年末杠铃策略重现光彩

本刊特约 玄铁

　　当下，对跨年度行情的看涨者众，只是以指数窄幅波动+风格快速切换的方式展开，算是契合让“牛市慢下来”的监管意愿。在押注AI股狂热和周期股复兴的两强争霸中，如何才能赚取超额收益呢？答案是回归均衡配置。　　

牛市长度比高度更重要

　　时隔十年多，沪综指在10月28日首度触及4000点关口后，进入上下两难格局。后市乐观情形是，领涨指数和牛股在高位休整，滞涨板块接力护盘，走出慢牛新格局。

　　从历史的倒视镜中看，沪综指著名的阶段性高点有4个，分别是2001年6月的2245点、2009年8月的3478点、2015年6月的5178点和2007年10月的6124点，较其跨越最近千点关口时的涨幅分别为12.25%、15.93%、3.56%和2.06%，均值为8.45%。以此类推，沪综指本轮上涨空间的峰值（3478点版本）、均值（8.45%版本）和谷值（6124点版本）分别是4637点、4338点和4082点。

　　蹊跷的是，