Mysteel周报：挺价共识难敌需求疲软 全产业链价格重心下移（20251110-20251114）

Part.1 光伏产业链市场分析

1.1 多晶硅价格分析

本周多晶硅现货价格持稳运行，部分二线企业部分型号价格略有松动，但头部企业报价暂稳，多数维持在53-55元/千克，本周成交体量一般。多晶硅N型复投料均价51.5元/千克，环比持平；N型致密料50元/千克，环比持平；N型混包料48元/千克，环比持平；N型颗粒硅48.5元/千克，环比持平。

期货方面本周多晶硅震荡偏强运行，11月14日多晶硅2601主力期货合约（PSM）收盘价54045元/吨，较周初交易日收盘价53720元/吨环比上涨0.6%，全周成交量1286275 手，11月14日前20席位净多头差额头寸15508手，总仓单量8120手，本周较周初减少1730手仓单。

本周多晶硅市场现货无明显变化，虽然下游情绪走弱，但厂家报价仍较为坚挺。消息面仍是围绕收储及平台公司展开。现货端厂家报价维持前期价格，头部N型致密55元/千克，颗粒硅51元/千克。成交方面，本周虽有新签订单，但整体体量较较少，一方面在于硅片需求转弱，拉晶企业均有不同程度减产，此外硅片价格挺价压力增大，下游企业对于硅料价格观望，基本刚需补库为主。供需方面，11月随着西南产区陆续停产，多晶硅排产下滑明显，预计11月多晶硅排产11.63万吨，环比下降15.36%。库存方面，截至11月14日多晶硅厂库26.57万吨，环比上周增加0.59万吨，虽然减产明显，但供应压力仍在。目前多晶硅主要关注点仍在收储平台的落地以及多晶硅企业发公告相关内容，但由于方案推进周期过长，市场对相关信息敏感度明显下降，短期刺激盘面上行力度有限，虽然下游硅片价格已逐渐持稳，但对于多晶硅价格仍有不小分歧，预计短期内多晶硅现货维持弱稳趋势。

1.2 硅片价格分析

本周硅片环节呈现普跌态势，各主流尺寸成交价均出现明显下调。N型G10L本周均价1.315元/片，环比下降0.75%；N型G12R本周均价1.32元/片，环比下降2.22%；N型G12本周均价1.649元/片，环比上周下降1.55%。

本周光伏硅片市场价格加速下行，成交价普遍回落，市场观望情绪浓厚，出货节奏明显放缓。183N跌至1.3元/片，据Mysteel调研了解，部分二三线订单成交已低至1.28元/片，甚有1.25元/片；210RN表现最为疲软，虽有头部企业试图挺价，但实际成交广泛落于1.33元/片以下，买气低迷、订单稀少；此前具备支撑的210N硅片亦难逃回调，主流价格区间下移至1.60–1.65元/片。全尺寸硅片高位报价体系持续瓦解，实际成交重心正快速向成本线靠拢。

当前硅片环节面临“高产出、高库存、弱需求”的三重挤压。进入11月后，随着北方地面电站交付高峰结束，终端需求显著转淡。与此同时，下游电池厂同步减产，对硅片采购仅维持刚需，导致行业总库存攀升至高位。在此背景下，二三线厂商为去库频繁低价抛售，进一步拖累整体价格预期。即便头部企业仍有挺价意愿，但在供需严重错配下，价格支撑愈发乏力。展望短期，硅片市场过剩格局仍在加剧。据Mysteel预计11月开工率将回落至61.1%，但减产幅度尚不足以快速消化存量库存。若终端装机无实质性回暖，硅片价格仍将承压下行。后续走势关键取决于减产执行力度、库存去化进度以及政策干预能否有效提振市场信心。

1.3 电池片价格分析

本周电池片市场价格全面走弱，成交重心继续下移。M10单晶Topcon电池本周均价0.305元/瓦，环比上周下降0.85%；G12单晶Topcon电池本周均价0.303元/瓦，环比上周下降0.98%；G12R单晶Topcon电池本周均价0.283元/瓦，环比上周下降0.7%。

本周光伏电池片市场延续下行趋势，各型号电池片价格均出现不同程度的松动，行业整体笼罩在库存高企与需求不振的双重压力之下。183N电池片市场价落在0.30元/瓦，价格区间收窄至0.3-0.305元/瓦，较前期进一步松动；210RN均价稳定在0.28元/瓦，但出货量持续疲软，库存堆积问题凸显；210N电池片跌势最为明显，市场均价0.3元/瓦，更甚有0.295元/瓦的低价订单已开始交付，价格区间缓慢下行。市场核心矛盾集中于需求端的全面萎缩，国内四季度终端旺季不旺，组件订单增量有限，而海外市场同样承压，印度在明年6月ALCM政策实施前提前释放短期需求，且因关税优势加速转向东南亚产能采购，国内183N电池片的海外支撑力度显著减弱。叠加上游硅片价格下跌导致成本支撑弱化，电池环节缺乏涨价逻辑，组件厂趁机加大压价力度，进一步加剧市场弱势。

当前电池环节整体库存已攀升至高位，周转效率明显下降，叠加下游组件订单萎缩，采购策略转为极致压价，电池厂商议价能力大幅削弱。尽管头部企业仍试图维稳价格，但部分贸易商及二三线厂商为缓解资金与库存压力，已出现低于主流价的抛货行为，进一步拖累市场情绪。在此背景下，行业减产共识增强，本月包括一线大厂在内的多数企业已下调排产。然而，上游硅片价格同步下行，削弱了成本支撑力度，使得减产保价效果受限。。短期来看，终端需求未见复苏迹象，库存去化压力犹存，电池片价格仍有下行空间。

1.4 光伏组件价格分析

本周组件环节总体持稳运行，部分组件企业下调报价。本周182单/双面TOPcon组件周均价0.68元/瓦，环比持平；210单/双面TOPcon组件周均价0.70元/瓦，环比持平。

本周光伏组件市场呈现供需双弱态势，市场价格分化局面，主流组件企业价格未出现明显波动，但整体价格略有松动。其中集采价格站稳在0.72元/瓦及以上，虽需求能见度低，但由于反内卷政策，集采组件投标价格不得低于0.735元/瓦，集采价格逐步回暖。但终端电力集团考虑到收益率情况，观望为主，部分项目推迟到明年，整体采购规模下滑明显，据Mysteel不完全统计：2025年10月光伏组件中标规模同比下降96%，集采价格环比上涨1.49%。分布式市场方面，组件企业整体价格趋于0.67-0.69元/瓦，部分企业及贸易商为年底冲量降价出货，议价空间来到0.01-0.02元/文瓦不等，甚至部分特价组件价格来到0.5X元/瓦。短期来看，组件市场仍将承压，价格下行压力仍存，企业将在需求收缩与低价冲量间艰难平衡。

Part.2 光伏辅材价格

2.1 光伏辅材价格周度对比

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