传瑞幸咖啡股东考虑竞购Costa Coffee

市场消息称，快速扩张的中国连锁咖啡品牌瑞幸咖啡（Luckin Coffee）的私募股权投资方Centurium Capital（大钲资本），正考虑对英国咖啡运营商Costa Coffee发起收购要约。而Costa当前的持有者，正是全球饮料巨头可口可乐公司。

知情人士透露，大钲资本已就收购Costa展开评估工作，此次交易由可口可乐主导推进出售事宜。不过目前关于收购方案的具体架构尚未最终确定，外界尚不清楚大钲资本将以自身名义直接竞标，还是会通过其投资的瑞幸咖啡作为收购主体参与交易。

这一潜在交易背后，是两大咖啡势力的“命运交织”。作为被投资方的瑞幸咖啡，近年来在中国市场实现了迅猛增长，凭借高密度门店布局和高性价比策略，成功跻身市场前列并对星巴克形成直接竞争。而此次被竞购的Costa，则是拥有半个世纪历史的欧洲咖啡老牌——1971年由意大利裔兄弟在伦敦创立，1995年被英国连锁酒店集团Whitbread以1900万英镑收购，巅峰时期曾以“每4天开一家店”的速度扩张，一度成为英国门店数量第一的咖啡连锁品牌。

值得关注的是，Costa此次出售距可口可乐收购仅过去6年时间。2018年，可口可乐以39亿英镑（约合53亿美元）的高价将Costa收入囊中，彼时被视作其摆脱对含糖软饮料依赖、进军热饮市场的关键战略布局。收购初期，Costa在全球拥有近4000家门店，其中英国本土达2700多家，海外市场覆盖1300多家。

但这场“豪赌”并未达成预期。财务数据显示，2023年Costa实现收入12.2亿英镑，虽较2022年增长9%，却仍低于2018年的13亿英镑；更严峻的是，该品牌2023年录得960万英镑亏损，凸显出其在市场竞争和成本压力下的经营困境。可口可乐首席执行官詹鲲杰在2025年7月的业绩会议上坦言，对Costa的投资“未达到最初的投资假设”，尽管业务本身具备基础，但在即饮咖啡、家用咖啡机等关键增长领域未能取得突破。

行业环境的变化加剧了Costa的经营压力。全球咖啡市场在2025年面临多重挑战，据预测全年需求将下降0.5%，咖啡豆价格上涨以及消费者对高端产品的偏好升级，持续压缩行业利润空间。在英国本土市场，Costa不仅要应对星巴克、Caffe Nero等传统对手的竞争，还面临来自Gail’s等高端连锁品牌的冲击；而在其第二大市场中国，355家在营门店（截至2025年7月）虽主要布局一线城市，但在瑞幸、星巴克等品牌的挤压下，市场存在感持续弱化。

对于此次潜在收购的估值，知情人士透露，部分意向方已就Costa给出约10亿英镑的估值预期，这一价格仅为可口可乐当初收购价的约四分之一，即便与此前市场预测的20-25亿英镑出售区间相比也处于低位。不过该估值尚未形成共识，最终交易价格仍存在变数。

需要指出的是，大钲资本与瑞幸的竞购之路并非毫无阻碍。知情人士强调，目前相关讨论仍处于早期阶段，尚未确定是否会提交正式收购要约。与此同时，已有多家私募股权公司和战略投资者对Costa展开研究，这意味着大钲或瑞幸可能面临激烈的竞标竞争。

市场分析人士认为，若此次收购最终达成，将成为中资资本布局全球咖啡市场的标志性事件，瑞幸也有望借助Costa的全球门店网络和品牌基础加速国际化进程；而对于可口可乐而言，出售Costa虽可能面临数十亿英镑亏损，却能使其集中资源投向增长更快的核心业务领域。

来源：Career In 投行PEVC

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