《仙侠世界》难撑起中手游的转型梦？

作者 | 赵栀

编辑 | 趣解商业资讯组

近日，中手游披露了2024年度资产减值的相关细节。

公告称，中手游与众多第三方发行渠道合作，确保集团游戏尽可能获得最大市场份额。然而，于报告期内，中手游确认贸易应收款项减值约1.758亿元，均涉及第三方发行渠道结余。

报告提及，中手游对《仙剑世界》研发开支无形资产减值约1.577亿元，对IP授权和内容供货商授权等其他无形资产减值约5390万元。

图片来源：公告截图

中手游表示，由于未能实现预期收益，与第三方伙伴合作的多款游戏早于预期时间退出市场。有猜测认为，这其中包括《仙剑世界》。不过，中手游方面表示：“我们还是继续运营的，通过不断迭代在改善产品体验，没有停运计划”。

作为国民IP，中手游对《仙剑世界》项目相当重视。近几年来，“仙剑”IP已逐步被中手游收入麾下。2018年，中手游以2.13亿元买下大宇资讯旗下北京软星51%的股权；2021年，中手游以约6.42亿港元的价格收购北京软星49%的股权及《仙剑奇侠传》IP在中国大陆地区的完整所有权；2024年9月，中手游全资子公司SuperNova与大宇资讯签订转让协议，全面收购大宇资讯旗下除中国大陆外所有地区《仙剑奇侠传》系列游戏衍生演绎作品，及相关音乐、文字、美术等作品的知识产权、竞争性权益、商业机密等相关权利。

2021年上半年，中手游成立了包括满天星工作室在内的三个研发工作室，其中，满天星工作室负责研发《仙剑世界》项目，该游戏于今年年初上线。

据悉，《仙剑世界》研发投入超过3亿元，其研发成本与其他同类型产品相比并不算高昂，但考虑到中手游为购买“仙剑”IP投入的资金，这款游戏的总成本并不低廉。

外界对《仙侠世界》也是非常期待。中手游官方发布的消息，2月6日，《仙侠世界》首发前，全平台预约量已突破1000万。

图片来源：官网截图

然而从研发到上线，《仙剑世界》未能给中手游带来预期的收益。

2024年，12月27日晚间，《仙剑世界》制作组在哔哩哔哩上发布公告，原定于2025年1月9日上线公测的《仙剑世界》延期至2025年2月19日上线。制作组解释称“鉴于近期众多产品同期发行，大作云集，流量资源紧张，我们希望历经三年精心打造的游戏能有更适合的推广档期，被更多玩家看到且体验到，因此选择延期公测”。

据中手游2024年度业绩报告，报告期内，中手游收入为19.3亿元，经调整净亏损为20.8亿元。亏损主要原因在于其自研核心游戏《仙剑世界》延期上线，导致游戏虽在2024年已完成研发工作，但没能在报告期内贡献营收。

市场表现也未达预期。上线后的首个周末，其在IOS免费榜的排名从榜首滑落至36名。上线3个月后，IOS端累计下载量仅有76.80万，累计收入为25万美元。

2024年财报中，中手游坦诚，《仙侠世界》存在几个较大的缺陷，游戏体量过大，对手机硬件性能依赖过高，导致移动端用户体验不佳；移动端游戏画面质量欠佳，画面精度较低，画面偏暗；游戏关卡前期缺少对新用户的有效引导，使得用户在游戏前期流失严重，商业化效果较差等。

图片来源：2024年财报截图

与此同时，《仙侠世界》项目组内部管理也几次出现波动。3月，有市场消息称，《仙侠世界》项目组大裁员，或将解散。彼时，《仙侠世界》回应称，为了确保长期竞争力和可持续发展能力，团队现在确有优化调整。

7月30日，中手游发布内部信披露，原满天星工作室总经理姜某某涉嫌严重的职务犯罪行为，经公司内审部调查并核实相关证据后，已第一时间向公安机关报案。彼时，姜某某已被公安机关依法采取刑事拘留措施。

在中手游最新发布的2025年中期业绩报告中，其上半年实现营业收入7.63亿元，同比下降38.1%；股东应占溢利同比下滑170.32%至-6.39亿元，亏损扩大。

中手游在财报中表示，集团自主研发的核心游戏《仙剑世界》于2025年上线后进行了较大的营销推广，但是由于其在上线后暴露了较多的品质问题，在报告期内收益表现未达预期，亦使得集团在报告期内自中国内地产生的收益较2024年同期下降，是导致集团业务收入下降的主要原因。

同时，新游戏《春秋玄奇》及《仙剑世界》在报告期内产生了较多的营销推广费用，及集团针对《仙剑世界》的研发团队及其他人力岗位进行了人员优化调整，产生了较大的一次性裁撤费用，亦是造成集团亏损的部分主要原因。

图片来源：2025年中报截图

中手游营业收入主要由三块业务组成，分别为游戏发行、游戏开发、IP授权，其中，游戏发行是公司的主要收入来源，其收入占总收入的比重长期保持在7成以上，这导致中手游整体毛利率低于完美世界、三七互娱以及巨人网络等以自研产品为主的游戏厂商。

为了提升盈利能力，中手游于近年来加大研发业务投入，成立多个研发团队并增加研发成本，2021年至2024年，中手游的研发成本分别为3.11亿元、5.27亿元、3.70亿元、2.44亿元。

研发投入的增加并未如期带动游戏开发业务增长，2021年至2024年，中手游的游戏开发业务收入分别为9.05亿元、4.53亿元、2.15亿元、1.48亿元，下滑趋势较为明显。

与此同时，中手游的“根基”游戏发行业务收入也进入下行，2021年至2024年，其收入分别为28.20亿元、21.14亿元、21.34亿元、16.65亿元。

自研转型不利，发行业务收入下滑，中手游也于2024年出现上市以来最大亏损，亏损金额达21亿元。

有业内人士认为，中手游长期以来都在吃IP红利，作为国内号称优质IP最多的厂商，中手游在《仙剑世界》推出之前，其游戏产品并没有太多高深技术含量，大多是跟风换皮的IP游戏，整体表现无明显亮点。而《仙剑世界》的溃败，折射出中手游对IP运营的误判。

当重金押注的《仙侠世界》表现未达预期，并直接影响公司业绩时，中手游便面临一个亟待解答的课题：哪款产品能支撑起转型的重任呢？