谁在复活破产新势力

来源：中国汽车报网

继翔飞推出威马温州工厂复工复产计划之后，威马背后又出现了新的“金主”：楚能。据了解，湖北楚能新能源股份有限公司（以下简称“楚能新能源”）正谋划接手威马位于湖北黄冈的工厂。另一边，山子高科也在积极推进与哪吒汽车母公司合众新能源的重组事宜。近日来，破产新势力迎来了一波复活潮，而支撑其复活的背后力量也浮出水面。这些背后力量为何看上了破产新势力？他们的目的是什么？造车还是资本运作？

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楚能接手威马星晖工厂 为造车？

近日，有报道称，楚能新能源有意接手湖北星晖新能源智能汽车有限公司（以下简称“威马星晖工厂”），在温州工厂被宝能接盘后，威马的星晖工厂也迎来了盘活曙光。那么，楚能新能源是何方神圣？为何这时入局造车？

据了解，2021年8月成立的楚能新能源，主营业务为新能源储能电池、动力电池、能源管理系统的研发与制造，过去几年发展迅速。截至2025年，楚能新能源已在孝感、武汉、宜昌三地相继建成总产能超过110GWh的储能和动力电池生产基地，总规划产能超350GWh。2025年上半年，楚能新能源储能电池出货量超20GWh，位列全球前五。到8月，全球市占率达到8.7%，出货排名升至全球第四。除与国内“五大六小”“两网两建”等大型电力集团有合作外，楚能新能源还与日本、美国、澳大利亚、意大利、英国、印度等国家的数十家国外企业建立了合作。同时，楚能新能源也开始发力动力电池业务，截至目前，已有近30款搭载楚能电池的车型入选工业和信息化部车型目录。截至2025年3月，楚能新能源申报了超过4500项专利，研发60余款产品，产品认证超过160项，已取得UN、UL、IEC等权威认证，测试中心获CNAS国家级认证。

楚能新能源在电池领域拥有一定竞争力，其背后的恒信汽车实力也不容小觑，尤其是在资金方面。公开信息显示，楚能新能源的几大项目资金都来自恒信汽车创始人代德明自有资金。截至2025年，恒信汽车集团在全国60多座城市建立布局，拥有超过310家4S店，是华中地区最大的经销商集团，是全国第四大经销商集团。2024年，恒信集团的总营收达785.12亿元，总销量超过41万辆。还有消息显示，代德明还是一位“超级牛散”，在股市中斩获颇丰。

那么，在产业链上游领域风生水起的楚能新能源为何盯上了造车这一赛道？“造车这个产业空间更大。”代德明说。翻看楚能新能源的历史，可以发现，其一直在推进造车进程。2025年8月27日，楚能新能源与零一汽车合作推出的“小满好运来”纯电动重卡正式上市。该款重卡搭载的是宜昌楚能基地生产的324Ah大容量电池，循环次数突破7000次，能量密度高达193Wh/kg，最大支持1.3C充电。

公开信息显示，楚能新能源正在招兵买马、加速造车步伐。还有传闻称，其第一款车型将对标问界M5，是一款增程式SUV。对于楚能新能源而言，接手威马星晖工厂无疑将是解决其造车过程中生产制造问题的优选。

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山子高科欲参与哪吒重组

与楚能新能源谋求造车更大空间而复活威马工厂的路径不同，山子高科接管哪吒更像是一次围绕造车展开的资本布局。

近日，哪吒汽车母公司合众新能源破产重整案第一次债权人会议召开，其生产资质、工厂产能、海外业务被70多家意向投资人“围猎”。知情人士透露，从房地产跨界转型至汽车行业的山子高科有意参与哪吒汽车重组。消息曝出后，山子高科在股市迎来连涨。9月18日，山子高科涨停走出5连板，5天累计涨幅达61.51%。

前身是银亿股份的山子高科，以房地产业务起家。在过去10年间，银亿股份通过一系列跨国并购和战略调整，逐步构建起覆盖高端零部件制造、整车研发与生产、智能驾驶技术合作的造车生态，但其本身的资金问题却一直备受困扰。2016年至2017年，银亿股份提出“房地产业与高端制造业”总体战略部署，收购了美国ARC集团（全球第二大汽车安全气囊气体发生器独立生产商）旗下宁波昊圣100%股权，间接获得ARC集团的技术和客户资源；还收购了邦奇集团（全球知名汽车自动变速器独立制造商）旗下东方亿圣100%股权，拓展了汽车核心零部件生产、研发和销售业务。但这些布局并未解决银亿股份的资金问题。2017~2019年间，除了首年业绩达标，此后两年宁波昊圣和东方亿圣业绩双双不及格。因业绩不佳，2018年开始，银亿股份深受商誉减值所累（并购东方亿圣和宁波昊圣分别形成53.5亿元和16.3亿元债务），开始步入亏损境地。面对业绩亏损，2024年，银亿股份处置了宁波昊圣51%的股权，将其剔除出表。同时，重组邦奇在欧洲的亏损业务，此番操作后，山子高科不再持有亏损业务的股权。

为了解决资金问题，银亿股份积极谋求造车，拓展业务。2020年，银亿股份及其母公司银亿集团因债务危机进入重整，开始剥离非核心业务，全力进军新能源汽车领域。公开信息显示，2022年，银亿股份曾尝试参与知豆汽车的重组，但未成功。2023年，银亿股份更名为山子股份，山子股份以公开摘牌方式受让了邢台龙冈90%股权。邢台龙冈的主要资产为河北红星汽车，山子股份借此间接获得造车资质，宣告正式开启造车进程。山子股份还设立了安徽知道新能源，研发并量产新能源物流车。2023年12月，山子高科持股的邢台首款车型于2024年7月正式下线。2024年，山子股份更名为山子高科，并彻底退出房地产业务，但山子高科在汽车市场上却未见起色。半年报显示，2025年上半年，山子高科营业收入为17.32亿元，同比下降17.3%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2.74亿元，资产负债率为85.25%。山子高科整车业务创收占比仅为7.23%，业务微利仅不到1500万元。

9月17日，山子高科发布公告，宣布以南京邦奇名下持有工业用地的土地使用权及土地上的建筑物提供抵押担保，向广东粤财信托贷款1亿元，贷款用途为补充企业日常经营流动性。在自身挣扎在资金困局中之际，山子高科是否有足够的资金参与哪吒的重组？而对于两个深处困境的企业来说，谁又是谁的“救命稻草”呢？

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资金是接盘的首要课题

楚能新能源接手威马星晖工厂、山子高科参与哪吒重组消息曝出之前，威马温州工厂已经正式宣告了复工复产的消息。9月9日，“威马汽车”公众号在停更两年多后再次更新，发布了一份《致供应商白皮书》，翔飞作为威马汽车的重整投资人和新股东，向供应商发出倡议，希望其配合威马汽车的复工复产。宣告停摆两年多后，威马汽车正式踏上复活之路。然而，两个多月过去，威马温州工厂的复工复产并未见到太多实质性进展。虽然楚能新能源、山子高科、翔飞有各自不同的造车诉求，但总体上看，它们想借助复活破产新势力谋求造车的发展路径难言轻松。

“破产新势力不但背负着沉重的债务压力，而且在智能新能源汽车技术发展非常快的情况下，已然跟不上脚步。这些企业的产品在停滞过程中，研发团队也早就解散了，几乎没有什么竞争力了。”在中国汽车工业咨询委员会主任安庆衡看来，在技术快速迭代的激烈市场竞争中，后来者通过复活破产新势力企业实现造车难度很大。要复活这些破产新势力企业，首先必须要解决这些企业遗留的沉重债务负担，无论是威马还是哪吒，都面临着数十亿元的债务问题，这就需要“接盘者”具有雄厚的资金实力。然而，从目前看，无论是背靠宝能的翔飞，还是由银亿股份转身的山子高科，本身都深陷债务困境，要想筹集足够的资金复活破产新势力企业并不容易。

有业内人士指出，纵观这些企业的发展和当前试图复活破产新势力的举措，其背后的目的或许更多是为了实现资本布局。他指出，虽然破产新势力普遍具有一定的产能、品牌等资产价值，但要想复活它们必须解决资金问题，无论出于造车还是资本布局的目的接手它们都需谨慎。

文：王金玉 编辑：孙焕玉 版式：王琨