223亿存储芯片龙头现大手笔收购

记者丨彭新 编辑丨朱益民

在主业利润承压之际，普冉半导体（上海）股份有限公司（下称“普冉股份”，688766.SH）正通过一桩并购案补全其存储版图。

11月17日晚间，国内NOR Flash领域上市公司普冉股份披露《关于筹划收购珠海诺亚长天存储技术有限公司控股权的提示性公告》。

公告显示，普冉股份已于11月17日与珠海诺亚长天存储技术有限公司（下称“诺亚长天”）的三名股东签署协议。普冉股份计划斥资1.44亿元，收购诺亚长天31%的股权。交易完成后，普冉股份对诺亚长天的持股比例将从此前的20%增至51%，实现对后者的控股。

这笔交易的核心标的并非诺亚长天本身，而是其100%持有的SkyHigh Memory Limited（下称“SHM”）。公告显示，诺亚长天系为收购SHM而设立的持股平台。

二级市场上，11月18日，普冉股份跌4.21%，最新市值为223亿元。

瞄准NAND市场

普冉股份此举的战略意图明显，即将其现有的NOR Flash和EEPROM业务，与SHM的NAND闪存产品线相整合。

据介绍，SHM为一家注册在中国香港的半导体企业，专注于提供高性能2D NAND及衍生存储器（SLC NAND，eMMC，MCP）产品及方案，核心竞争力为固件算法开发、存储芯片测试方案、集成封装设计、存储产品定制，产品已广泛应用于工业控制、家电安防、可穿戴、智能终端等领域。

SHM在韩国和日本设有工程中心，并在全球拥有成熟的销售网络。财务数据显示，SHM具备独立的盈利能力。截至2025年8月31日，SHM在2025年前八个月实现营业收入6.87亿元，净利润达4749.34万元。

根据普冉股份的公告，此次收购预计将产生三大业务协同效应。在产品层面，普冉股份的主营产品NOR Flash、EEPROM、MCU等将与目标公司SHM的主营产品SLC NAND、eMMC、MCP等形成有效互补，从而构建出完整非易失性存储产品布局。

在市场层面，普冉股份的主营业务收入主要来源于中国市场，而SHM的主营业务收入则主要来源于海外市场。双方在销售渠道方面能够有效互补，有助于形成覆盖全球范围的销售网络。

普冉股份是中国内地主要的NOR Flash存储器芯片供应商之一。据Web-Feet Research报告显示，在2023年NOR Flash市场销售额排名中，公司位列全球第六。2024年全年，公司NOR Flash产品线出货量突破历史新高，累计出货量超49亿颗。

在技术层面，普冉股份作为集成电路设计企业，拥有较强的集成电路产品自主研发设计能力。而SHM在产品性能优化、核心量产流程建立与系统优化等方面积累了丰富的产品工程及制造工程能力，双方在设计及工程能力上可实现互补。

作为一种高性能的非易失性存储解决方案，2D NAND因其高可靠性、高带宽、便携、寿命长等特点，符合工控、通信、医疗、汽车等追求产品稳定性能和长生命周期的下游应用场景，具有相对稳定的市场需求，相关产品在5G通讯设备、物联网、汽车电子、安防监控、医疗设备等领域均有广泛应用。

普冉股份介绍，2D NAND凭借其成熟的工艺、较低的成本和足够的可靠性，逐渐成为越来越多的相关领域终端设备的应用解决方案。

根据弗若斯特沙利文数据，2024年SLC NAND全球市场规模为23.1亿美元，受益于端侧AI、汽车电子等领域的发展对存储容量提升的带动，至2029年SLC NAND市场规模有望增长至34.4亿美元，对应复合年增长率为5.8%。

普冉股份称，对于中国内地的存储芯片产业而言，完全自主研发并掌握先进节点的2D NAND技术是一个重要的阶段性成就和突破口，这有助于逐步实现国产替代，积累技术经验，并为后续向3D NAND等更先进技术迈进奠定基础。

利润承压下“存储+”谋局

这起并购正值普冉股份业绩转型的关键时期。

10月31日，普冉股份披露的2025年三季报显示，其“增收不增利”的情况在加剧，实现营业收入5.27亿元，同比增长11.94%。但归属于上市公司股东的净利润仅为1831.58万元，同比骤降79.37%；扣非净利润更是同比大跌86.28%。

从前三季度来看，普冉股份营收微增4.89%至14.33亿元，归母净利润则同比下滑73.73%，仅录得5904.92万元。

普冉股份在财报中解释，营收增长主要得益于MCU及Driver等“存储+”新产品出货上升。而利润暴跌则归因于三点：一是毛利率下滑；二是研发、管理和销售费用合计增长；三是高企的存货水位导致计提了高额的资产减值损失。

在传统存储芯片业务承压，依靠“存储+”新业务拉动营收的背景下，收购SHM被视为普冉股份强化其存储基本盘、拓展高可靠性NAND市场及海外渠道的重要一步。

交易完成后，诺亚长天及SHM将被纳入普冉股份的合并报表范围。普冉股份亦在公告中提示，NAND行业具有波动性，且交易后续仍面临公司整合、协同效应不达预期等风险。

对于当前存储芯片市场，市场调研机构集邦咨询11月13日发布报告称，此次NAND Flash产业需求的爆发，主要受AI对储存容量需求的急速攀升，以及HDD供应不足导致云服务供应商转单所带动。此现象属于结构性短缺，而非短暂的市场波动。集邦咨询认为，NAND Flash市场的供不应求状态预计将延续2026年全年。

11月14日，中芯国际管理层在业绩说明会中表示，当前AI产业占据了大量产能，导致主流供应商逐步退出碎片化、少量多样的细分市场。这一转变给众多中小规模供应商带来重要机遇，而他们中许多正是中芯国际的客户。

中芯国际管理层称，从存储器市场规律看，供需的微小失衡会引发价格剧烈波动，据其观察，存储供应短缺或过剩5%就有可能给价格带来成倍的影响。目前行业供应存在缺口，预计高价位态势将持续。此外，NOR Flash、NAND Flash 及MCU等产品验证周期长、替代门槛高。即便有新厂商尝试进入，从流片到规模化量产也需至少16个月。这意味着在未来一段时间内，现有供应商的市场地位将保持稳定，难以被快速替代。

SFC

出品丨21财经客户端 21世纪经济报道

编辑丨吴桂兴 见习编辑张嘉钰

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