“首先了解背后的真实动机”！事关投资 | 猫猫看市

许多年前，当我刚接触到价值投资的时候，曾经有一段话给我留下了深刻的印象。这段话是美国著名价值投资大师彼得·林奇说的。

在谈到美国金融机构对客户的态度时，林奇说：“美国证券公司是靠收交易佣金活着的，于是它们会告诉客户，你自己就能把投资做好，只要在他们那儿开户交易就行。”

“但是，因为美国公募基金是靠收管理费活着的，所以他们会跟客户说，你自己做不好投资，得把钱交给基金，让专业的人士来进行管理，这样你才能做好投资。”

林奇略带诙谐的一段话，说出了金融市场的真相。当我们听到一段话、阅读到一段文字、看到一组数据时，先别忙着分析这段信息本身，我们先要了解背后的真实动机。

也就是说，不管这段信息说了什么，我们先要问，这段信息为什么会如此展示？为什么会出现在我面前？它背后的动机是什么？如此思考，我们就能看穿许多真相。

比如说，现在打开手机，我们会看到铺天盖地的财经资讯，内容一段比一段惊悚，似乎天下即将大乱。

其实，天下根本不乱，但是一段看起来天下大乱的文字或者视频，往往能带来更高的流量，更高的流量对发布者来说，就意味着更大的影响力、更高的收入。于是，我们看到许多财经信息都在试图告诉我们，事情要不可收拾了！

再比如，我们打开许多股票分析报告，会看到报告里似乎能准确地预测股票在将来的价格。但是有意思的是，如果我们计算一下这些价格和现在价格的对比，会发现绝大多数报告都预测将来价格要上涨。

事实上，股票价格涨跌各异，怎么可能全部上涨呢？那为什么报告里的价格都是上涨的？原因很简单，报告里如果写出下跌的价格，投资者不高兴，上市公司也不高兴。既然大家都不高兴，还写它做什么？

再比如，当一些股票价格暴跌到无人问津时，面对个位数、甚至区区几倍的市盈率，我们一定会看到市场上充斥大量的逻辑，说这类股票不能买，比如报表不真实、应收账款太高、现金流太差等。

这些逻辑里有的是对的，并不是所有价格糟糕的股票都是宝贝，但是也有不少非常牵强。这些牵强逻辑出现的原因，是为了解释、迎合暴跌的股价，为投资者在低位抛售找到理由，而不是真实指出了股票的基本面。

对此，我有一个非常形象的比喻：“如果有个美女跟你说‘我们性格不合适’，你要真以为不合适的只是性格，你就输了。”

了解信息背后的真实动机，比了解信息更重要。这个原则不光对普通财经信息适用，甚至对上市公司正式公告的信息也同样适用。

当我们看到一家上市公司发布财务数据、利好、利空时，我们不光要分析这些信息本身，也要了解信息背后的动机。是不是因为大股东想要减持、故意放出利好？是不是为了将来更高的利润、故意调低利润？唯有了解这些动机，我们才能更好地看懂上市公司。

说到这儿，我想起一件有趣的往事。在鉴别真实动机这件事上，我似乎是有点天赋的（这也是我做价值投资的一点先天优势）。

记得小学四五年级的时候，有一次老师让同学自己找一个小组长（主要工作是负责收作业本），说是要培养大家的自我管理能力。结果，因为我平时特别喜欢抄作业，同学们就都想让我做组长，理由是“这样以后方便在你的带领下抄作业”。

大家欢欣鼓舞，但是我跟同学们说你们别得意，老师不会同意的，我经常抄作业全班有名，罚站叫家长写检讨都搞了不知道多少次，谁会让一个抄作业大王来当小组长啊？

当时还是一个小学生的我，清楚地认识到，跟培养自我管理能力相比，防止大家抄作业、更好地管理班级才是老师的真实动机。果然，我当小组长这事儿被老师当场否决。

所以，在今天这个信息大爆炸的时代，我们每天都会遇到可以说海量的信息。我见到太多的投资者，来一条信息阅读一条、思考一条，然后得出一些似是而非的结论，最后在这些结论的指导下，去做一些或盈或亏的交易。

倒腾了半天以后，这些投资者往往没赚到多少钱，但是却说自己学会了很多知识。他们学会的真是知识吗？并不是，他们学会的不是真正的知识，而是资本市场的噪音。

自古以来，死记硬背的人永远难获成功，唯有能洞察真相的人才能获得胜利。了解我们所得到的信息背后的真实动机，永远是比学习这些信息本身更重要的事情。

作者：陈嘉禾 九圜青泉科技首席投资官

（本文内容仅代表作者个人观点）

责编：梁秋燕

校对：王蔚