瑞幸Q3营收猛增50.2%，但高成本拖累净利润下滑，门店逼近3万家

近日，瑞幸咖啡公布2025年第三季度财报。公司三季度总净收入为152.87亿元，同比增长50.2%；净利润为12.78亿元，同比下降2.7%。GAAP营业利润17.77亿元，营业利润率11.6%。三季度GMV约为173.2亿元。

营收增长的同时，瑞幸咖啡的客户数量也在快速增长。第三季度，瑞幸咖啡平均每月交易客户为1.12亿，创历史新高，同比增长40.6%。瑞幸咖啡首席执行官郭谨一表示，这是瑞幸咖啡第一次月均交易客户突破1亿。截至三季度末，瑞幸咖啡累计交易客户数突破4.2亿。

根据财报，三季度，瑞幸咖啡经营活动所得现金约20.7亿元，比去年同期多了57%；到9月底，瑞幸的现金、存款和短期投资约93.5亿元，比去年年底的59.3亿元增加不少，资金相对充裕。

图片来源：瑞幸官方微博

不过，成本端的变化是本季度盈利承压的关键。财报显示，三季度成本与费用合计135.11亿元，同比增长57%。其中最引人注目的是配送费用的激增，本季度配送费用达28.89亿元，较去年同期增长211.4%。

瑞幸方面表示，这主要受第三方外卖平台配送量激增推动，而外卖渠道前期较大的补贴力度，也客观上助推了订单量与客户数的爆发式增长。

针对外卖业务的影响，瑞幸CEO郭谨一在业绩会上明确表示，咖啡行业长期发展仍将以自提为核心，外卖仅是阶段性补充。

郭谨一称，外卖履约成本与国内咖啡主流价格带不匹配，单杯经济模型并非最优解，且配送时长会影响即时消费体验。对于行业前景，他认为，随着明年外卖平台补贴向精细化调整，行业增长节奏将出现变化，瑞幸将聚焦增长、关注份额，持续扩大门店规模。

门店规模方面，瑞幸咖啡第三季度净新开门店3008家，全球门店总数截至第三季度末达29214家。在中国市场，瑞幸咖啡第三季度净增门店2979家，门店总数达29096家，含自营门店18809家，联营门店达10287家。在国际市场，瑞幸咖啡第三季度净增29家门店，总门店数达到118家，其中包括新加坡自营门店68家，美国自营门店5家，马来西亚加盟门店45家。

从收入结构来看，报告期内，瑞幸咖啡的自营门店与合作门店双双实现高增长，其中来自自营门店收入110.8亿元，同比增长47.7%；联营门店收入37.99亿元，同比增长62.3%，成为拉动营收增长的重要力量。

此外，现制饮品、其他产品等收入约115亿元，同比增长46.5%，其中现磨咖啡占总营收的69.6%，属于核心产品。

郭谨一表示：“第三季度，公司收入延续强劲增长势头，自营同店销售再次实现双位数增长。持续扩大的门店网络，进一步提升了我们的交付能力，帮助我们有效把握不断增长的用户需求，首次达成月均交易客户数破亿的重要里程碑。展望未来，我们仍将继续致力于产品创新与品牌价值提升，不断为客户提供高品质、高性价比、高便利性的产品与服务。”

图片来源：瑞幸官方微博

值得一提的是，此前在2025年厦门企业家日大会上，郭谨一表示，在厦门市委市政府的指导下，正积极推动重回美国主板上市进程。

郭谨一称，瑞幸咖啡2019年5月在美国纳斯达克上市。2020年，瑞幸因财务造假事件从纳斯达克主板退市。经过内外部全面彻底的调查和严肃处理，事件相关的原股东和团队彻底退出，新控股股东和新管理团队全面接手。

他强调：“我们重塑了求真务实的企业价值观，重新打造了业务模式和发展战略，彻底完成了切割，实现了瑞幸涅槃重生。可以负责任地说，今天的瑞幸，除了还保留原来的名字外，已经成长蜕变成为一家全新的企业。”

不过，关于市场关注的重返美国主板资本市场问题，郭谨一今日在业绩会上重申，目前无明确时间表，公司现阶段首要任务是聚焦业务战略发展。