红杉中国收购拜耳集团重要资产丨投资周报

德国制药巨头拜耳集团（Bayer AG）已同意将其旗下抗生素药物Avelox（莫西沙星）相关业务及资产出售给红杉中国（HSG）。双方已签署股权购买协议（SPA），交易规模预计在1.6亿欧元至2.6亿欧元之间。

此次交易涉及的核心资产包括Avelox的知识产权（IP）、品牌所有权及全球商业权益。汇丰银行（HSBC）担任拜耳方面的独家财务顾问，而上海浦东发展银行（SPDB）为收购方红杉中国提供了贷款融资支持。

公开资料显示，Avelox作为拜耳研发的广谱抗生素，主要用于治疗社区获得性肺炎、急性鼻窦炎、慢性支气管炎急性发作等上下呼吸道感染，同时对皮肤和软组织感染也具有疗效。该药物于1999年获得美国食品药品监督管理局（FDA）批准上市，其销售额在2012年达到峰值后逐步下滑。

中国市场对Avelox的全球销售贡献尤为显著。华润双鹤药业2023年发布的公告显示，该药物最新可查的全球销售额为2021年的7200万美元。尽管目前中国已有海南爱科制药、正大天晴、华润双鹤等22家企业生产该药物的仿制药，但拜耳的原研品牌在2021年仍占据中国市场40%的份额，展现出强大的品牌认可度。

业内分析认为，此次交易折射出中国过期专利品牌药（off-patent branded drugs）市场的投资价值正在凸显。当前跨国药企普遍战略转型聚焦创新药管线，为专注该领域的投资机构创造了机会。这一趋势在2024年底已有明确体现——CBC集团与穆巴达拉投资公司联合以6.8亿美元收购比利时药企UCB的中国业务，涵盖开浦兰（Keppra）、维派特（Vimpat）等知名品牌及珠海生产基地，交易完成后成立的NeuroGen Pharma已开始布局神经健康领域创新。

拜耳集团通过出售Avelox可快速回笼 1.6 亿 - 2.6 亿欧元资金，用于投入创新药研发或高潜力业务。此前拜耳在华合作终止（如华堂宁）后更凸显对高效资产的筛选倾向，剥离非核心的成熟药业务可提升整体资产周转效率。

从行业周期来看，2025-2029年全球将迎来新一轮医药专利悬崖，预计到期药物年销售额规模达1800亿美元。与以往不同的是，中国资本已成为过期专利药资产交易的关键参与者，此次红杉中国收购Avelox业务正是这一趋势的缩影。

投资周报

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