KKR、上海国投、晨壹投资、信宸资本等机构：中国并购基金行业迈入黄金发展期

财联社11月14日讯（记者 沈娇娇）《并购六条》等政策的积极推动和市场信心的逐步恢复，为并购市场注入了新的活力，激发了市场参与者的热情。在上海证券交易所国际投资者大会并购分论坛上，来自高盛中国、晨壹投资、KKR、上海国投、信宸资本等机构的嘉宾，围绕“并购基金运作 赋能产业发展”展开深度探讨。

“政策并非颠覆性变革，而是恰如其分地引领市场释放潜力，我们观察到并购市场呈现交易量价齐升、控制权交易与资产重组双线繁荣的态势。”晨壹投资管理合伙人刘晓丹说道。

并购基金赋能价值创造

在并购市场走向繁荣的背景下，并购基金在资本市场中的角色也愈发重要。它们不仅作为重要的资金提供方参与并购活动，还通过提供专业的投资和管理服务，帮助企业实现价值提升和产业整合。

信宸资本高级合伙人信跃升以中信资本收购麦当劳中国的经典案例，揭示了并购赋能的关键逻辑。当时麦当劳中国面临门店数量不足、决策效率滞后的问题，而中信资本看中其品牌优势与中国市场的巨大增长空间，解决了两大核心问题：一是通过本土化治理结构改革，实现决策效率提升；二是全面数字化改造，构建会员体系与高效运营模式。这两大举措给麦当劳带来了显著的经济效益。

KKR全球合伙人、中国业务主管孙铮表示，并购基金的投后管理团队需要对企业进行全方位梳理。从规范财务系统、改善资本结构，到优化组织架构、文化建设，每一个环节都考验基金的专业能力。作为并购基金，做好搭建职业经理人团队、提升公司治理水平、完成战略规划，才能真正给企业做价值创造。

值得一提的是，国有资本在并购市场中扮演着独特角色。上海国投公司副总裁陆雯介绍，通过国资的先导基金、母基金，该公司围绕上海3+6的重点产业进行并购布局时，既要保证产业方向契合国家战略，又坚持市场化运作，给予原有专业团队充分的空间。

行业进入黄金发展期 并购成产业升级核心抓手

与会嘉宾认为，中国并购基金行业将进入黄金发展期，并购将成为推动产业升级、盘活存量资产的重要力量。

当前，并购基金退出仍以产业方收购为主，IPO退出渠道相对有限。信跃升表示，当前A股上市公司现金储备充沛，且政策支持鼓励并购重组，上市公司收购未来有望成为并购基金重要的退出渠道。并购基金把标的企业“装修好”，变成可“拎包入住”的优质资产。上市公司通过并购实现扩张，并购基金则获得上市公司股票或现金，形成“一级市场并购整合+二级市场退出”的良性循环，这将成为未来资本市场的重要模式。

此外，孙铮强调，随着中国经济的持续发展和产业结构的不断升级，并购市场的需求将更加旺盛。在欧美、日韩等成熟市场，并购基金之间的买卖交易、对手交易非常普遍，这些交易活动不仅有助于优化资源配置，提高企业的运营效率，还能推动产业的整合和升级。随着中国市场的不断成熟和发展，未来类似的并购基金之间的交易活动也将逐渐增多。

针对并购行业的“卡点”问题，嘉宾们呼吁政策进一步发力。例如，破除地域保护与行业壁垒、完善职业经理人市场培育机制等。刘晓丹表示，“并购需要统一的大市场，需要没有地域限制的长线资金支持，也不能因为标的注册地、税收归属等问题阻碍整合，要鼓励通过并购形成龙头企业，而非单纯追求上市公司数量。”

高盛（中国）证券有限责任公司总经理索莉晖担任此次论坛圆桌讨论环节的主持人。她表示，无论是基于报表改善的财务型并购，还是产业型并购重组，或者并购基金主导的并购，中国上市公司并购市场的发展一直带有浓厚的中国特色，持续探索前行。在新技术革命的推动下，当前各行各业都在思考如何做好新的战略布局、产业升级、产品迭代，并购市场将持续活跃。