周度市场指数与行业观察

（来源：资本市场那些事儿）

01周度市场回顾

近一周全球股指震荡分化，南非富时综指涨幅居前，澳洲标普200跌幅居前。A股和港股宽基指数多数下跌。风格方面，小微盘和价值风格占优。板块方面，消费者服务、纺织服装、医药三大行业领先。市场情绪方面，沪深成交环比微幅上涨，股指期货合约贴水。资金流向方面，主力资金全周净流出，两融余额延续上行。

图：市场周度回顾

02市场表现

上周宽基指数整体下跌，表现前三名分别是万得微盘股(3.10%)、万得小市值(1.92%)、中证2000(0.89%)，表现后三名分别是科创50(-3.85%)、创业板指(-3.01%)、万得双创(-1.74%)。

图：宽基指数表现

上周价值风格占优，表现前三名分别为：大盘价值（1.44%）、小盘价值（1.15%）、中盘价值（0.01%）。

图：风格指数表现

上周全球股指涨跌不一，表现前三名分别是南非富时综指(2.87%)、法国CAC40 (2.77%)、巴西IBOVESPA(2.39%)，表现后三名分别是澳洲标普200(-1.54%)、俄罗斯RTS(-1.47%)、台湾加权(-0.92%)。

图：全球股指表现

商品市场表现

上周商品市场涨跌不一，表现前三名商品指数分别是贵金属(4.23%)、农副产品(3.25%)、谷物(1.41%)，表现后三名商品指数分别是非金属建材(-3.16%)、煤焦钢矿(-2.73%)、能源(-0.86%)。

图：商品市场回顾

债券市场表现

上周债券市场整体上涨，表现前三名分别是中证转债指数(0.52%)、中证转债偏股(0.31%)、中证转债平衡(0.13%)，表现后三名分别是中证公司债AA+(-0.01%)、交银中国优选公募理财指数(0.02%)、AAA同业存单指数(0.03%)。

图：国内债券市场回顾

上周，中债收益率窄幅波动，波动幅度-1~1bps；美债收益率全线上行3-7bps；英债长端收益率上行5-8bps；日债长端收益率上行2-7bps。

图：上周全球债券市场回顾

全球大类资产表现

上周全球大类资产涨跌不一，表现前三名分别是黄金(1.86%)、原油(1.04%)、农产品(0.67%)，表现后三名分别是中国股票(-0.47%)、全球债券(-0.42%)、工业品(-0.23%)。

图：全球大类资产表现

注：各大类资产表现的表征指数如下：中国股票：万得全A；全球股票：MSCI全球指数；境内债券：中债新综合财富（总值）指数；全球债券：iShares iBoxx $ Ivmt Grade Corp Bd ETF；黄金：COMEX黄金；原油：ICE 布伦特原油；外汇：美元兑离岸人民币的变动取负；工业品：南华工业品指数；农产品：南华农业品指数；现金：万得货币市场基金指数

03行业表现

上周【涨跌幅排名】前五的中信一级行业依次为消费者服务(4.81%)、纺织服装(4.43%)、医药(3.29%)、基础化工(3.28%)、商贸零售(3.23%)，上周【涨跌幅排名】后五的中信一级行业依次为通信(-4.90%)、电子(-4.44%)、计算机(-3.72%)、汽车(-2.15%)、电力设备及新能源(-1.97%)。

PE分位数最低的五个行业分别为非银行金融(0.29%)、食品饮料(13.63%)、家电(27.71%)、农林牧渔(29.60%)、交通运输(30.59%)，PE分位数最高的五个行业分别为地产(99.88%)、纺织服装(99.84%)、轻工制造(98.68%)、电力设备及新能源(98.56%)、银行(97.86%)。

机构关注度方面，近两周调研频次前三的中信一级行业依次为电子（调研频次：162）、汽车（调研频次：99）、基础化工（调研频次：91）。

图：中信一级行业表现

04市场点评

本周A股市场整体呈震荡下行态势，上证指数微跌并收于3990.49点。板块方面，消费者服务、纺织服装、医药明显上涨，通信、电子、计算机板块有所走弱。市场情绪方面，沪深成交环比微幅上涨，股指期货合约贴水。资金流向方面，两融余额延续上行。

近两周宏观要闻：

央行发布《2025年第三季度中国货币政策执行报告》，明确将“实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种工具，保持社会融资条件相对宽松，同时继续完善货币政策框架，强化货币政策的执行和传导”，其核心在于强化逆周期和跨周期调节，并更加注重货币政策的传导效率。报告还提出“构建覆盖全面的宏观审慎管理体系和系统性金融风险防范处置机制”，有助于资本市场健康平稳发展。

11月14日，10月主要国民经济指标发布。1-10月份，全国固定资产投资同比下降1.7%，降幅比1-月扩大1.2个百分点。10月份，社会消费品零售总额同比增长2.9%，再创年内新低，1-10月同比增长4.3%，比1-9月回落0.2个百分点。10月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.9%，为年内最低值，1-10月份，规模以上工业增加值同比增长6.1%，比1-9月回落0.1个百分点。

11月12日晚，美国总统特朗普签署国会两院通过的一项联邦政府临时拨款法案，从而结束了已持续43天的史上最长联邦政府“停摆”。受此影响，超过百万联邦雇员因被拖欠工资而面临财务压力。“停摆”还造成航班大面积延误或取消，机场运行严重混乱，约有520万人次航空旅客受到航班延误或取消影响。预期为期六周的“停摆”给美国造成约110亿美元的经济损失。

05市场展望

短期来看，12月中央经济工作会议和美联储会议以前，市场处于政策空窗期，宏观环境相对平稳，预计A股市场继续维持震荡整固态势，但围绕产业趋势展开的结构性机会仍存。中期来看，A股市场整体仍处于牛市中段，尽管面临PPI低位，但资金面宽松和政策支持仍为市场提供上行支撑。长期而言，中国经济基本面稳中向好，中国企业在高端制造、科技的全球竞争力不断提升，降息周期下全球资金再平衡利好新兴市场，而中国资产整体估值仍处于相对低位，有望获得价值重估。