环宇证券｜银行板块“逆袭”大戏能否延续？

随着A股市场风格变化，曾于三季度领跌的银行板块，在四季度上演了一场戏剧性的“逆袭”。
自四季度以来，申万银行指数累计上涨近9%，显著跑赢大盘，农业银行、工商银行的股价更是携手创下历史新高，前者总市值突破3万亿元大关。这一强势表现与三季度唯一下跌板块的颓势形成鲜明对比。

与此同时，市场资金态度也同样发生转变。作为三季度公募减持最多的板块，银行板块单季被狂抛53亿股，四季度有超60亿资金借道银行相关ETF进场，银行股的调研也正同步开展。
在业内人士看来，银行股的反转背后，是低估值高股息的防御属性在年末避险情绪中重获认可，也是公募低配修复、政策引导均衡配置的共振结果。但市场分歧随之显现，有人坚信板块配置价值凸显，也有观点警示仅是负债端驱动的“高切低”交易。
这场从“机构弃子”到“资金新宠”的转折，银行股反转大戏能否延续？
11月12日，A股市场早盘震荡走弱，三大指数短暂翻红后再度回落。截至收盘，上证指数微跌0.07%至4000.14点。在此背景下，银行板块逆势走强，农业银行、工商银行股价双双刷新历史新高，其中农业银行总市值突破3万亿元关口。
银行板块的强势表现并非单日行情，而是呈现震荡上行态势。Wind数据显示，截至11月12日，申万一级行业指数中，银行指数四季度以来累计上涨8.86%，显著跑赢上证指数同期3.02%的涨幅。
和指数相比，个股累计涨幅更为明显。其中，农业银行、重庆银行区间涨幅超过27%，上海银行、厦门银行同期涨幅在17%以上，还有中信银行、工商银行等11只个股涨超10%。若拉长时间维度，农业银行年内累计涨幅已超68%。
这与三季度的颓势形成鲜明反差。彼时，以银行为首的价值板块相对落后。在申万一级行业中，银行板块成为唯一下跌的方向，三季度累计跌幅达到10.19%。与此同时，银行板块更是从二季度公募加仓最积极的方向，转为三季度减持力度最大的板块。
第一财经基于Wind数据统计，截至三季度末，剔除QDII产品后，公募基金单季度减持银行板块53.59亿股。在公募持有的55只银行股中，有42只遭遇减持。其中兴业银行、工商银行、江苏银行是公募基金减持最多的个股，分别达到10.4亿股、9.25亿股、5.36亿股。
随着四季度市场风格切换，前期领涨的医药、科技主线相继调整，以银行股为代表的红利资产重获资金关注。截至11月11日，跟踪银行相关指数的股票型ETF四季度以来已获得超60亿元资金的净流入，红利低波ETF也有超过46亿元资金进场。