AI产业的长叙事逻辑 | 新方程投资手记

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（来源：好买财富）

投研手记

视其所以，观其所由，察其所安

导语

从宏观视角，分析AI科技革命的进度，以及AI产业发展的长期逻辑。

01

AI 科技革命走到哪了

我们可以看到，由于AI产业仍处初期，相较于前三次科技革命成果的普及度，AI应用的普及程度仍较低。

前三次科技革命的成果当前的渗透率都接近100%，而被定义为第四次科技革命的AI，当前的应用渗透率仅10%左右，对比前三次科技革命成果，未来渗透率提升空间巨大。

其次，作为通用技术，AI对社会发展具有长期意义：发展过程中的投资提升、消费拉动效应明显，能够明显改善经济需求端，为宏观经济提供增量。同时，随着AI技术层面的发展，AI商业化的深化，能够有效改善社会生产效率，具身智能也能有效解决人口老龄化问题。AI优势体现后，带动产业循环和进化，渗透率提升又会循环带动产业发展。

02

AI产业长期发展的核心逻辑

AI产业长期发展逻辑主要有三点：生态壁垒稳固、成本持续降低、商业路径逐渐清晰。

1、生态壁垒稳固

随着AI产业发展，相关企业的竞争也愈发白热化，头部企业构建起稳固生态壁垒，核心企业当前的产业话语权较强：

领先的AI公司通过“算力-模型-应用”的全栈式布局，形成了难以复制的竞争优势和强大的价值链控制力；

这种生态系统不仅通过技术协同效应提高了效率，更通过用户数据和网络效应锁定了客户同时，在深度学习、自然语言处理等核心领域积累的大量专利组合，构成了坚实的法律与技术护城河，有效阻止了后发者的模仿与竞争，确保了产业链上的长期利润捕获能力。

2、成本持续降低

随着算法优化和算力迭代，算力成本大幅下降，算力需求爆发式增长。达到GPT-3.5水平的模型，其推理成本从22年11月的每百万Tokens20美元，降至24年10月的0.07美元，一年半的时间内下降超280倍。

算力成本下降，带动了思维链技术、Agent技术的发展，提升了大模型的综合智能水平和商业化能力，进而带动了算力需求爆发式增长，这使得AI市场格局快速打开。

在某些领域，未来将是AI算力成本与现有劳动力成本的比拼和替代。

3、商业路径逐渐清晰

当前AI产业的商业化路径已逐渐明晰，这是当前AI相关企业盈利高增的原因，也是未来盈利可以持续的核心：

推理成本的快速下降，直接改善了下游企业投资回报率。当前各大模型AI推理需求增速均呈现了较高状态，且多数大模型需求增速近两年提升明显，这直接反映出AI在商业化方面较快速的现状；

同时，根据Ramp的银行卡消费数据，美国企业付费订阅Al服务的比已从2024年12月的25%上升至2025年5月的42%；也体现出当前AI商业化路径逐渐清晰、顺畅的状态。

03

小结

综合来看，当前AI产业尚处发展的早期阶段，渗透率仍然处于很低的阶段，但受益于产业生态逐渐完善、上中下游协调发展，商业化后期预计会持续加速，从而助力AI产业持续健康发展。