两只老虎在赛跑，美国债务危机迟早要爆发

美国的债务危机迟早会爆发，就像两只老虎在赛跑，唯一的悬念只是爆发的时间点。作为全球唯一的超级大国，美国的经济规模长期位居世界首位。

根据世界银行数据，2024年底美国GDP规模达到29万亿美元，而中国GDP约为18.7万亿美元，相当于美国的64.5%左右。单从经济规模来看，美国无疑是一只“体型庞大的老虎”。

那么，这只“老虎”的奔跑速度——也就是GDP增速究竟如何？

近几来，美国GDP年均增速维持在3%以上，这个数据已剔除通货膨胀因素（即实际增速）。部分年份因通胀高企，名义增速会格外突出，但拉长时间维度看，其实际GDP增速稳定在3%左右，这一水平在西方发达经济体中已处于领先地位。以上就是美国经济的规模与增长速度概况。

美国还有另一只“老虎”——联邦政府国债规模。不少关注经济金融或从事投资的朋友对其有所了解，但未必清楚其增长速度。

以特朗普第一任期为例，2017年1月他上台时，美国国债规模约为20万亿美元；到2025年1月其第二任期就职时，这一规模已飙升至36万亿美元。也就是说，8年间美国国债增长了16万亿美元，年均增加2万亿美元。

特朗普第二任期就职后，采取了一系列举措控制支出：对内精简政府机构、缩减人员编制，对外减少援助以降低开支，同时通过加征“特朗普关税”增加收入，试图对冲支出增长。

诚然，关税上调确实带来了部分额外收入，但从美国财政部数据来看，2025年1月至10月（即其第二任期前9个月），国债规模从36万亿美元增至38万亿美元，依然增加了2万亿美元。即便使出浑身解数增收节支，美国政府债务仍以年均超2万亿美元的速度扩张，按此推算，年增速约在5%至6%之间。

将两组数据对比便会发现关键问题：一方面，美国国债规模（38万亿美元）已超过GDP规模（29万亿美元）；另一方面，体量更大的国债增速（5%-6%）还远超GDP增速（3%左右）。这就像两只赛跑的老虎，长期来看，国债与GDP的差距会越来越大。

要知道，美国政府的财政收入与GDP呈正相关关系，企业税、个人消费税等核心税收均依赖经济增长。

照此趋势发展，10年后美国国债规模较当前再增加一二十万亿美元并非天方夜谭。从人均角度看，美国约3.3亿人口，当前人均分摊的国债已接近11万美元。

更值得警惕的是，美元霸权的根基之一，正是美国国债所具备的稳定收益率和避险属性。若国债规模持续膨胀、与GDP差距不断拉大，金融市场必然会下调对美国偿债能力的评估。

一旦市场形成“美国偿债能力不足”的共识，国债发行成本将大幅攀升——届时，美国不仅会面临联邦政府债务危机，其维系多年的美元霸权地位也将岌岌可危。

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