每日债市速递 | 本周央行将有11220亿元逆回购到期

// 债市综述 //

1. 公开市场操作

央行公告称，11月14日以固定利率、数量招标方式开展了2128亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2128亿元，中标量2128亿元。Wind数据显示，当日1417亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放711亿元。当周净投放6262亿元。

Wind数据显示，11月17日至21日当周央行公开市场将有11220亿元逆回购到期，有1200亿元国库现金定存到期。

（*数据来源：Wind-央行动态PBOC）

2. 资金面

银行间市场资金面整体均衡，但随着税期渐近，银行间市场隔夜回购利率再从低位回升，上行超5bp至1.37%附近。匿名点击（X-repo）系统上，隔夜报价升至1.35%-1.45%；非银机构以信用债为抵押融入隔夜资金，报价从盘初的1.45%涨向1.5%，成交区间较上日整体上移约5bp。交易员称，央行公开市场连续净投放有效稳定情绪，下一步还要看看本月第二次买断式逆回购操作规模。目前来看，央行维稳态度仍在，流动性应无大碍。

海外方面，最新美国隔夜融资担保利率为3.98%。

（IMM）

（*数据来源：Wind-国际货币资金情绪指数、资金综合屏）

3. 同业存单

全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.64%位置，较上日小幅上行。

（*数据来源：Wind-同业存单-发行结果）

4. 银行间主要利率债收益率涨跌不一

（*数据来源：Wind-成交统计BMW）

5. 近期城投债（AAA）各期限利差走势及数据

（*数据来源：Wind-利差分析）

6. 国债期货收盘

30年期主力合约涨0.03%

10年期主力合约持平

5年期主力合约持平

2年期主力合约跌0.01%

（*数据来源：Wind-国债期货）

// 要闻资讯 //

1、央行公告，为保持银行体系流动性充裕，11月17日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。

2、中国10月规模以上工业增加值同比增长4.9%，前值增6.5%。1-10月份，规模以上工业增加值同比增长6.1%。中国10月社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9%，预期增2.7%，前值增3%。其中，除汽车以外的消费品零售额42036亿元，增长4.0%。1-10月份，社会消费品零售总额412169亿元，增长4.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额372160亿元，增长4.9%。中国1-10月固定资产投资（不含农户）408914亿元，同比下降1.7%，前值降0.5%。其中，民间固定资产投资同比下降4.5%。中国1-10月房地产开发投资73563亿元，同比下降14.7%。

3、中国⼈民银行副行长陶玲表示，健全功能完善的金融市场。针对不同层面的投融资需求，积极发展股权、债券等直接融资，完善市场基础制度，提升包容性和适应性，做优增量、盘活存量，加强投资者保护，推动货币市场发展，健全外汇市场产品体系，规范发展黄金市场、票据市场，稳慎有序发展期货和衍生品市场，促进市场基础设施有序联通，发挥金融市场有效配置资源、发现价格和管理风险的作用。

4、国家统计局称，10月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比和同比均下降；一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅与上月相同，二手住宅销售价格环比下降0.9%，降幅比上月收窄0.1个百分点；一线城市新建商品住宅销售价格同比下降0.8%，降幅比上月扩大0.1个百分点，二手住宅销售价格同比下降4.4%，降幅比上月扩大1.2个百分点。

5、碧桂园公告称，公司拟推进多项交易以实施境外债务重组，包括发行强制性可转换债券、SCA认股权证、新股份，进行股东贷款资本化，采纳管理激励计划，出售附属公司股权等。公司已获得债权人足够支持，正与相关方合作争取2025年底前落实重组，目标减少债务超110亿美元，相关交易需股东及监管批准，存在不确定性。

6、中国人民银行发布《银行间市场经纪业务管理办法》，自2026年1月1日起施行。《办法》共六章二十五条，包括总则、经纪机构与从业人员、业务管理、监督管理、法律责任和附则。主要内容有：明确经纪业务范围，经纪机构可向委托方提供货币市场、票据市场、黄金市场、银行间债券市场及相关衍生品市场等经纪服务，不得为金融机构参与债券发行业务提供经纪服务；要求经纪机构强化内控和业务全流程管理，提升人员管理、尽职调查、签约服务、询价报价、撮合交易、信息披露、留痕管理等环节规范性；明确委托方责任，委托方应与经纪机构签订服务协议，配合经纪机构开展尽职调查，加强对通讯工具管理，确保委托真实性。

// 全球宏观 //

1、美国与韩国公布了贸易协议的细节，其中包括韩国向美国造船业投资1500亿美元，另外还有2000亿美元专门用于工业部门。韩国发布的事实清单称，3500亿美元的投资计划中包括2000亿美元的现金，这些现金将以每年不超过200亿美元的金额分期支付，以保持韩元的稳定。

2、白宫宣布，特朗普政府已与阿根廷、危地马拉、萨尔瓦多和厄瓜多尔达成贸易协定框架。来自危地马拉、萨尔瓦多和阿根廷的大部分商品的关税税率将继续维持在10%；厄瓜多尔的关税税率将维持在15%，但部分商品将享受关税减免，特别是“那些无法在美国种植的商品”，例如来自厄瓜多尔的咖啡和香蕉等商品将享受关税减免。

// 债券大事 //

1.交易商协会：9月共发行986只8418亿元债务融资工具

2.大连市将招标发行33.7649亿元地方债

3.河南首单旗舰店渠道柜台债交易落地

4.伯克希尔哈撒韦通过多档债券发行募资2101亿日元

5.加拿大央行：加拿大政府债券购买或推迟至2027年才启动

（*数据来源：Wind-债券资讯-只看重要栏目）

一周债券负面事件：

（*数据来源：Wind-债券负面事件大全）

本月城投非标资产风险：

（*数据来源：Wind-风险监控RISK）

// 节目预告 //

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