重庆
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近日，中金公司发布研报，对腾讯音乐-SW(01698)的业绩表现给予了高度评价，并预计其股价未来存在可观的上行空间。据研报显示，腾讯音乐在2025年第三季度取得了优异的成绩，收入达到84.6亿元，同比增长20.6%;Non-IFRS归母净利润更是达到24.1亿元，同比增长32.6%。
研报指出，腾讯音乐的在线音乐订阅业务表现出强劲的盈利韧性，付费用户数量和综合ARPPU均有所增长。同时，非订阅业务也展现出巨大的增长潜力，尤其是演唱会与艺人经济收入增速较快。中金公司认为，尽管新业务投入可能对短期毛利率产生一定影响，但中长期来看，腾讯音乐仍具有显著的经营杠杆。
基于以上分析，中金公司维持了对腾讯音乐的“跑赢行业”评级，并给出了美股和港股的目标价，均对应26倍的2026年预测市盈率，较当前股价存在显著的上行空间。
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