑，也清楚展现了其丰富的AI赋能资产。

AI云Q3收入同比增长33%，其中与AI算力紧密相关的板块增速更超整体，AI高性能计算基础设施订阅收入同比激增128%，较上一季度约50%的增速大幅提升。

IDC最新报告显示，百度智能云已连续六年、累计十次蝉联中国AI公有云市场冠军，在政务大模型、MaaS及AI大模型解决方案等细分领域也领先同业，65%的央企、100%的系统重要性银行及800余家金融机构选择其服务，印证了产业端对百度AI云能力的认可。

AI应用板块则在C端市场打开局面。

AI应用Q3收入达26亿元，且大多采用高黏性的订阅制模式，为营收提供稳定支撑。百度文库与百度网盘是这一板块的核心载体，两者总MAU已接近3亿，成为百度最大的个人AI应用矩阵。

在2025百度世界大会上，全端通用智能体GenFlow升级至3.0，活跃用户超2000万。

GenFlow3.0采用OfficeAgent模块，用户可以用简单指令完成Excel、Word、PPT的“生成+编辑”；借助GenX全模态智能体，能统一图文影音的理解、生成与编辑全流程，甚至自带任务拆解与路径规划能力。此外，无代码开发工具“秒哒”进化至2.0后，已生成超40万个AI应用，平均每分钟就有一个新应用落地，覆盖教育、办公、电商等场景，累计服务千万级用户，让普通用户也能“一键生成”可交互的全栈应用。

AI原生营销服务成为百度核心商业化的新增长极。

AI原生营销服务Q3收入达28亿元，同比暴涨262%。数字人与智能体是推动这一增长的关键。双11期间，慧播星数字人带货GMV同比提升91%，开播直播间数增长119%，83%的开播主播使用过数字人。商家智能体则通过“7*24小时服务”破解企业经营痛点，旅游行业成单率提升30%，教育行业有效线索转化成本降低30%，用技术手段实现“降本增效”的核心需求。

从搜索到自动驾驶，

AI重构核心业务

观察AI浪潮下的企业迭代可以发现，百度的AI转型并非“另起炉灶”，而是将技术深度融入现有核心业务，通过场景化创新释放价值。

作为百度的流量基石，搜索业务的AI化改造堪称“激进”。

数据显示，10月百度移动端搜索结果页中，AI生成及模型优先呈现的内容占比已接近70%，覆盖了知识问答、创意写作、多模态创作等大部分场景。用户行为随之发生积极变化，接触过AI搜索结果的用户留存率更高，搜索请求量同比增加6%，使用时长显著延长。

据移动生态事业群总裁罗戎在财报电话会中介绍，更重要的是，搜索正从“信息检索”向“任务完成”升级。

百度App内置的文心助手，支持多轮对话交互，能结合查询上下文与历史记录提供精准回应，还可以对接工具与虚拟角色，比如用户查询“旅游攻略”时，文心助手不仅能生成方案，还能直接预订酒店、规划路线。目前文心助手对话轮次同比增长约5倍，DAU超1000万，月活用户增长势头迅猛，成为搜索业务的新增长引擎。

自动驾驶领域的萝卜快跑，在Q3交出了“全球第一”的成绩单。

萝卜快跑Q3全球出行服务次数达310万，同比增长212%，较二季度148%的增速进一步加快；10月每周全无人订单超25万，截至11月累计服务次数超1700万，全无人驾驶里程突破1.4亿公里，自动驾驶总里程超2.4亿公里，业务覆盖全球22座城市。

萝卜快跑自动驾驶的全球化布局也迎来关键突破。在迪拜获得首批自动驾驶测试牌照并建立规模化测试车队，在阿布扎比拿到首批全无人商业化运营许可，还与瑞士邮政巴士达成合作，计划于2025年12月在瑞士启动车队测试，2027年实现常规化全无人驾驶运营。

这些进展不仅验证了技术的通用性，也为未来规模化盈利奠定了基础。

全球咨询公司Frost&Sullivan预测，2030年全球Robotaxi市场规模将达666亿美元，中国预计成为最大单一市场。萝卜快跑的先发优势，有望转化为长期市场份额。

在产业端，百度AI也在加速渗透。

2025百度世界大会上发布的“伐谋”，是全球首个可商用的自我演化超级智能体，能在复杂产业场景中跳出人类经验限制，通过“模拟生物进化”寻找全局最优解，数小时内吸引超1000家企业申请测试，覆盖交通、能源、金融、物流等行业。

数字员工则成为企业数字化转型的“轻量级工具”，百度与东方航空共创的数字员工“东东”已在东航App上线，整合订票、选座、值机等核心服务；与雅识教育合作的“吴彦祖数字英语教练”，借助端到端语音语义大模型和慧播星数字人技术，实现沉浸式教学。目前百度智能云数字员工已服务金融、消费、汽车等十余个行业的数千家企业，从营销到服务全方位提升效率。

从芯片到模型，

不可复制的竞争壁垒

百度AI业务的全面增长，并非依赖单一技术突破，而是建立在“芯片、大模型、云服务”的全栈布局之上。

这种从底层基础设施到上层应用的完整能力，是其区别于其他企业的核心竞争力，也是支撑业务持续增长的关键。

在芯片领域，百度昆仑芯的自主研发成果显著。2025百度世界大会上，百度发布新一代昆仑芯M100和M300，M100针对大规模推理场景优化，主打极致性价比，将于2026年上市；M300面向超大规模多模态模型的训练与推理，将于2027年上市。

此前推出的昆仑芯P800已实现规模化应用，支撑了百度内部文心大模型的训练与推理，还成功中标了中国移动十亿级集采项目，落地招商银行、国家电网、中国钢研等企业及北京大学、同济大学等高校。

大模型方面，文心系列的迭代持续引领行业。最新发布的文心大模型5.0，是原生全模态大模型，参数量达2.4万亿。在40余项权威基准测试中，其语言与多模态理解能力与Gemini-2.5-Pro、GPT-5-High等国际顶尖模型持平，图像与视频生成能力达到垂直领域专精模型水平。

云服务成为了技术落地的“载体”。百度智能云提供算力基础设施的同时，还通过千帆大模型平台为企业提供全流程支持。千帆已升级为AI原生架构，整合模型库、工具链与智能体开发能力，企业用户超46万，Agents开发量突破130万。

更重要的是，百度智能云形成了“基础设施、平台、应用”三层生态，从AI计算架构等基础设施，到千帆等平台服务，再到数字员工、伐谋等应用产品，覆盖企业AI化转型的全需求。

AI驱动的增长故事才刚刚开始

对于百度而言，Q3财报展现的不仅是业绩，还是长期战略的有效性，百度已证明AI不是“概念”，而是能持续创造营收与利润的业务。

从财务逻辑来看，百度AI业务的盈利前景清晰。

AI应用的订阅制模式能带来稳定现金流，AI云随着算力利用率提升利润率将持续改善，AI原生营销服务则为广告业务打开增量空间。

百度首席财务官何海建在财报电话会上表示，随着资产结构优化、资本使用效率提升及算力动态分配，2026年非公认会计准则下的营业利润与利润率有望得到改善。同时，百度也在探索多元化股东回报方式，2023年获批的股票回购计划已累计回购23亿美元股票，后续将进一步提升回购计划的确定性与透明度。

从行业趋势来看，百度正站在AI产业爆发的风口。中国《新一代人工智能发展规划》明确要求加大核心技术攻关，企业AI化转型需求持续释放；全球AI市场规模预计将保持高速增长，大模型、自动驾驶、AI云等细分领域的增长空间巨大。

百度的全栈布局通过技术迭代抢占了未来先机。比如文心大模型5.0的全模态能力，可支撑智能交互等下一代应用；昆仑芯的持续升级，能应对更大规模模型的算力需求；萝卜快跑的全球化，可抓住海外市场增长红利。

百度董事长兼CEO李彦宏表示：“将继续开拓人工智能创新，为用户、企业和社会创造巨大价值，巩固百度在AI时代的领导地位。”

这也是百度战略定力的折射，从早期布局自动驾驶，到持续投入大模型研发，再到如今AI业务全面开花，百度的转型之路并非一帆风顺，但始终坚持“技术驱动”的核心逻辑。

而随着AI技术的深入渗透与商业化的持续推进，百度的增长故事刚刚开始。

本文仅供参考，不作为任何投资建议。