印尼收缩镍供应 镍涨价预期打开中伟股份A/H股想象空间

印尼正在持续推动其镍供应收紧的政策。

近日，印尼能源与矿产资源部(ESDM)计划下调2026年镍产量目标，此举是继工业部因全球及国内供应过剩而决定限制新冶炼厂许可之后的进一步措施。中长期镍供应收紧的预期会促使产业链加强原材料采购、战略库存，对镍价形成上行推力。

2024年中伟股份（300919.SZ）镍系材料收入161.63亿元，占总收入的40.2%，以镍为主的新能源金属产品134.83亿元，占总收入的33.5%，在印尼红土镍矿资源端，中伟股份已拥有三座已经投产和一座正在建设中的生产基地，未来镍价上行将会为中伟股份贡献显著的利润弹性。

印尼此举已有先例 此前刚果（金）收紧钴供应曾引起市场显著反应

全球新能源产业快速发展背景下，资源国不再满足于单纯的原材料供应，而是希望通过控制出口来提升产品附加值和话语权，更多的参与产业链分工。

目前印尼在全球镍产业中占据核心地位，镍产量占全球总产量的67%，是印尼参与全球产业的核心抓手。

有数据显示，印尼2025年镍产量占全球38%，但国内消费量不足15%，这种过度依赖出口的模式使其在价格谈判中处于被动地位。

为此，印尼政府制定了2025-2029年雄心勃勃的下游化路线图，将镍定位为国家优先事项，镍是实现下游化目标、构建增值经济、减少对原材料出口依赖的最大优先商品，持续收缩供应势在必行。

对中长期供应收紧的风向，将促使贸易商及下游企业加强原料采购、增加战略库存，从而对镍价形成情绪性与行为性支撑，镍价也因此构成了未来上涨的预期。

实际上，印尼这一动向，在今年上半年就已有成熟范本——刚果（金）通过一系列主动的出口管制措施，试图扭转价格颓势并重塑全球钴市场。

2025年2月，刚果（金）首次宣布暂停钴出口4个月，直接导致钴价从16万元/吨涨至24万元/吨；6月禁令升级，继续延长3个月，推动钴价二轮上涨，到9月份虽然结束禁令，但自10月15日起实施出口配额制致使供需继续紧张，2025年第四季度配额仅为1.81万吨，2026-2027年年配额为9.66万吨，仅为2024年产量的约44%，估价在紧张预期下继续冲高，长江现货1#钴价一度逼近40万元/吨。

“印尼的镍”&“刚果（金）的钴”，都是单一国家手握大量资源然后进行政策调控以实现影响国家战略目标的剧情。

有了前情参照，市场参与者和投资者预计将对印尼限制新增镍冶炼厂、下调镍产量目标的系列政策予以积极解读，镍价也很可能一定程度上复制钴价的走势。

钴价上涨期间，华友钴业（镍矿开采副产品规避单一来源依赖）、洛阳钼业（凭借龙头地位获得了刚果（金）最大份额的出口配额）分别依托自身在资源端的布局壁垒迎来了业绩+股价双丰收的局面。

如果后续镍价上行，将对在镍领域深度布局、镍系市场份额持续全球第一的中伟股份带来显著的利润弹性，大幅打开业绩增长局面。

各题材点接连爆发 新能源后续有望“接管”慢牛

最近一段时间，前期涨幅巨大的科技题材持续调整，于此同时，银行保险、煤炭石油、有色金属等板块接连表现。

其中，新能源板块经过持续发酵，在行业景气度回升、整体价值低估的背景下走出持续上涨趋势并迎来爆发，各个题材点持续接力。截至11月13日上午收盘，电池ETF暴涨7.6%、新能源车ETF涨6.78%，个股全线爆发，宁德时代大涨8.18%，涨停及涨幅超过10%的个股一度达到30只……

具体到题材端，受储能和锂电池需求的拉动，六氟磷酸锂“一天一价”持续搅动新能源产业链，部分市场报价高达15万元/吨，主流成交价较10月中旬已翻倍，厂商惜售动作明显。

继六氟磷酸锂之后，电解液添加剂VC（碳酸亚乙烯酯）、FEC（氟代碳酸乙烯酯）价格也出现持续上涨，上证报记者采访得知目前电解液添加剂也是一天一价，满产满销、价格随行就市且新增产能远水不救近火。

宁德时代透露其第四代磷酸铁锂电池在高比能、长寿命、高功率方面全面领先行业主流的二、三代产品，并且透露其第五代产品也已经开始量产，在能量密度、循环寿命等方面实现了新的突破，全固态电池方面宁德时代的研究和产业化进度处于全球前列……

除此之外，电解液、硫化锂、碳酸锂、电解钴等上游材料端普遍价格上涨，整个锂电池赛道景气度升温显著。作为A股超大体量的核心赛道，新能源板块有望在基本面上行和价值回归过程中形成合力，与前期涨幅较大的科技线逐步“接力”，支持慢牛上行。

对中伟股份而言，一方面，终端储能需求拉动其磷系材料业务表现，印尼收紧镍供应支撑镍价上行，有望大幅利好其镍系主力业务和新能源金属板块；另一方面，新能源特别是锂电池板块的升温促使赛道价值回归，业绩提升叠加估值提振，无论是A股（中伟股份，300919.SZ），还是即将发行且存在折价的H股（中伟新材，02579.HK），都具备可观的想象空间。