10月金融总量保持合理增长 稳增长政策发力带动委托贷款走高

中经记者 谭志娟 北京报道

11月13日，中国人民银行发布的金融统计数据显示，10月新增人民币贷款2200亿元，同比少增2800亿元；10月新增社会融资规模为8150亿元，同比少增5970亿元；10月末，广义货币（M2）同比增长8.2%，增速较上月回落0.2个百分点。

民生银行首席经济学家温彬认为，在季节性效应、政策影响以及中长期趋势变化下，10月信贷增速延续回落态势，但社融、M2增速仍维持在相对高位，这反映金融对实体经济的支撑仍有力。

对于10月M2增速情况，东方金诚研究发展部执行总监冯琳对《中国经营报》记者表示，受上年同期基数抬高影响，10月末M2虽然增速出现下行，但当前仍保持了较快增长水平。“M2增速明显高于名义GDP增速，且高于今年经济增长和价格总水平预期目标之和（7%左右），这显示出货币政策保持支持性立场，在向适度宽松方向持续发力。”

对于10月新增人民币贷款同比少增的现象，冯琳认为，在当前内需偏弱、外需下滑的背景下，对企业和居民信贷需求形成了抑制作用；同时，隐债置换因素可能仍然存在，且企业债券融资保持同比多增，对贷款需求或有一定替代。这两方面因素会对新增贷款规模产生一定下拉影响。

值得注意的是，当前贷款利率持续保持低位水平。相关数据显示，10月企业新发放贷款加权平均利率为3.1%，同比下降约40个基点；个人住房新发放贷款加权平均利率为3.1%，同比下降约8个基点。

冯琳表示：“这表明在适度宽松的货币政策带动下，社会综合融资成本下降，有助于激发企业和居民的内生性融资需求，推动房地产市场止跌回稳。”

在社融方面，今年前十个月，社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元，金融对实体经济的支撑力度持续凸显。根据民银研究统计，前十个月，政府债券累计发行规模约22万亿元，比去年同期多近4万亿元；企业发债融资也高于去年同期，二者均对社会融资规模增长形成重要支撑。

温彬认为，今年以来，国债和特殊再融资债券等政府债券发行进度较快、企业债券发行热度较高，在对社融增长形成重要支撑的同时，也对扩内需、保民生、促发展发挥了积极作用。

从分项来看，10月委托贷款、企业债券融资、外币贷款和企业股票融资等均实现同比多增。其中，10月委托贷款同比多增1872亿元。冯琳分析称，新型政策性金融工具可能会以股东借款模式进行资金投入，这在社融中被计入委托贷款。

同时，温彬还指出，从信贷结构看，随着经济向高质量发展不断迈进，增长动能将由基建、房地产等传统领域向科技创新、绿色低碳等新兴领域逐步转换。与新动能相关的贷款会持续保持较快增速。在扩内需、大力提振消费的大方向下，居民端信贷也会逐步趋于稳定，这既是经济结构转型升级的自然结果，也是金融支持实体经济质效提升的体现。

央行最新发布的《2025年第三季度中国货币政策执行报告》显示，当前我国人民币贷款余额已达270万亿元，社会融资规模存量达437万亿元。随着基数变大，未来金融总量增速有所下降是自然的，与我国经济从高速增长转向高质量发展是一致的。社会融资规模、货币供应量增长与名义经济增速基本匹配的同时，贷款增速略低一些也是合理的，反映我国金融供给侧结构的变化。

对此，温彬认为，要进一步淡化对信贷数量的诉求，注重对实体经济的多渠道综合支持；同时，提升存量资金的使用效率，优化资金投向，使得金融供需更加适配。

（编辑：朱会珊 审核：朱紫云 校对：颜京宁）