从量到质跃迁：广发证券沈明高解读科技金融核心逻辑

11月18日，第二十届中国经济论坛平行论坛——2025大湾区科技与金融创新发展大会在广州南沙成功举办。这场盛会以重磅主题分享传递前沿洞察，用深度“头脑风暴”碰撞实践智慧，聚焦“科技+金融”融合创新的核心命题，为行业发展注入新思考。

面向“十五五”，中国式现代化进入由量到质跃迁的关键阶段，新一轮科技革命与产业变革正加速重构竞争格局。如何在这一关键节点把握主动权、塑造产业与创新新优势，成为横跨政产学研金各界的全局性议题，也为本次大会的探讨锚定了核心方向。

作为特邀嘉宾，广发证券（000776.SZ）全球首席经济学家、产业研究院院长沈明高博士以《科技金融创新：从1到N》为题发表主题演讲。他立足“十五五”规划建议的核心导向，从现代化产业体系构建、创新资本化本质、人工智能技术推广及经济影响等关键维度，带来兼具理论深度与实践价值的深入解读，为科技与金融的深度融合、新质生产力的培育提供了清晰思路。

将体系化建设作为推进产业升级的核心路径

沈明高博士表示，本次“十五五”规划建议首次构建了现代化产业体系的整体框架。该框架与以往侧重于科技创新的导向有所不同，涵盖了传统产业、新兴产业、未来产业以及服务业，尤其是生产性服务业，还包括现代化基础设施体系。

从推进现代化产业体系建设的角度来看，“十五五”规划建议更加注重体系本身的整体性与协同性，并非否定各组成部分的重要性，而是强调体系优先于局部要素。这表明，在科技创新方面，我们不仅要推动“科技产业化”，也应重视传统产业的“产业科技化”，实现二者的均衡发展。如果科技金融体系能够有效服务于这一现代化产业体系，它才能真正为现代化产业体系建设注入动力，并为新质生产力的发展提供支撑。

科技金融的实质是“创新资本化”

沈明高博士指出，“十五五”规划构建的现代产业体系，既需关注科技产业化，也需重视产业科技化；而科技金融的实质是创新的资本化，核心是将科技创新转化为资本回报，进而支撑可持续创新。

他表示，科技金融下一阶段的关键挑战，在于从0到1的单点式创新走向1到N的规模化、可复制式创新，以形成体系化优势，规模化形成新质生产力，支持现代化产业体系建设。而科技金融的实质在于将科技创新转化为可持续的资本回报，以此反哺并驱动下一轮创新，形成“创新—资本化—再创新”的良性循环。

在他看来，当前科技金融服务面临五大挑战，包括非标准化、未盈利、轻资产、高不确定性和长周期，呼吁金融体系需精准施策，为科创主体提供真正理解科技、懂产业、善定价、能管理风险、会配置资源的“科技资本”。

智能制造产业链是构建“1+N”产业体系的核心

在提及构建“1+N”产业体系的核心时，他说，人工智能作为创时代的通用技术，其推广普及速度可能快于前几个科技周期。

未来5-10年，以人形机器人、智能汽车、具身智能等为核心的智能制造产业链，因其链条长、共性技术多、产业溢出效应强，有望成长为与以前的房地产相媲美的支柱产业链，是构建“1+N”产业体系的核心。