巨头“吞”巨头！ 中国航油要重组，航空公司很忧愁 | 能见派

来源：能见派

文 | 《能见派》 刘丽丽

一家新的航空油料巨无霸企业或已呼之欲出。

近日，中国航空油料集团旗下在新加坡上市的中国航油（新加坡）股份有限公司发布公告称，中国航油将与另一家企业集团进行重组。《能见派》从消息人士处获悉，重组企业集团为中石化，正就收购中国航油进行谈判。如果交易落地，中国航油将并入中石化。

中石化和中国航油都是各自细分领域的巨头，前者是全球产能最大的炼油商，后者是亚洲最大的航油供应商。如果重组落地，或将引发行业大洗牌。人事变动上，来自中石化系统的李炜，今年5月已空降中国航油担任总经理。

《能见派》就此询问上述企业，各方均表示，目前暂无可透露的信息。

值得注意的是，中国航油的客户覆盖各大航空公司。有些民航业内人士表示担忧，他们认为航油资源供应会由“多元供给”变为“一家独大”，从而可能引发航油供应市场的不公平竞争。但也有业内人士认为，此次重组系“强强联合”，有助于确保航油品质和供应链稳定性。

中国航油（新加坡）股份有限公司发布公告

中国航油是最佳选择？

为什么并购重组会选中中国航油？

一位央企内部人士告诉《能见派》，在央企中，中国航油的业务非常单一，作为独立供应商时，需向中石化、中石油等多家采购航油，再销售给各家航空公司，本质上是个贸易企业，也是之前民航体系分家的历史遗留问题，本身既没有业务壁垒，规模也非常小，没有做资源巨头的命运，也没有科研央企的小而美，不论这次的重组谈判结果如何，长期业务被并入拥有上游石油供应决定权的大型央企也是必然。

官方信息显示，中国航油总公司于1990年组建，2002年在此基础上成立中国航空油料集团公司，并于2003年成为国务院国资委直接管理的中央企业。现在中国航空油料集团有限公司是亚洲最大的集航空油品采购、运输、储存、检测、销售、加注为一体的航空运输服务保障企业。

中国航油也曾意图做大做强，冲刺过资本市场。2020年，中国航油集团旗下的石油股份有限公司（下称“中航石油”）曾递交上市申请，但2024年1月撤回。据招股书披露，中航石油的营业收入主要来自成品油销售、仓储服务及城市燃气业务，成品油交易规模每年保持在百亿元以上，在同行业中央企业中仅次于中石油、中石化、中海油和中化集团排名第5位。此外，公司依托控股股东中国航油集团为机场提供航煤保供服务，为机场内部提供成品油加油服务，该业务为在中国境内独有业务。

中航石油的加油站终端网络分布主要在全国各省、市机场范围之内，其中一部分还担负着保障机场地面车辆运营的重要任务，但相对于中石油、中石化等企业，终端布局的社会化程度不高。为解决这个问题，中航石油拟募集资金16.3亿元，用于新建24座加油加气站项目、道镇油库项目、收购津国油公司82%股权以及补充流动资金项目。

业内人士认为，如果此次并购重组最终落实是中石化参与，那中石化将打通从原油炼化到飞机加油的全链条，上游炼化市场竞争格局或将重塑。对于中国航油来说，有了更稳定可靠的上游供应，也不用再为加油站终端市场薄弱烦恼。

中国企业改革与发展研究会研究员周丽莎告诉《能见派》，中国航油的重组符合近年来国企改革聚焦主责主业、通过整合提升核心竞争力的政策方向，其目的在于优化国有资本布局，避免同质化竞争。

她表示，中国航油处于航空燃料产业链的下游关键环节，有覆盖全国运输机场及航空客户的销售网络，确保其航油产品的稳定销售，通过整合实现“炼油-分销”一体化，有助于增强其供应链的稳定性与议价能力。

值得注意的是，中国航油的董事会中，现任集团公司党委副书记、董事、总经理李炜，就来自中国石化。官方简历显示，李炜多年来一直在中国石化系统工作，2025年5月起履新中国航油，担任总经理。

航空公司担忧“一家独大”

中国航油是国内航煤保供和机场内部成品油加油服务的独家供应商。

民航业内人士向《能见派》分析称，在航空公司的成本构成中，航油成本占比最重，约占总成本的三分之一，且较为刚性，而且航油价格外部影响因素多，航司几乎很难对油价保有议价权，只能通过拉高机队利用率、选择省油机型等方式，降低单位油耗、控制自身燃油成本。

“加油服务就中航油一家，航空公司必须购买中航油的油，因为现在机场的航油设施包括油罐、输油管道都是中航油建的。但炼化是有多家竞争的，大的有中石油、中石化，小的有很多民营炼化厂，”上述人士表示，航油上游多元供给的好处，是能够优中选优，特别是质量高，运输服务好，价格低，这个是市场竞争带来的巨大红利，但也担心并购后会引发航油产业链上下游不公平竞争。

该人士表示，航油生产端包括中国石化、中国石油等央企，山东地炼、延长石油等地方国企以及浙江荣盛、恒力石化为代表的民营企业，如果某一家企业通过并购中国航油实现纵向集中，会极大增强其在航油产业链中的市场支配地位，航油资源供应很可能由“多元供给”变为“一家独大”，挤压其他生产商的市场份额，可能引发航油供应市场不公平竞争。但另有人士持赞同意见，认为此次重组将有助于确保航油品质和供应链稳定性。

同时，有民航油料专家还特别提到，目前国内获批的可持续航空燃料 （SAF） 生产企业中，民营经济产能占90%以上，如果并购方利用重组后产供销一体化优势地位对现有、新进市场主体形成准入壁垒，无形中会影响民营经济进入SAF市场，可能影响航空业减碳目标实现。

“此次并购重组，涉及能源行业的竞争性环节（炼化销售）与具有一定基础服务性质的环节（航油供应），如何在此过程中清晰界定边界、避免形成新的垂直一体化垄断格局，是实现改革目标的关键考验。”上述专家表示。