科技板块获逆势加仓 “哑铃策略”重回视野

来源：中国证券报-中证网

　　□本报记者 王辉

　　上周A股与港股市场高位震荡，呈现结构性行情。尽管部分热门科技赛道出现回调，资金却逆势涌入科创板、人工智能等ETF，释放出对科技成长板块的信心。与此同时，港股创新药与黄金板块领涨市场，恒生红利等高股息资产也持续吸引资金关注。在“成长”与“价值”双双获青睐的背景下，兼顾“科技进攻”与“红利防御”的“哑铃策略”再度进入投资者视野，成为当下不少机构把握机遇、控制风险的关键布局思路。

　　创新药、黄金等板块领涨

　　上周，A股、港股市场高位震荡，市场分化与结构性行情特征突出。在ETF市场上，恒生创新药ETF（159316）等多只跟踪港股医药板块的ETF，单周涨幅均有7%左右。在A股方面，黄金、中药等板块ETF当周涨幅居前。

　　在成交方面，上周，A股、港股大盘宽基产品成交活跃，其中A500ETF易方达等跟踪中证A500指数的ETF合计成交额超1300亿元，领先其他指数。跟踪恒生科技指数和港股创新药相关指数的ETF产品也成交活跃，代表产品主要有恒生科技ETF易方达、恒生创新药ETF（159316）等。此外，跟踪科创50、沪深300等指数的ETF产品的合计成交额也比较靠前。

　　从具体产品的一周成交金额来看，香港证券ETF上周成交额超480亿元，居全市场股票型ETF第一；A500ETF易方达、创业板ETF（159915）上周成交额分别为215亿元和195亿元，均位居全市场前十。

　　科技板块逆势吸金

　　上周，虽然科技题材ETF普遍回调，相关产品反而受到资金青睐。科创50指数上周净流入额位居权益类指数第一，科创50ETF（588000）等跟踪科创50指数的ETF合计净流入达23亿元；人工智能ETF（159819）等跟踪中证人工智能主题指数的ETF合计净流入也超过10亿元。

　　易方达基金的基金经理李树建表示，展望后市，国内经济整体平稳向好的趋势预计将得以延续，地缘政治扰动有望逐渐缓和，A股和港股市场整体流动性预计将保持合理充裕。随着“十五五”规划相关政策逐步落地，国内以AI、创新药、机器人等为代表的一批新兴产业和未来产业有望取得进一步发展。从大类资产配置的视角来看，当前A股和港股权益资产对中长期配置资金仍有吸引力。投资者可关注以科创创业50指数为代表的A股科技核心资产，以及以科创AI指数、恒生港股通创新药指数为代表的新兴产业指数。

　　银华基金表示，2025年被视为具身智能机器人产业的量产元年。IDC预测，到2029年全球机器人市场规模将突破4000亿美元，其中，中国市场将占到近半规模。具身智能产业涵盖硬件制造、AI算法、场景应用等多个环节，产业链长且技术迭代迅速，普通投资者精选个股的难度较大。ETF作为一揽子投资工具，可有效分散风险并力争把握板块整体行情机会。

　　关注“哑铃策略”

　　在港股方面，上周高股息板块吸金较多，代表产品有恒生红利低波ETF等。在此背景下，多家机构分析认为，在当前的市场环境和运行态势下，可重点关注“科技成长+高股息”的哑铃策略。

　　招商证券认为，当前公募基金对TMT板块的持仓占比已达历史高位，超配比例达17.45%，交易热度与股价已处于阶段性顶峰，科技成长风格面临阶段性回摆，但中长期抱团未瓦解，核心仍依赖AI产业趋势与业绩兑现。同时，市场资金结构转向再平衡，融资资金净流入的趋势或阶段性放缓，但私募量化资金可能重新主导市场部分领域的结构性机会，相关资金可能仍偏好小盘风格。

　　此外，华泰证券策略团队认为，近期A股受到宏观不确定性影响进入缩量震荡阶段，短期市场变数仍存，但从市场情绪指标来看，量化策略及全市场的赚钱效应指标已回落至中性区间。考虑到资金“抄底”意愿仍存，投资者情绪回调幅度或相对有限，调整仍是配置机会。在此背景下，投资者仓位可适度向“哑铃配置”迁移。一方面，在政策及交易因素叠加催化下，科技或仍为短期市场主线，恒生科技、A股算力、机器人等方向的低位标的或是市场主要配置方向；另一方面，考虑到后续可能出现的外部不确定性，具备防御性的红利板块或仍有配置机会。