合富中国游资击鼓传花13天成“妖” 量减价跌营收三连降归母净利转亏

长江商报消息●长江商报记者沈右荣

仅13个交易日，二级市场上的合富中国（603122.SH）就炼成了“妖”。

11月13日，二级市场上，合富中国继续上演高开、涨停的剧情。

10月28日以来的13个交易日，合富中国收出了12个涨停，唯一没有涨停的交易日，是在尾盘打开了涨停板，但仍然上涨逾5%。

这13个交易日，合富中国的股价从6.68元/股涨至22.1元/股，累计上涨逾2倍。

与股价狂飙相背的是，合富中国的经营业绩不佳。2025年前三季度，公司营业收入再度下降，归母净利润则为亏损，且为同期首次亏损。究其原因，订单缩减、产品降价。

经营业绩惨淡，为何股价飙涨？炒作因素明显。

龙虎榜数据显示，国信证券浙江互联网分公司、“拉萨天团”等知名游资席位轮番登场。

市场人士认为，合富中国的股价成“妖”，是游资击鼓传花的结果，随时存在快速下跌风险。

合富中国的股价还能狂多久？

“拉萨天团”与游资接力炒作

合富中国股价暴涨，引发市场高度关注。

合富中国的股价起飞，始于10月28日。当日早盘，其股价小幅低开，随即迅速拉升，10时46分，被巨量封住涨停。直至全天交易结束，股价稳住涨停板之上。

自此，合富中国开启了暴涨模式。到11月13日，13个交易日，合富中国收出了12个涨停板。唯一没有涨停的是11月10日，其于早盘低开，迅速拉升，9时44分站上涨停板，12分钟的博弈后，封住了涨停。只是在尾盘打开涨停板，并在集合竞价时意外跳水，最终收涨5.26%。

13天12板，股价从6.68元/股涨至22.1元/股，合富中国的股价累计上涨了230.84%。截至11月13日收盘，公司市值达87.97亿元。

11月12日晚，合富中国发布本轮暴涨行情以来第十份风险提示公告。公司表示，自2025年10月28日至11月12日，公司股票5次触及股价异常波动、3次触及严重异常波动情形。

公告称，经公司自查，并向公司控股股东合富（香港）控股有限公司和间接控股股东CowealthMedicalHoldingCo.,Ltd.（合富医疗控股股份有限公司）核实，截至公告披露日，公司不存在影响公司股票交易价格异常波动的重大事宜，不存在其他涉及公司应披露而未披露的重大信息。

合富中国认为，公司股票流通换手率亦出现较大波动情形，击鼓传花效应明显。

合富中国多次登上龙虎榜，数据显示，买卖交易金额前五名中均无机构身影。但是，知名游资频频现身。中国银河证券大连黄河路证券营业部、华鑫证券上海光复路证券营业部、国信证券浙江互联网分公司等，出现在合富中国买卖交易金额前五名。11月7日开始，“拉萨天团”（市场指其为散户集中地）现身，诸如东方财富拉萨团结路第一证券营业部、拉萨金融城南环路证券营业部、拉萨团结路第二证券营业部、拉萨东环路第一证券营业部等。

11月6日，合富中国的换手率高达31.5%，创近期新高。

从龙虎榜数据及换手率来看，前期，是游资爆炒合富中国，后期则是拉萨天团在炒作。11月6日开始，成交量明显放量。一方面，可能是股价较前期已经处于高位，另一名面，可能是“拉萨天团”的风格更为激进。

合富中国被游资盯上，与公司股价低、市值小等因素有关。

归母净利连降由盈转亏

股价飙涨的合富中国，经营压力较大。

合富中国是一家医疗流通领域的渠道商。在财报中，合富中国表示，公司以创新和服务为本，致力于通过科技和服务模式的创新，推动医院高质量发展和精细化管理升级。截至2025年6月末，公司业务已全面覆盖1000余个不同厂商近37000个品项的体外诊断产品及耗材，充分掌握了各品牌及其原厂及其各大代理商的产品供应品类及价格，能够为医疗机构在试剂及耗材产品领域的不同需求提供定制化的方案，有效降低医疗机构采购成本的同时，亦能够保持自身于供货产品选择领域灵活度并减少产生的资金占用成本。

此外，公司在竞品较少、具备较高技术含量的领域，长期追踪国际前沿领域技术及仪器。十余年来，公司已成功代理并引入包括境外原厂Accuray、TearScience等在内的多项国外先进医疗设备，相关代理产品覆盖70余家医院。

不过，合富中国的盈利能力不强，业绩增速较慢。2022年，公司登陆A股市场，当年，公司实现的营业收入、归母净利润分别为12.80亿元、8271.97万元，同比增长7.44%、3.10%，增速均为个位数。此前的2019年至2021年，公司营收与归母净利持续双增，但增速也不快。

上市第二年开始，合富中国经营业绩承压。2023年、2024年，公司营业收入、归母净利润双降。

2025年前三季度，合富中国实现营业收入5.49亿元，同比下降22.8%；归母净利润亏损1238.62万元，同比下降146.65%。其中，第三季度，公司归母净利润亏损504.78万元，同比下降225.26%。

2023年前三季度、2024年前三季度，公司实现营业收入分别为8.33亿元、7.11亿元，同比下降12.88%、14.67%；归母净利润分别为4407.22万元、2655.19万元，同比下降18.77%、39.75%。

上述前三季度的业绩数据显示，在经历营收与归母净利连续双降后，2025年前三季度，公司出现了盈转亏。

对此，合富中国解释，受集采降价等医疗行业政策调整影响，公司面向医院客户的产品采购单价有所下调，叠加同期订单采购量较上年出现缩减，导致公司收入与利润水平同步下滑。公司已落地多项费用管控举措，但短期内费用的下降幅度尚未能完全抵消收入端的下滑影响。

合富中国何时能扭转经营业绩困境？