省属国企 共建支点丨重塑、牵引、协同、滋养——长江产业集团并购“四板斧”

双环科技生产厂区夜间一派繁忙景象。（龙嘉乐 摄）

位于湖北应城市的宏宜化工科技公司厂区内，一排排崭新的装置正在平稳运行，谁能想到，这里曾是一家濒临破产的老旧工厂。这场蜕变源于长江产业集团创新的并购模式，不仅救活了一家传统企业，更使其成为现代化工业标杆。

这只是长江产业集团通过资本运作盘活资产的一个缩影。近年来，这家湖北省属国企通过探索并购“四板斧”模式：

“宏宜模式”的精髓在于“重塑”，为传统产业赋能新质；“奥特佳模式”的关键在于“牵引”，以龙头带动全链升级；“中荆模式”的核心在于“协同”，实现区域资源一盘棋；“光谷信息模式”的根本在于“滋养”，以耐心资本培育产业新星。这四大模式精准对应不同发展阶段与产业特征的企业，充分彰显了国有资本的责任担当。

在湖北应城，老牌化工企业双环科技曾面临严峻挑战。自2017年以来，双环集团出现债务风险，持续经营困难，面临破产和旗下上市公司退市的困境。

长江产业集团并没有采取简单的“输血”式救助，而是设计了创新的“联合投资+体外培育+资产注入”模式。

“我们联合地方平台、产业基金等，在上市公司体外设立混合所有制的宏宜公司，投入资金进行核心技术改造。”长江产业集团相关负责人介绍。

这一模式的核心在于“体外培育”，先将优质资产在上市公司体外培育成熟，再注入上市公司。

2023年4月，宏宜化工合成氨技改项目建成投产，其合成氨年生产成本比双环科技老装置下降近4亿元/年。

湖北长江产业现代化工有限公司党委委员、副总经理勾路路告诉支点财经记者，长江产业集团以2.1亿元的资金撬动了18.6亿元投资，完成了40万吨合成氨项目，当年，双环科技就成功“翻身”，实现净利润6.16亿元。

“两年前投资2.1亿元，如今收回3.1亿元，实现了国有资本的高效利用。”勾路路表示：“我们建立形成了‘投、融、建、管、退’的闭环模式，因为双环的纾困重组目的已经实现，我们的资本要投入新的产业项目。”

“宏宜模式”超越了单纯的企业纾困，成为传统国企向新质生产力转型的新范式。通过“体外培育”对双环科技进行系统性技术改造与模式再造，不仅让一家老牌国企重获新生，更使其在现代化工产业链上实现了能级跃升，为传统产业升级提供了可复制的转型路径。

“奥特佳模式”是专项并购基金（SPV）的一次精准出击。在并购奥特佳时，长江产业集团设立了“长江一号产业投资合伙企业”作为收购平台。

在长江产业集团并购与证券事业部柳庆洁看来，这样做的好处是多方面的：一是可以吸引社会资本参与，放大国资杠杆；二是通过合伙企业的灵活架构，既保证了国资的控制权，又维持了企业原有的市场化运作机制。

“奥特佳模式”突显了以关键龙头企业带动整个产业链跃迁的战略逻辑。并购奥特佳并非孤立交易，而是补齐湖北汽车产业核心部件短板的关键落子。通过引入一家龙头企业，激活整条产业链，实现“引进一个、带动一串、辐射一片”的集群效应，显著提升了湖北新能源汽车产业的整体竞争力与抗风险能力。

“中荆模式”的优势在于能够快速获取成熟的产业平台和上市公司资源，实现国有资本的快速布局。

2025年，长江产业集团通过受让荆门市政府国资委持有的中荆集团75%股权，完成对民爆行业上市公司湖北凯龙化工集团股份有限公司的并购，通过控股中荆公司间接控股凯龙股份，构建起民爆行业全产业链布局。

“中荆模式”打破了地域与层级壁垒，构建了省市国资平台协同发展的新格局。通过并购市级平台实现产业资源的跨区域整合，不仅是资本层面的合作，更是全省产业布局“一盘棋”思维下的战略联动，有效放大了国有资本的带动作用，为构建全省统一、高效的现代产业体系提供了机制性示范。

对于有潜力但尚未成熟的企业，长江产业集团探索并实践了“基金孵化 + 先参后控 + 产业赋能”的发展模式，光谷信息项目正是这一模式的典型案例。

“光谷信息模式”的核心在于长期陪伴与价值创造，通过增资扩股实现控股，不仅为公司发展注入新的资本，也为后续的产业整合储备了资金。

这是“耐心资本”培育战略性新兴产业的远见与定力。该模式聚焦“专精特新”企业，通过“先参后控”的长期陪伴和持续赋能，陪伴企业穿越成长周期，最终将其打造为产业生态中的关键环节。这标志着国资角色从短期财务投资者向长期产业培育者的深刻转变。

长江产业集团的并购“四板斧”，不仅是一套资本运作的工具箱，更是一套价值创造的组合拳。这一系列创新实践，标志着湖北国资已从传统的资产管理者，转变为现代产业的构建者与新质生产力的驱动者。其背后“投实体经济，做价值形态”的商业逻辑，为地方国资平台转型升级提供了可复制的经验。

（支点财经记者 袁阳平 / 通讯员 张晶 曾成）

编辑丨胡馨月

编审丨陈勇

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