五矿地产换帅 私有化与扭亏迎考

宣布私有化仅一个月后，五矿地产迎来核心管理层变动。近日，五矿地产发布重要人事变动公告，董事会主席何剑波辞任，43岁的戴鹏宇暂代该职务。值得注意的是，何剑波离任之际，五矿地产不仅面临连续多年的亏损困境，也已进入私有化退市进程。据北京商报记者统计，自2022年归母净利润首次出现亏损以来，五矿地产在三年内累计亏损已接近60亿港元。戴鹏宇履新正值五矿地产私有化推进的关键时期，叠加长期经营亏损的压力，如何扭转公司经营颓势、稳步实现私有化落地，成为他上任后的核心考题。

三年净亏损近60亿港元

公告显示，因中国五矿集团内部人员轮换及继任规划安排，何剑波辞去五矿地产执行董事、董事会主席等职务，同时不再担任执行委员会、提名委员会、可持续发展委员会主席及薪酬委员会成员。

作为在五矿体系工作30余年的资深高管，何剑波的职业生涯与五矿地产的发展紧密相连。他于1992年加入中国五矿集团，后于2019年接替李福利出任五矿地产董事会主席，全面负责企业经营。

何剑波担任董事会主席期间，五矿地产也曾经历高光时刻：2020年总营收为76.62亿港元，2021年同比增长68.18%至128.86亿港元。尽管2022年小幅回落至100.65亿港元，但2023年又反弹至126.31亿港元。

然而，与营收波动形成鲜明对比的是净利润的持续亏损。年报数据显示，2022—2024年，五矿地产净亏损分别为13.62亿港元、10.16亿港元及35.21亿港元，三年累计亏损近60亿港元；亏损趋势延续至2025年上半年，当期净亏损5.85亿港元。

亏损的核心原因在于主营业务持续承压。作为以房地产开发为主业的企业，五矿地产2025年上半年该业务营收占总营收的88.2%，但该板块当期营收仅约17.43亿港元，同比大幅下滑63.7%。对于亏损原因，五矿地产在公告中解释为房地产项目结转规模下降。

营收与净利润双双下滑进一步加剧了公司现金流压力。年报显示，2024年五矿地产拥有现金及银行存款（不含受限制部分）28.22亿港元，较上年同期下降17.27%。在此背景下，随着何剑波辞任，43岁的戴鹏宇暂代其职务。如何扭转经营颓势、改善净利润表现，成为他上任后的重要考题。

中国城市房地产研究院院长谢逸枫指出，戴鹏宇的当务之急是加快销售回款，推动库存去化；其次应处置非核心资产回笼资金，通过开源节流保障现金流稳定；此外，可加强融资与项目开发合作，稳定经营与投资活动。

高溢价私有化背后

在五矿地产经营状况尚未改善的情况下，戴鹏宇接任前一个月，五矿地产已披露私有化计划——大股东将以“计划安排”方式推进私有化，并申请撤销在港交所的上市地位。

公告显示，要约人拟以每股1港元的价格注销计划股份，较公司股票最后交易日收盘价0.49港元溢价104.08%。若以记录日期前公司未进一步发行股份为前提，此次私有化所需最高现金对价约为12.76亿港元。

谢逸枫分析，高溢价注销主要为避免资产贬值与资不抵债，防止子公司损失传导至母公司，同时为企业后续项目开发、投资与合作融资预留空间。

这一做法并非孤例。2025年7月，大悦城地产宣布拟以每股0.62港元的价格进行私有化，较最后交易日收盘价0.37港元溢价67.57%。11月17日晚，大悦城地产公告称，当日的法院会议已表决通过私有化相关决议。

北京商报记者梳理发现，无论是五矿地产的私有化方案，还是大悦城地产的退市计划，均采用了显著高于市场交易价格的高溢价注销模式，这一特征在近期房企私有化案例中尤为突出。

谢逸枫表示，此举的核心目的是加快私有化进程。若溢价率过低，容易引发市场对公司资产价值的质疑，认为其资产缺乏开发潜力或市场认可度，进而阻碍私有化推进。

北京商报记者 王寅浩 李晗