摩尔线程上市在即、沐曦IPO获批，国产算力进入快车道

开源证券近日发布电子行业周报：国内电子板块持续承压，美国政府停摆结束周五科技股反弹本周（2025.11.10-2025.11.14）受美股科技股回调及存储涨价持续发酵等因素影响，电子科技股资金持续承压，具体来看，本周电子行业指数跌4.44%，其中消费电子跌5.49%、半导体跌3.97%，光学光电跌0.81%。

以下为研究报告摘要：

市场回顾：国内电子板块持续承压，美国政府停摆结束周五科技股反弹本周（2025.11.10-2025.11.14）受美股科技股回调及存储涨价持续发酵等因素影响，电子科技股资金持续承压，具体来看，本周电子行业指数跌4.44%，其中消费电子跌5.49%、半导体跌3.97%，光学光电跌0.81%。海外科技方面，美国政府停摆结束，受降息预期和停摆结束预期兑现影响，周五美股跌后反弹，纳斯达克本周跌0.45%、恒生科技跌0.42%，英伟达涨1.07%，AMD涨5.68%，苹果涨1.57%，存储公司表现持续优秀，闪迪涨6.13%，美光涨3.75%。

行业速递：国产芯片加速上市和新品迭代，缺电成为北美AI基建瓶颈

终端：机器人板块持续催化，AI眼镜双十一销量同比高增。机器人板块催化持续，智元机器人完成股改，11.11特斯拉据报道正扩建其得州工厂，2027年投产1000万台机器人。智能眼镜方面，京东发布XR和智能眼镜双十一战报，AI拍摄及显示眼镜成交量同比增长10x。iPhone17Air销量不及预期，据TheInformation报道将推迟其下一代Air产品。

算力：国产GPU上市进程推进，英伟达下一代GPU Rubin进入量产。国产侧，11.13百度发布昆仑芯M100和昆仑芯M300以及天池256超节点和天池512超节点，沐曦IPO获批，摩尔线程发布招股说明书。海外侧，AMD指引未来3-5年整体营收CAGR超过35%，英伟达Rubin GPU已进入产线。

存力：AI需求强势，存储涨价愈演愈烈，三星本月涨价60%。三星本月提高了某些内存芯片的价格，较9月份涨价幅度达60%。受苹果存储锁价协议影响，铠侠前三季度业绩低于市场预期。旺宏计划明年第一季度上调NOR Flash报价30%。武汉新芯近日完成财务资料更新，恢复IPO审核。

电力：北美数据中心缺点影响建设进程，英飞凌看好AI基建需求。全球最大的两家数据中心开发商在英伟达公司总部所在地的项目，因当地电力公司未准备好供电可能闲置数年；英飞凌发布2025财年业绩表示AI基础设施需求正大幅增加，并将该业务目标设定为15亿欧元营收。

AI底座：中芯国际三季度业绩超预期。SMIC第三季度营收171.62亿元，同增9.9%；净利润为15.1亿元，同增43.1%。Q3毛利率25.5%，超市场预期。

投资建议：本周，国产算力从底座到芯片催化事件较多，受存储涨价影响端侧整体回调较深，美股流动性注入有望恢复科技股涨势。建议关注科技板块前期调整较深且有催化的相关板块标的：中芯国际、华虹半导体、寒武纪、海光信息、通富微电、兆易创新、普冉股份、德明利、蓝思科技、立讯精密、歌尔股份、领益智造、珠海冠宇、工业富联、华勤技术。

风险提示：AI产业发展不及预期、国际贸易不确定性风险、宏观经济发展不及预期。（开源证券 陈蓉芳）