广汽本田资产两年净减270亿，P7既是转型序曲也是终章？

“由于S7和P7销量低迷，后续纯电动车型的价格竞争力也不及中国自主品牌，因此必须重新调整包括性能在内的开发计划，目前正在确定延期时间，可能会长达一年。”

近日，日本当地媒体的报道对于本田在向新能源转型评价，是已开始低头“认怂”。仅两年时间，广汽本田总资产净减少约270亿元，降幅约为52%，也就是说公司超一半的资产“消失”了。

广汽本田2025年前10月销量达25.96万辆，同比下降26.16%。P7于2025年4月正式上市，被看做是广汽本田完成从传统燃油巨头向新能源先锋的华丽转身。然而，截止2025年9月，广汽本田P7仅销售1400余辆。

本田或许已经意识到无法与中国新能源车企竞争，P7或许既是转型序曲，也是转型终章。

01超一半资产“消失”了

广汽本田在最艰难时，获得了股东“输血”。11月10日晚间，广汽集团（601238.SH、02238.HK）发布公布显示，10月30日，公司重大共同控制实体广汽本田与东风汽车集团订立产权交易合同，东风汽车集团拟向广汽本田出售东风本田发动机50%的股权，代价为约人民币11.72亿元（折合约12.87亿港元）。

广汽集团公告表示，公司与本田、本田中国及广汽本田订立增资协议。据此，广汽本田的注册资本将由5.41亿美元扩大至8.67亿美元。公司、本田及本田中国将按彼等各自于广汽本田之出资比例，为增资事项合计认缴3.26亿美元（折合约25.44亿港元）。

具体增资安排显示，广汽集团以现金方式认缴50%出资额，即1.63亿美元（折合人民币11.72亿元）；本田及本田中国则分别以其持有的东风本田发动机40%、10%股权作价出资，对应出资额1.3亿美元、3262.16万美元，分别折合人民币9.38亿元、2.34亿元。

增资事项完成后，广汽集团、本田及本田中国将维持各自持有广汽本田的股权比例，并继续分别持有广汽本田50%、40%及10%的股权。东风本田发动机目前是优良资产，公司2024年业绩明显改善，营业收入从2023年的95.66亿元增至178.52亿元，净亏损从2.28亿元转为盈利8400万元。

广汽集团表示，此次交易旨在推动广汽本田实现发动机领域一体化运营，通过全资控股东风本田发动机，提升供应链稳定性与自主性，降低关联交易成本，同时强化对核心零部件生产的管理效率。

截止2025年上半年底，广汽本田总资产达250.83亿元，净资产达92.45亿元，资产负债率达63.14%。在车企里，这一负债率指标并不算高。截止2024年底，广汽本田总资产达304.97亿元，负债总额达208.5亿元，资产负债率达68.37%。

不难看出，仅半年时间，广汽本田总资产已大幅下降。

把时间线拉长，截止2023年上半年底和2024年上半年底，广汽本田总资产分别为520.36亿元和297.89亿元；负债总额分别为397.89亿元和172.92亿元；资产负债率分别为76.46%和58.05%。

可见，仅两年时间广汽本田总资产净减少约270亿元，降幅约为52%，也就是说公司超一半的资产“消失”了。广汽本田资产大幅降低，与公司关闭工厂相关。

2024年7月，有报道显示，根据本田汽车的计划，将在10月关闭广汽本田在广州的一家工厂，这家工厂建于20年前，主要生产雅阁轿车，年产能为5万辆汽车。对此，广汽本田回应称，公司发布了“蕴新智远”企业战略转型计划，致力于打造一个“更智能、更绿色、更高效”的广汽本田。“公司目前拥有4条整车生产线（年产能为77万台）及1条在建生产线（设计年产能12万台），其中年产能5万台的第四生产线计划于2024年10月关闭，正在建设的新能源生产线将在2024年11月投产。”

广汽本田还表示，将通过全链路的提质增效，不断强化企业竞争力，实现“成为中国汽车行业生产经营效率领先的头部企业”的战略目标。

02P7仅销售1400余辆

广汽本田关闭工厂是向新能源转型，但其已错过了最佳时机。2020年，广汽本田销量达80.58万辆，成为历史巅峰。2021年至2024年，广汽本田销量分别为78.03万辆、74.18万辆、64.05万辆和47.06万辆，下降幅度越来越快。

随着销量下滑，广汽本田的营业收入也随之进入“下跌通道”。2020年至2024年，广汽本田营业收入分别为1184.27亿元、1148.1亿元、1151.13亿元、935.28亿元和682.5亿元，4年降幅超过43%。综合广汽本田发布的数据显示，五星评车发现，其2025年前10月销量达25.96万辆，同比下降26.16%。

2025年上半年，广汽本田营业收入达226.25亿元，较上年同期306.68亿元下降超过26%。

事实上，本田向新能源转型，也是“用心”了的。2025年3月26日，当第一台国产雅阁驶下生产线的历史时刻迎来26周年之际，广汽本田以极具象征意义的战略动作完成时代跨越——总投资35亿元的开发区新能源工厂正式投产，首款战略级纯电车型P7同步下线。

彼时，有评价称，这场"以经典致敬未来"的仪式，不仅标志着广汽本田完成从传统燃油巨头向新能源先锋的华丽转身，更以"数智·零碳"的全新智造范式，为中国新能源汽车产业树立了价值转型的标杆。然而，广汽本田的“标杆”并没有立起来。

截止2025年9月，广汽本田P7仅销售1400余辆。其中刚上市的4月买了了437辆，其他月份均未超过300辆。由于S7（东风本田销售的新能源车型）和P7销量低迷，本田认为，后续纯电动车型的价格竞争力也不及中国自主品牌，因此必须重新调整包括性能在内的开发计划，目前正在确定延期时间，可能会长达一年。

此外，本田曾在2024上半年提出到2040年全球所有新车都变为纯电动汽车和氢燃料电池车的战略，其中计划在中国市场将在2035年实现这一目标。不过，随着中国电动化产品布局的更迭，本田这一战略或也将产生变化。