智通港股解盘 | 反制措施正在开启 黄金军工率先发力

【解剖大盘】

今天 A 股沪指还收红了，不过跌多涨少，都是权重在维持；港股的跌幅收窄，盘中还冲了一下，收盘跌 0.38%。

今天的事态感觉更严重了，昨日谈到日本外务省亚洲大洋局局长金井正彰过来会谈，本来外界以为是要来缓和关系，把高市早苗引发的风波压一压。但据报道，金井正彰目标是中国驻大阪总领事，虽然不敢明言，但间接施压要求中方召回。都啥情况了，还搞这种没用的，难怪其全程见到记者都是一言不发，估计怕说出来又被喷了。

央视火力全开，起底高市早苗黑历史：在日本侵略战争、慰安妇、参拜靖国神社等问题上屡屡触碰红线，劣迹斑斑。必须舆论先行。外交部：如果日方拒不撤回，甚至一错再错，中方将不得不采取严厉坚决的反制措施，由此产生的一切后果由日方承担。

最新反制已经出台：中国政府已向日本政府通报暂停进口日本水产品。这个消息直接引发 A股水产概念全线拉涨停。

港股这边没有相关品种。但军工股有动作，尤其是造船业个股中船防务(00317)，从基本面看，新造船价格指数与二手船价格指数走势背离，二手船价向上超越新造船价格，航运造船联动超级周期行情有望启动。2025 年 9 月，二手船价指数从下向上穿越新造船价指数，复盘历史，2000 年以来，二手船价格指数超越新造船价格指数共四次，其中三次均出现超级周期行情。

根据克拉克森研究最新数据，今年 10 月，全球新船订单成交量为 291 万修正总吨(CGT)，按 CGT 计比去年同期的 471 万 CGT 下降 38%。其中，中国船企承接新船订单 98 艘 213 万 CGT，全球市场占有率为 73%，位居榜首。中船防务(00317)作为龙头直接受益，今天涨超 9%，新船供应紧张对租赁行业也是很大利好，中国船舶租赁(03877)走势稳健，涨近 2%。

另外还有动静的品种就是稀土永磁，金力永磁(06680)盘中也小动了一下，稀土牵涉有点大，估计轻易不会动用。感觉对水产这些反制并不算特别严重，而常态化的各种演习甚至穿越津轻海峡、直击其琉球问题估计就会紧张了。还是那句话，必须要上强度。

黄金股终于动了。现货黄金在连续下跌后重回 2600 美元/盎司上方。这次的上涨是意味着局势紧张会升级，还是其它原因，暂时不好判断。因为也有可能是美元的因素，特朗普表示，他正在就美联储主席一职与多方人士交谈，在可能接替鲍威尔的人选名单中，有一些出人意料的名字。估计年底就要宣布新的人选，这明显给鲍威尔施加压力。今天万国黄金集团(03939)涨超 10%，其它山东黄金(01787)、紫金黄金国际(02259)、招金矿业(01818)均涨超6%。

今天市场跌幅比较小，原因是主力启动了保险板块，中国人保(01339)、中国人寿(02628)等涨超 2%;还有“三桶油”集体上涨，中国石油(00857)、中国石化(00386)涨超2%。另外，昨日板块聚焦提到的航空三大航全部都是上涨的。

锂电的故事迎来新看法，高工锂电董事长张小飞昨日在 2025 第十五届高工锂电年会上表示:预计从 2025 年至 2035 年，中国锂电池出货量还将实现超过 3 倍的增长。根据 GGII 报告，预计 2025 第四季度行业仍保持供不应求，满产满销态势，全年预计总出货量达到 580GWh，增速超过 75%。碳酸锂期货主力合约日内突破 100000 元/吨，为 2024 年 6 月以来首次。

广期所公告，自 2025 年 11 月 20 日交易时起，碳酸锂期货 LC2601 合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点二。手续费提价，还继续涨，说明行情火爆，天齐锂业(09696)、赣锋锂业(01772)今天盘中一度涨幅不错，不过后面出现回落，也是担心提手续费会影响期货价格。

氢能源概念的重塑能源(02570)：公布近日收到中国证监会关于同意向特定对象发行股票注册的批复，中国证监会已批准根据认购事项发行内资股。要发行新股当然拉升股价有利，今天涨近 30%。

11 月 21 日，“零碳矿山机器人第一股”博雷顿(01333)打造的无人驾驶专用矿卡将全球首发。另外，公司近日与福建日鑫机械租赁有限公司签署无人驾驶战略合作框架协议。根据协议，福建日鑫拟向博雷顿采购不少于 150 台电动矿卡及配套无人驾驶服务，用于矿山土方剥离、采装、运输和排卸等作业场景。此次合作标志着博雷顿在矿山无人驾驶商业化应用方面取得新进展。今天底部涨近 9%。

当地时间 11 月 18 日，Alphabet 旗下的谷歌正式发布备受期待的该司迄今最强大人工智能(AI)模型 Gemini 3，并于发布首日立即在谷歌搜索、Gemini App 及多个开发者平台同步上线，在多个盈利产品中投入使用。媒体称 Gemini 3 是“世界上最好的多模态理解模型”，这是好事，对 AI 应用端是促进，迈富时(02556)涨近 7%。

周三美股盘后，“AI 芯片霸主”英伟达将公布 2026 财年第三季度财报。全球都在关注，因为涉及到 AI 热潮究竟在加速还是降温。据相关分析，英伟达公布财报后，其股价或将大幅震荡，并牵动其 3200 亿美元的市值。美国顶级期权分析服务商 Option Research & Technology Services(ORATS)的数据显示，期权市场暗示，英伟达公布季度业绩后，其股价可能出现约 7%的涨跌波动。目前，华尔街分析师普遍看好英伟达即将公布的财报，预计净利润和营收将双双增长超过 50%。重点看后面的增速及预期。

【板块聚焦】

面对日益激烈的全球关键矿产争夺，欧盟正计划采取一项重大战略举措。为确保其工业和国防供应链的安全，布鲁塞尔拟建立一个中央机构，用于协调关键矿产的采购与战略储备。欧盟工业战略执行副主席 Stéphane Séjourné在接受采访时透露了这一计划。他直言，欧盟已成为稀土资源争夺中的“附带损害”。他指出，美国正在全球范围内“在我们眼皮底下”抢购关键材料供应，欧洲必须建立自己的工具来应对。

根据 Séjourné的构想，欧盟计划设立一个拥有专项资金的关键矿产“中心”。该机构的核心职能将是“购买、协调欧洲的采购、储备库存，并推动企业将经济安全更多地融入其供应链中”。

此举的紧迫性源于近期的供应链冲击。欧洲现在意识到这个问题虽然很后知后觉，但也不得不去补这个短板，这将进一步提升金属的价值。

主要品种：中国铝业(02600)、中国有色矿业(01258)、江西铜业(00358)、洛阳钼业(03993)、五矿资源(01208)。

【个股掘金】

中国铝业(02600)：全产业链布局 三季度业绩表现亮眼

2025 年前三季度，公司营收为 1765.16 亿元，同比增加 1.57%；净利润为 108.72 亿元，同比增加 20.65%。

点评：公司全产业链布局，2025 年前三季度，创造了公司成立以来的同期最佳业绩。在铝土矿开采环节，中国铝业已掌控了 23 亿吨铝土矿资源 ，其中几内亚的 17.6 亿吨优质矿尤为突出。在氧化铝冶炼方面，中国铝业形成了年产 2200 万吨氧化铝的庞大产能，占全球总量的 18%，成为全球氧化铝市场的重要参与者。而在电解铝生产领域，其 700 万吨的年产量占全球的 15%。

成本控制方面，公司氧化铝自给率高达 75%，远高于行业平均不足 50%的水平，这使得中铝在氧化铝采购成本上具有明显的优势。而在电解铝生产环节，交流电耗降至 12500kWh / 吨，低于行业 13500kWh 的平均水平，进一步降低了生产成本。在技术创新方面，中铝在再生铝产能、新兴领域材料研发等方面取得了显著进展，50 万吨的再生铝产能布局。在新兴领域，中铝在光伏支架用铝、储能电池壳体材料等领域的市占率突破 30%。

2025 年，中国铝业在新能源领域的布局同样引人注目。公司投资 120 亿元建设达茂旗 1200兆瓦新能源项目，这一项目的建成投产，将实现电解铝工序电价降至 0.35 元 / 度，远低于行业平均的 0.5 元 / 度。这一电价优势，将极大地降低公司的生产成本，提升公司在电解铝市场的竞争力。在下游的高端加工环节，公司实现了高端铝材的国产化替代。随着 2025年高端产品营收占比达到 28%，进一步提升了公司的盈利能力和市场竞争力。