IPO鹰眼预警 | 永大股份收现比持续低于1

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年11月19日，江苏永大化工机械股份有限公司（以下简称“永大股份”）披露招股书。永大股份计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：压力容器的研发、设计、制造、销售及相关技术服务。

从收入结构看，压力容器业务收入占比为98.83%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型占主营业务收入比例压力容器98.83%零部件销售及其他0.81%其他(补充)0.36%

招股书显示，永大股份的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）2.461.831.64速动比率（倍）1.110.710.76资产负债率（合并）48.87%61.17%64.04%应收账款周转率（次）3.503.212.90存货周转率（次）0.820.720.82息税折旧摊销前利润（万元）14860.9416167.3313865.83归属于母公司所有者的净利润（万元）10671.9313070.1111240.37每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.261.100.38每股净现金流量（元/股）-0.380.53-0.20归属于发行人股东的每股净资产（元/股）4.764.183.24加权平均净资产收益率16.85%25.23%28.61%每股收益 (元/股)0.760.940.82

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，永大股份已经触发22条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为6.96亿元、7.12亿元、8.19亿元，同比变动2.39%、15.04%；净利润分别为1.12亿元、1.31亿元、1.07亿元，同比变动16.28%、-18.35%；经营活动净现金流分别为5365.92万元、1.54亿元、3649.22万元，同比变动187.25%、-76.32%；毛利率分别为27.91%、27.31%、28.73%；净利率分别为16.16%、18.35%、13.03%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为7亿元、7.1亿元、8.2亿元，复合增长率为8.53%。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1.1亿元、1.3亿元、1.1亿元，复合增长率为-2.56%。

在收入质量上，需要关注：

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长15.04%，净利润同比增长-18.35%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长29.12%，营业收入同比增长15.04%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.61、0.78、0.46。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长15.04%，经营活动净现金流同比下降76.32%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为27.91%、27.31%、28.73%，而行业均值分别为28.29%、27.8%、26.19%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为27.91%、27.31%、28.73%，最近两期同比变动分别为-2.15%、5.2%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为28.61%、25.23%、16.85%，呈现逐年下降态势。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为28.73%高于行业均值26.19%，存货周转率为0.82次低于行业均值2.49次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为28.73%高于行业均值26.19%，应收账款周转率为3.5次低于行业均值4.56次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.13%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.34低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为11.39亿元、13.54亿元、10.87亿元，占总资产之比分别为90.61%、90.01%、83.62%；非流动资产分别为1.18亿元、1.50亿元、2.13亿元，占总资产之比分别为9.39%、9.99%、16.38%；总资产分别为12.57亿元、15.04亿元、13.00亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为64.04%、61.17%、48.87%；流动比率分别为1.64、1.83、2.46。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为20.32%、存货占总资产之比为45.79%，固定资产占总资产之比为6.19%，有息负债占总负债之比为0.95%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.5低于行业均值4.56。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率0.82低于行业均值2.49。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.7亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为3.2亿元，公司产业链话语权或待加强。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长44.49%，应收账款较期初增长29.12%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为48.87%，高于行业均值42.94%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-18.35%，上一期增速为16.28%，出现大幅下降。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为1.1亿元、1.3亿元、1.1亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为16.28%、-18.35%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为16.16%、18.35%、13.03%，最近两期同比变动分别为13.56%、-29.02%。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为66.47%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

四、募集资金情况

永大股份本次公开发行股票数量不超过4652.00万股，拟募集资金为6.08亿元，其中5000.00万元用于补充流动资金，55779.40万元用于重型化工装备生产基地一期建设项目。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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