为何美股需要警惕“大空头”清盘？其成名之路就是一段泡沫预警的历史

来源：智通财经网

此前大胆逆市唱空AI热潮后，电影《大空头》原型人物、曾精准预言2008年次贷危机的迈克尔·伯里(Michael Burry)突然宣布，他旗下Scion Asset Management已从美国证券交易委员会(SEC)撤销注册。伯里在信中表示：“我对于证券价值的判断与市场行情并不一致，这种情况已经持续了一段时间了。”

自 3 月份起管理着 1.55 亿美元资产的Scion Asset Management所进行的押注，长期以来一直被仔细研究，以寻找即将出现的泡沫迹象和市场过度繁荣的端倪。摩根大通资产管理公司在 9 月份写道，自 2022 年 11 月 OpenAI 推出 ChatGPT 以来，与人工智能相关的股票已占到标普500 指数收益的 75%。

Erlen Capital Management董事总经理Bruno Schneller表示：“伯里的决定与其说是‘退出’，不如说是远离一场他认为存在根本性操纵的游戏。但别把他排除在外，只需预计他可能会暂时脱离常规运作模式。他可能会转而采用家族办公室的模式，自行管理资金。”

以下是这位市场中最为知名的逆向者是的发展历史，以及为何投资者们对此密切关注：

过往之路：精准预测

2004 - 2008年：“大空头”时代

千禧年代中期，伯里敏锐地察觉到了美国房地产市场的危机，而这一预警早在该市场崩溃之前就已经出现。他于 2000 年 11 月创立了自己的对冲基金——Scion Capital。

在2000年代中期，通过Scion Capital，他利用信用违约互换工具对次级抵押贷款债券进行做空操作。此前报道指出，到 2005 年第二季度，Scion Capital已对次级抵押贷款债券的信用违约互换合约敞口达 10 亿美元之多，而伯里则认为该市场即将崩溃，因此他做出了这一押注。

在 2007 至 2008 年期间市场出现了崩溃，他的赌注最终获得了巨大的回报。

从此，伯里已经声名远扬。迈克尔·刘易斯在其著作《大空头：末日机器内幕》中讲述了这一故事。该书后来被改编成电影《大空头》，在影片中，演员克里斯蒂安·贝尔饰演了伯里这一角色。

然而，在兴奋情绪消退之后，伯里关闭了Scion Capital，并暂时停止了管理他人资金的工作。有报道称，他在 2008 年关闭了公司，是因为公司接到了大量诉讼和美国国税局的审计通知，导致不堪重负。

2013 - 2020 年：回归之路

2013 年，伯里重新归来，并将他的公司更名为Scion Asset Management。

这一次，他的担忧集中在所谓的“指数泡沫”上。在 2019 年接受采访时，他将指数基金的兴起比作 2008 年之前次级抵押贷款债务担保债券(CDO)的繁荣景象。他还表示，被动投资已经剥夺了股票市场中的价格发现机制。

据报道，伯里在游戏驿站(GME.US)成为热门概念股并大幅上涨之前，就已经大量购入了该股票。然而，他在 2020 年末将手中全部股份售出，因此错过了 GME 在 2021 年一度达到的 2000%的涨幅。

2021 年：特斯拉(TSLA.US)的豪赌

2021 年 5 月，相关文件显示，Scion对特斯拉持有大量看跌期权，这表明伯里认为这家电动汽车制造商的估值已与基本面脱节。一则报道称，截至 2021 年第一季度末，该公司已对这家埃隆·马斯克的公司800，100 股股票创建了看跌期权。

关于游戏驿站在 2021 年的迅速崛起，据报道，伯里在 1 月份曾发推文称，这种轧空行为“异常、疯狂且危险”，并呼吁对这种交易行为进行法律和监管方面的惩处。此时，伯里已经清空了他在游戏驿站的持仓。

2025：人工智能的警告

伯里再次选择了低调行事。然而，在过去的几周里，他凭借自己对人工智能及科技公司的独到见解重新走上了公众视野。

他还将自己在 X 网站上的个人资料名称改为了“卡桑德拉·未束缚”。卡桑德拉是一位托尔特克公主，她精准的预言注定会无人相信。

2025 年 10 月 31 日

伯里分享了一张演员克里斯蒂安·贝尔在电影《大空头》中饰演伯里的照片，并写道：“有时我们会看到泡沫现象。有时，我们能够采取一些措施来应对。有时，唯一明智的选择就是不参与其中。”

他在 10 月 31 日之前的帖子似乎已被删除了。

2025 年 11 月 4 日

伯里最近几周加大了对科技巨头的批评力度，其中包括英伟达(NVDA.US)和Palantir(PLTR.US)。他质疑云计算基础设施的迅猛发展，并指责这些大型供应商通过不正当的会计手段夸大其大规模硬件投资所带来的利润。

伯里在推特上发文称，他花费了约 920 万美元购入了约 5 万份Palantir的看跌期权。他表示，这些期权将使他能够在 2027 年以每股 50 美元的价格出售该公司的股票。Palantir在周四的交易价格为每股 178.29 美元，这使得该公司市值达到 4223.6 亿美元。

看跌的投资押注

上周，伯里旗下的Scion Asset Management对人工智能领域的热门股英伟达和Palantir进行了做空操作，这表明他对今年推动市场大幅上涨的人工智能交易持谨慎态度。他还透露了对辉瑞(PFE.US)、哈里伯顿(HAL.US)、莫林纳医疗保健(MOH.US)和Lululemon(LULU.US)的新买入操作。

很快，Palantir首席执行官亚历克斯·卡普进行了反击，他批评了做空者，并指出了伯里。卡普表示：“他所做空的这两家公司才是盈利最多的公司，这太奇怪了。认为芯片是应该做空的对象简直是荒谬的——太疯狂了。”

2025 年 11 月 10 日

然而，这并未改变伯里的想法。周二，伯里再次发出警告，矛头指向了大型科技公司的会计操作方式。他表示，一些大型云服务和人工智能基础设施公司通过延长其资产的资产折旧周期来人为地抬高利润。他在推特上发布的一篇帖子中提到了包括甲骨文(ORCL.US)、Meta(META.US)、谷歌(GOOGL.US)、微软(MSFT.US)和亚马逊(AMZN.US)在内的多家大公司。他估计，在 2026 年至 2028 年期间，这些会计处理方式可能会使折旧额低估约 1760 亿美元，从而导致整个行业公布的利润出现虚增。

在同一篇帖子中，他表示更多细节将于 11 月 25 日公布。

布里在推特上的个人简介名为“卡桑德拉·未受束缚”，这一设定被认为是对希腊神话人物卡桑德拉的致敬，这位人物被阿波罗诅咒，只能说出无人会相信的真预言。

2025 年 11 月 13 日

美国证券交易委员会的一份文件以及伯里在其个人社交媒体账号上发布的消息证实，Scion Asset Management已于 11 月 10 日终止了其在证券交易委员会的注册资格。

在社交媒体平台上，有多篇帖子传播了一封日期为 10 月 27 日、由伯里写给Scion Asset Management投资者的信件，信中称他正在逐步关闭自己的基金。

静待2025 年 11 月 25 日

在最新的帖子中，伯里再次提到了 11 月 25 日这个日期，并说道：“11 月 25 日之后，我们将迎来更加美好的时光。”

伯里并未进一步阐明“11 月 25 日”具体意味着什么，这让投资者们只能自行猜测。