北京
赛力斯（601127.SH；09927.HK）11月5日成功登陆港交所主板，依托“A+H”双资本平台，正加速推进全球化战略布局，开启国际化新征程。华创证券最新研报首次覆盖赛力斯H股并给予“强推”评级，既认可其当下扎实的业绩韧性与品牌势能，更看好其长远成长潜力。
华创证券分析指出，2025年以来赛力斯基本面稳步提升，问界成为高端SUV 龙头品牌，车型销量和产品矩阵表现突出。未来，随着新车型的发布，销量、盈利能力有望稳步提升。
凭借在智能化、品牌与用户服务等关键维度的突出优势，问界精准把握高端用户需求，打造出多款爆款车型，当前已体现出显著的产品力与品牌力领先身位。截至目前，问界累计交付突破85万辆，其中问界M9、M8稳居50万、40万级豪华SUV销冠。全新问界M7自上市以来，大定订单突破9万辆，市场热度居高不下。华创证券预计，全新问界M7稳态月销有望提升至1.5-2.0万辆。这种“有溢价、可持续”的增长模式，正是资本市场最珍视的长期价值锚点。
值得关注的是，赛力斯此次港股IPO所募资金将部分用于海外市场的车型研发与渠道建设，助力问界在国际市场上建立品牌认知，加速全球化拓展。此外，公司积极布局具身智能产业，与火山引擎强强联合，为公司的中长期发展注入强劲动力。深入探索“人工智能+”在移动智能体领域的产业化落地，有望成长为引领未来产业变革的技术科技型企业，其估值逻辑也将迎来系统性重构。
基于公司较强的盈利能力以及布局具身智能等前沿技术布，华创证券给予赛力斯2026年A股25倍PE估值，对应目标价195.80元，空间44%，维持“强推”评级；H股方面，给予2026年20倍PE，目标价171.76港元，同样具备44%的上涨空间。此次覆盖不仅体现了资本市场对赛力斯当前业绩与品牌势能的认可，更彰显了对其未来成长潜力的坚定信心。
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