小牛电动季报图解：营收16.9亿同比增65% 净利8170万同比扭亏

雷递网 雷建平 11月17日

小牛电动（NASDAQ: NIU）今日公布截至2025年9月30日的第三季度未经审计财务报告。财报显示，小牛电动2025年前三季度营收为36.32亿元（约5.1亿美元），较上年同期的24.69亿元增长47.1%。

小牛电动2025年前三季净利为4872万元，上年同期的净亏损为1.21亿元。

小牛电动2025年第三季度营收为16.939亿元，净利润为8170万元，2024年同期为净亏损4090万元。小牛电动已实现连续两个季度盈利。

小牛电动Q3营收16.94亿 同比增65%

小牛电动2025年第三季度营收为16.94亿元（约2.38亿美元），较上年同期的10.24亿元增长65%。

小牛电动2025年第三季度中国市场整车销售收入为14.819亿元，较上年同期的8亿元增长85.8%，占电动滑板车总收入的95.7%。增长主要得益于中国市场销量增长74.2%以及单车收入增长6.7%。

小牛电动2025年第三季度国际市场整车销售收入为6700万元，同比下降48.6%，占电动滑板车总收入的4.3%，下降主要由于国际市场滑板车销量下降以及单车收入降低。

小牛电动2025年第三季度配件、零配件销售及服务收入为1.45亿元，同比增长50.8%，占总收入的8.6%，增长主要得益于中国市场配件及零配件销售额的增长。

小牛电动2025年第三季每辆电动滑板车收入3636元，较上年同期的3277元增长11%，主要原因是中国市场销售比例增加以及每辆电动滑板车的收入较高。

整车总销量达465,873辆，同比增长49.1%

第三季度作为传统销售旺季，销量的强劲增长成为小牛电动业绩提升的主要驱动力。

第三季度，小牛电动整车总销量达465,873辆，同比增长49.1%。其中，中国市场整车销量达451,455辆，同比增长74.2%；海外市场整车销量为14,418辆，同比下降73.0%。

截至2025年9月30日，小牛电动国内门店数量为4,542家；海外销售网络包含57家经销商、覆盖53个国家

小牛电动首席执行官李彦博士表示：“在第三季度的销售旺季，我们在中国市场实现了74.2%的同比销量增长，表现十分出色。这一佳绩得益于我们极具竞争力的产品组合与强劲的门店扩张势头的协同推进。随着淡季的到来以及新国家标准的实施，我们正积极推进渠道拓展和产品过渡策略，这充分展现出我们应对市场动态变化的灵活性与审慎自律。”

小牛电动Q3成本13.24亿 同比增50.1%

小牛电动2025年第三季度成本为13.241亿元，同比增长50.1%，低于收入增速。平均单车成本（营业成本除以同期整车销量）为2,842元，较上年同期的2,824元略有增长，主要由于海外市场的成本增加，但被中国市场的成本降低所部分抵消。

小牛电动Q3毛利3.7亿 毛利率22%

小牛电动2025年第三季度毛利为3.7亿元，毛利率为21.8%，上年同期为13.8%。毛利率的增长主要得益于中国市场整车收入占比的增加及其毛利率的提升，反映出降本举措的积极效果。

小牛电动Q3费用2.971亿 同比增48.1%

小牛电动2025年第三季度运营费用为2.971亿元，同比增长48.1%。运营费用占营业收入的比例为17.5%，而上年同期为19.6%。

小牛电动2025年第三季度销售费用为2.149亿元（含股权激励费用120万元），较上年同期的1.277亿元增长68.3%，主要由于中国市场的销售推广支出增加7470万元。销售费用占营收比例为12.7%，上年同期为12.5%。

小牛电动2025年第三季度研发费用为4340万元（含股权激励费用220万元），较上年同期的3,030万元增长43.2%，主要由于设计和测试费用增加了620万元，员工成本和股权激励费用增加了590万元。研发费用占营业收入的比例为2.6%，而上年同期为3.0%。

小牛电动2025年第三季度管理费用为3880万元（含股权激励费用310万元），较上年同期的4,260万元下降8.9%，主要因为坏账准备转回，但被税金及附加的增长所部分抵消。管理费用占营业收入的比例为2.3%，而上年同期为4.2%。

小牛电动Q3运营利润7343万 运营利润率4.3%

小牛电动2025年第三季度运营利润为7343万元，运营利润率为4.3%。

小牛电动Q3净利8170万 上年同期为亏损

小牛电动2025年第三季度净利润为8170万元，上年同期为净亏损4090万元；小牛电动2025年第三季度净利率为4.8%，上年同期为净亏损率4.0%；调整后净利润（非美国通用会计准则）为8840万元，上年同期为净亏损3,420万元；调整后净利率为5.2%，上年同期为净亏损率3.3%。

截至2025年9月30日，公司的现金及现金等价物、定期存款和短期投资共计15.828亿。公司的受限资金为2.132亿元，短期银行借款为2.200亿元。

小牛电动预计2025年第四季度的营业收入在7.37亿元至9.01亿元之间，对应同比增长-10%至10%。

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