增量资金持续入场 债券ETF破7000亿元大关

来源：滚动播报

（来源：经济参考报）

我国债券ETF市场已站稳7000亿元“关口”。Wind数据显示，截至11月12日记者发稿，全市场债券ETF总数为53只，资产规模合计为7051.92亿元。与年初的20只、1739.73亿元相比，今年以来债券ETF规模累计增长已经超过5200亿元，增幅达305.35%，且年内接连突破2000亿元、3000亿元等六个千亿元“关口”。

债券ETF规模年内增长迅速

今年以来，在创新产品不断推出、增量资金持续入场的背景下，债券ETF市场扩容尤为显著。数据显示，全市场53只债券ETF产品中，共有32只是年内新成立的产品，占比超过60%。

同时，在全市场ETF年内累计申购净流入9800亿元中，有超4200亿元来自债券ETF，占比超过四成，成为“吸金”主力。即便在2月至4月市场整体调整、ETF资金净流出的阶段，债券ETF依然保持了稳定的净流入态势。

“从数据上看，截至2025年10月末，债券ETF规模在年内快速增长，一是存量产品主要因份额增长带来规模增加约1484.59亿元；二是新设ETF带来新增规模约3776.49亿元。”天相投顾基金评价中心有关人士告诉《经济参考报》记者。

“产品创新直接推动了债券ETF市场热度的攀升。”海富通基金表示，2025年，债券ETF产品创新呈现加速态势，年内推出的基准做市公司债ETF、科创债ETF均受到市场热捧，覆盖了更多层次的投资者群体，吸引了一大批中长期资金入场债券ETF，为债券ETF市场注入新的活力。

天相投顾基金评价中心进一步表示，一方面ETF作为费率低、透明度高、流动性好的配置工具受投资者青睐，尤其在债券整体收益率偏低的背景下，产品优势更加明显；另一方面，证监会2025年9月发布的基金销售费用管理新规（征求意见稿）关于债券基金会按相同标准收取赎回费（ETF除外）的规定，或让部分投资者转向债券ETF。

“政策创新成为推动债券ETF市场发展的重要引擎。”海富通基金表示，今年3月，中国证券登记结算有限责任公司明确了信用债ETF纳入通用回购质押库的标准，这一政策突破极大地提升了信用债ETF的流动性和吸引力，使得信用债ETF的配置价值得到更广泛认可，助推这一品种规模快速增长。

创新品种成重要增量

细分品类来看，今年发行的基准做市信用债ETF、科创债ETF成为债券ETF市场扩容的重要增量。

“年内新设产品规模大幅增加，一是满足投资者对于细分领域的产品需求，二是服务国家科技创新战略。”天相投顾基金评价中心表示。

Wind数据显示，今年年初，全市场仅有5只债券ETF规模超过百亿元，分别为博时基金旗下可转债ETF，富国基金旗下政金债券ETF，海富通基金旗下短融ETF、城投债ETF，以及平安基金旗下公司债ETF。

但截至11月12日，全市场53只债券ETF产品中，单只规模在百亿元以上的已经达到30只，占比约为57%。其中，多数为今年以来发行的基准做市信用债ETF以及科创债ETF。

今年6月，中国证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛提出“加快推出科创债ETF”。此后，多家基金公司火速上报科创债ETF产品。7月，首批10只科创债ETF全部一日售罄，合计募集近300亿元。随后，科创债ETF市场经历了爆发式增长，当前已经成为债券ETF中规模最大的子品类之一。

Wind数据显示，截至目前，共有1只科创债ETF规模超200亿元，为嘉实基金旗下科创债ETF，其余14只规模超百亿元。其中，鹏华基金旗下科创债ETF规模约195.23亿元，已接近200亿元关口；招商基金旗下科创债ETF约194.10亿元。华夏、富国、兴业、易方达等基金管理人旗下科创债ETF规模也达到了百亿元以上。

博时基金固定收益投资二部基金经理张磊表示，作为债券市场服务国家科技创新的核心工具，科创债是资本市场做好科技金融大文章的重要举措之一，定向服务新质生产力。科创债ETF有效填补科技金融主题在债基领域的空白，为投资者参与科创债市场提供了便捷的投资利器。兴业证券表示，科创债ETF的发行有望扩大市场对科创债的需求，同时能助力缓解科创债定价难、交易难的问题。

另一增速较快的品类为基准做市信用债ETF。今年1月以来，首批8只基准做市信用债ETF陆续上市，为债券ETF市场注入新增量。从规模来看，Wind数据显示，截至目前，年初集中上市的8只基准做市信用债ETF中，共有7只单只规模破百亿，总规模合计达到1211.87亿元。其中，易方达基金旗下公司债ETF易方达、南方基金旗下上证公司债ETF的最新规模均超过200亿元。

有望持续吸引投资者

今年三季度，债券市场整体震荡调整，债券ETF的表现也因此受到影响。不过，从中长期视角看，机构认为，债券ETF市场政策红利仍在释放，而债券ETF费率低、持仓透明度高等优点，以及持续的产品创新也有望进一步吸引投资者。

天相投顾基金评价中心表示，债券ETF规模在2025年10月末突破7000亿元，较年初不足1800亿元增长较多，这种增长势头有望在未来一段时间内持续。首先，在政策方面，债券ETF享有赎回费率方面的优势，同时深交所已明确表示将推进债券ETF市场高质量发展，包括研究降低基准做市信用债规模门槛、优化债券ETF做市考核机制等支持措施，旨在提升市场效率和产品吸引力；其次，在债券收益率下行的环境下，债券ETF费率低、持仓透明度高、流动性好的特点对投资者的吸引力进一步增强。另外，持续的产品创新也将为市场注入新活力。

鹏华基金现金投资部副总经理张佳蕾表示，目前的市场环境下，债券ETF低费率、高流动性和高透明的特点，使其成为机构资金配置新焦点。且其投资门槛降低、支持T+0交易，叠加科创债ETF等主题产品丰富了配置选择，未来发展节奏会进一步加快。

中金公司研究报告也认为，债券ETF在综合债券方向、绿色债券和央企主题方向目前仍是布局真空区，未来发展空间值得期待。

展望四季度，多家投资机构认为，在经历利率上行与情绪修复的反复博弈后，债市或将在震荡中寻求平衡，防御思维将主导市场节奏。

汇丰晋信基金认为，四季度需重点关注宏观经济政策与货币宽松节奏。考虑到稳增长诉求与外部不确定性仍存，降准或降息的可能性尚未排除，若政策落地，或将带来阶段性利好。投资策略上，利率债投资应保持灵活操作，关注政策信号与节奏；信用投资方面，三季度信用利差已明显压缩，四季度需精选高性价比品种，中短久期、高等级信用债仍是首选，以平衡收益与风险。

平安理财研报则认为，从债券收益率与宏观增速匹配来看，当前10年期国债收益率在1.8%左右，处于合理区间，四季度具备一定修复空间。支撑因素包括经济基本面稳中向好、货币宽松预期升温、政府债供给节奏趋缓以及年底配置资金入场等。不过，若稳增长政策进一步加码或“反内卷”叙事强化，利率中枢仍可能阶段性抬升。

（记者罗逸姝采写 实习生周梦琪对本文亦有贡献）