华泰证券研报指出,10月新增人民币贷款与新增社融均同比少增,部分反映地产周期偏弱、地方债及企业债置换贷款的影响,而新型政策性金融工具对社融的提振效果亦尚未完全体现。基数走高下、M1和M2增速有所回落,但整体保持较快增长。往前看,随着10月新型政策性金融工具完成投放,对社融的提振效果或将进一步显现。随着近期全国房价有所调整,地产需求偏弱拖累居民贷款增长。地方债务置换、叠加低利率与科创债政策下企业债放量发行,在一定程度上拖累企业贷款融资需求。今年以来政府债大幅前置发行,拖累10月政府债净发行同比明显少增。往前看,随着新型政策性金融工具的5000亿元资金在10月完成投放,短期有望拉动企业贷款需求,或为社融增长提供一定支撑。
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