11月14日大盘简评

受隔夜纳指再次大跌超2%等利空因素影响，今日A股情绪较弱，呈现冲高回落走势。板块层面，仅石油石化、房地产、银行、医药等较为抗跌，其余板块尽墨。截止收盘，上证指数缩量收阴，报3990.49点，下跌-0.97%，深证成指跌-1.93%，创业板指跌-2.82%。两市跌多涨少，不足2000家上涨，3300余家下跌。成交方面，沪深两市成交额不足2万亿，交投较为冷清。

本周市场先扬后抑，盘中多次刷新近十年高点，但随后均有一定程度回调，体现了市场参与者在乐观背后隐藏的实是分歧。周一到周三，大盘围绕4000点反复争夺，整数关口多次易手。周四多头越战越勇，最高涨破4030点。今日大盘低开后场外资金涌入，指数强势反弹，盘中一度续创近十年新高。但午后市场情绪逐渐转弱，尾盘下跌加速，收盘跌破4000点整数关口。

市场兵临4000点一线已半月有余，但暂未形成有效突破。展望后市，从机会项上看，新的趋势行情需要主线逻辑和赚钱效应的相互配合，但目前暂不明晰。一方面，继CPO板块之后，市场一直在寻找新的主线和增量叙事，在原材料涨价消息的刺激下，新能源、电池、储能等相关概念一度扛起领涨的大旗，但持续性欠佳。另一方面，本轮行情一路上来赚钱效应显著，赚钱效应、资金踏空、追涨行为之间的正向循环为趋势的延续性提供了较强支撑，但近期已明显减弱。

而从风险项看，经济基本面的滞后、外围市场的波动和个别板块获利筹码的了结压力均对行情的进一步演绎形成一定隐忧。基本面方面，社融等关键信贷指标表现平庸，显示出实体经济的信心恢复仍存在一定的滞后。外围市场方面，随着美科技股的估值愈来愈高，市场对AI营收贡献的不确定性和高资本开支的可持续性愈发担忧。筹码结构方面，部分板块阶段涨幅已超50%，个股则翻倍者众多，一旦趋势斜率减缓，获利筹码存在一定的兑现压力。

落到操作层面，投资者不应单边押注，高抛低吸、积极轮动的“核心底仓+卫星轮动”或是较优选择。底仓标的，核心宽基中证A500ETF（159338）和300增强ETF（561300）值得投资者把握。而卫星方面，建议把握板块间的轮动机会，前期涨幅欠佳的板块或在震荡调整期有超额表现。可以关注AI应用方向的软件ETF（515230）、游戏ETF（516010）、科创创新药ETF国泰（589720）和反内卷方向的煤炭ETF（515220）、钢铁ETF（515210）、养殖ETF（159865）。

港美股方面，恒生和恒生科技指数今日双双收于水下，表现较A股更加弱势，体现了港股对美元流动性更高的敏感程度。美股三大股指本周略有分化，传统行业较多的标普指数、道琼斯工业指数较为抗跌，道指周三甚至刷新历史新高。而科技股扎堆的纳指则表现疲弱，周初短暂反弹后再次调头向下。同A股类似，投资者已经对AI的宏大叙事逐渐疲劳，市场需要挖掘新的主线才能开启新的涨势。

注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。